Le Continent Décentralisé : Le véritable visage du paysage Web3 en Europe

Après cinq ans à développer des startups dans le secteur Web3 en Europe, Afeng est récemment revenu à Pékin. Durant son séjour à l’étranger, il a partagé son temps entre l’Allemagne et la France, organisant de nombreux événements sectoriels et créant des liens avec d’autres entrepreneurs Web3 qui construisent eux aussi leur avenir en Europe.

Afeng porte un regard clair sur le marché Web3 européen : c’est un sanctuaire pour les idéalistes. Si l’idéal pur n’a pas conféré à l’Europe un avantage décisif sur la scène crypto mondiale, il a consolidé l’attachement de la région aux principes du Web3.

De la Crypto Valley de Zoug à Station F à Paris, de la Berlin Blockchain Week à la communauté DeFi innovante d’Amsterdam, l’Europe façonne une histoire crypto qui s’affranchit des récits américains et asiatiques.

En dépassant l’effervescence crypto des États-Unis, du Japon, de la Corée et du Moyen-Orient pour observer cette région plus discrète, une question se pose : quelle place singulière l’Europe occupe-t-elle dans le paysage mondial de la crypto ?

Un continent décentralisé

Pour résumer l’industrie crypto européenne en une phrase, Afeng choisirait sans hésiter « décentralisation ».

Cette décentralisation consiste notamment à ne pas ériger une figure centrale en modèle.

Aux États-Unis, l’industrie attire par ses fondateurs emblématiques et influenceurs. En Europe, la plupart rejoignent Web3 portés par leurs convictions sur la confidentialité, les protocoles ouverts et les marchés libres. Leurs motivations sont claires : pour de nombreux fondateurs, l’objectif principal n’est pas le profit, mais la réalisation de ce qui leur semble essentiel.

La décentralisation s’exprime aussi géographiquement en Europe, qui ne possède pas de pôle unique dominant. Chaque pays et chaque ville apportent leur singularité, dessinant une carte Web3 fragmentée et riche.

L’Allemagne en est le premier exemple.

Le pays ne compte pas de métropole géante, et ses industries sont largement disséminées. De nombreuses sociétés de rang mondial opèrent depuis des villes modestes. Même Berlin, la plus grande ville, ne dépasse guère trois millions d’habitants—l’équivalent d’une ville moyenne en Chine.

Les longs hivers et un climat social réservé font de l’Allemagne un paradis pour les ingénieurs. Les Allemands privilégient le travail en intérieur et la recherche technique, et leurs capacités en R&D sont reconnues. Lors des conférences à Berlin, les profils techniques sont toujours plus nombreux que ceux du business.

« Peu d’Allemands optent pour une carrière commerciale ; la plupart se consacrent à la recherche ou au développement », explique Mike, qui dirige un projet de wallet en Allemagne.

La France, à l’inverse, présente un tout autre style.

En France, de nombreux professionnels de la crypto viennent de secteurs traditionnels comme la grande consommation, la mode et le luxe. Lors de la vague NFT, beaucoup de talents issus de L’Oréal, LV et autres grandes marques ont rejoint Web3. Dotés de fortes compétences en développement de marché et en relations sociales, ils occupent naturellement des fonctions commerciales—négociation de partenariats, promotion de projets, animation de communautés et expansion du marché.

La Suisse est le troisième exemple, avec pour trait marquant la « neutralité ».

La Suisse offre un cadre réglementaire clair et favorable, ainsi que des politiques fiscales souples pour la crypto, ce qui en fait un environnement idéal pour les associations et organismes de recherche. Des fondations comme Ethereum Foundation et Solana Foundation ont choisi la Suisse pour sa stabilité institutionnelle.

Lisbonne, au Portugal, complète ce panorama.

La réputation de Lisbonne dans le Web3 s’explique surtout par sa communauté.

Les programmes portugais pour nomades digitaux et visa doré, associés à un climat agréable et à un coût de vie accessible, attirent de nombreux Américains déjà établis dans le Web3.

Nombre d’entre eux n’ont plus à gérer les opérations quotidiennes. Ayant acquis leur indépendance financière, ils s’installent à Lisbonne pour une retraite paisible, participant parfois à des investissements, des rencontres et des événements communautaires.

La force technique allemande, le sens des affaires français, l’avantage réglementaire suisse et la culture nomade digitale de Lisbonne forment ensemble le paysage Web3 européen.

Culture crypto de l’ancien capital

Lorsque l’on évoque Web3, la plupart pensent d’abord aux États-Unis, à Hong Kong ou à Singapour. Pourtant, Afeng estime que les Européens sont tout aussi, voire plus, sensibles à la décentralisation et à la confidentialité.

La moitié des dix premiers projets en TVL sont européens. Cela tient à la culture d’ingénierie, mais aussi à la capacité à soutenir de nouveaux projets, même incertains.

« Autrefois, le succès d’un projet se mesurait à une cotation sur Binance. Aujourd’hui, l’accent est mis sur le cash-flow positif et l’adoption réelle. En Europe, une fois qu’un projet trouve son public, la concurrence est moins rude qu’aux États-Unis ou en Asie. Les Européens le considèrent comme une entreprise solide, non comme une opportunité de gains rapides », explique Afeng.

Il ajoute : « Même si les Européens ne sont pas les meilleurs en mathématiques, ils investissent du temps dans la recherche, ce qui donne naissance à de petites équipes performantes sur le plan financier. »

Le Web3 reste un secteur de niche en Europe, avec une pénétration de marché d’environ 6 %. Autrement dit, seuls six Européens sur cent utilisent la crypto—un taux inférieur à celui des États-Unis ou de l’Asie. Les utilisateurs ont principalement entre 25 et 40 ans.

Contrairement à la fréquence élevée et à l’effet de levier important observés en Corée et dans certains marchés asiatiques, la plupart des Européens ne risquent pas l’intégralité de leur patrimoine. Les actifs numériques s’insèrent dans un portefeuille diversifié, loin du pari total.

Cela reflète l’histoire et la structure patrimoniale européenne. Beaucoup ont traversé des périodes spéculatives et ne recherchent pas l’enrichissement immédiat.

Chez les plus aisés, la fortune se construit sur plusieurs générations. Ils préfèrent « épargner un Bitcoin pour leurs descendants » plutôt que de courir après le prochain token à 100x ou 1000x pour une mobilité sociale instantanée.

Autre contrainte : la plupart des plateformes européennes conformes n’offrent pas de fort effet de levier, et les dérivés sont strictement encadrés. Cette réglementation limite la spéculation excessive.

Pour autant, les Européens ne fuient pas le risque. Lors des cycles de marché, des comportements singuliers apparaissent : quand le marché baisse, ils travaillent localement ; quand il repart, ils s’installent dans des pays moins chers pour trader à plein temps.

« L’an dernier, j’ai rencontré un Italien installé en Suisse. Il travaille dans des restaurants suisses quatre mois par an, puis passe huit mois—quatre en Thaïlande et quatre aux Philippines—à trader la crypto à plein temps », relate Afeng.

L’essor des stablecoins

Comme ailleurs, les stablecoins sont considérés comme l’une des pistes les plus prometteuses en Europe, avec presque toutes les banques qui cherchent des solutions adaptées. Mais les raisons de leur popularité diffèrent de celles de l’Asie ou des marchés émergents.

Le facteur principal est l’infrastructure de paiement.

L’Union européenne ne dispose pas encore d’un système de paiement et de règlement unifié et indépendant, dépendant fortement des réseaux américains comme Visa et Mastercard. Pour de nombreux Européens, cela signifie que leurs flux économiques sont liés à des systèmes étrangers. Banques et décideurs cherchent à développer une solution européenne, et les stablecoins—ainsi que les réseaux de compensation on-chain—sont au cœur des discussions.

La géopolitique et la migration industrielle jouent aussi un rôle clé.

Après la guerre Russie-Ukraine, les coûts énergétiques et de production ont grimpé, poussant de nombreuses usines à migrer vers l’Asie-Pacifique. Avec la mondialisation de la production, les règlements commerciaux transfrontaliers se multiplient et se complexifient, renforçant le besoin de solutions efficaces entre devises et réglementations.

Comparé aux virements transfrontaliers classiques, le règlement on-chain par stablecoin offre des avantages certains en matière de rapidité et de coûts.

Un autre changement vient de l’évolution des usages des consommateurs.

Depuis la pandémie, les Européens se sont tournés vers le commerce en ligne, avec des vendeurs du monde entier. Pour faciliter des transactions transfrontalières, multi-fuseaux horaires et multi-devises, les options de paiement plus légères, moins coûteuses et plus rapides sont privilégiées—ce qui renforce l’utilité des stablecoins.

L’adoption réelle reste cependant difficile.

Le secteur bancaire européen est profondément traditionnel, avec des institutions parfois centenaires. Gouvernance interne et aversion au risque ralentissent l’adoption des nouvelles technologies. Avant la présidence Trump, la finance européenne était largement hostile ou indifférente à la crypto.

Le vrai tournant s’est produit quand les institutions européennes ont constaté l’investissement massif des capitaux américains et des grands acteurs dans la crypto.

Pour autant, beaucoup de professionnels de la finance traditionnelle ont peu d’expérience directe des wallets, des interactions on-chain ou des protocoles DeFi. Lorsqu’ils se forment, ils font appel à des cabinets de conseil eux-mêmes prudents.

« Je vois un marché immense, mais les Européens traditionnels pourraient mettre du temps à rattraper leur retard—sauf intervention extérieure », estime Vanessa, vétérane Web3 installée en Europe.

Vanessa observe que des tendances comme le metaverse et les NFT se sont essoufflées en Europe. BTCFi a été un temps très populaire, les Européens y ont investi massivement, mais ces projets n’ont pas généré de cash-flow solide. Staker du Bitcoin pour quelques pourcents d’intérêt annuel a souvent posé problème, rendant la détention directe plus sûre. La plupart des projets BTCFi ont ainsi perdu de leur attrait.

Pour ce qui est de la véritable opportunité Web3 européenne, Afeng résume : « L’Europe a deux grands atouts—une population proche de 600 millions d’habitants, dont la majorité vit dans des pays développés. »

Dans les pays en développement, le revenu mensuel moyen ne dépasse parfois que quelques centaines de dollars. Les utilisateurs européens gagnent généralement cinq à huit fois plus. Pour les projets, un patrimoine plus élevé signifie une plus grande capacité à payer pour des produits et services—et un potentiel de rendement supérieur.

Fiscalité crypto : fonctionnement

Le 20 avril 2023, le Parlement européen a adopté le règlement Markets in Crypto-Assets (MiCA) avec 517 voix pour—l’un des cadres réglementaires les plus complets au monde pour les actifs numériques, couvrant 27 États membres de l’UE ainsi que la Norvège, l’Islande et le Liechtenstein dans l’EEE.

L’article 98 de MiCA, associé à la huitième directive européenne sur la coopération fiscale (DAC8) et aux spécificités nationales, dessine un cadre fiscal complexe mais de plus en plus lisible. Principe clé : les transactions crypto sont exonérées de TVA.

Malgré cette harmonisation, chaque pays conserve ses spécificités fiscales. L’Allemagne et la France sont particulièrement représentatives de la conformité crypto, servant de références dans le secteur.

L’Allemagne a été le premier pays à reconnaître officiellement la légalité du Bitcoin et des autres transactions crypto. Elle occupe la deuxième position mondiale, derrière les États-Unis, en nombre de nœuds Bitcoin et Ethereum.

En Allemagne, la crypto est considérée comme « propriété privée », et la fiscalité porte sur l’impôt sur le revenu, la TVA et des taxes spécifiques selon l’activité.

Si la crypto est détenue plus d’un an avant la vente, les plus-values sont exonérées d’impôt sur le revenu ; si elle est vendue dans l’année, les profits sont imposés jusqu’à 45 %.

Lors de l’utilisation de crypto pour régler des biens ou services, toute plus-value depuis l’acquisition est considérée comme un revenu imposable. Toutefois, si elle est détenue plus d’un an, ce gain est aussi exonéré.

Le staking, le lending et les airdrops doivent être déclarés à l’impôt sur le revenu ; le minage est considéré comme une activité commerciale et soumis à l’imposition professionnelle.

En France, la crypto est traitée comme un bien mobilier et subit une fiscalité plus lourde—les détentions à long terme ne sont pas exonérées.

La TVA y est appliquée comme en Allemagne, mais les plus-values de trading sont taxées à 30 %. Si le trading est considéré comme une activité professionnelle, l’imposition sur les bénéfices commerciaux peut être supérieure. L’impôt n’est dû qu’en cas de conversion en fiat, et les profits inférieurs à 305 EUR sont exonérés.

Les entreprises françaises de minage crypto sont imposées au titre des BNC (bénéfices non commerciaux) à 45 %. Les mineurs non commerciaux dont le revenu annuel est inférieur à 70 000 EUR peuvent bénéficier de certains abattements, mais les entités commerciales n’y ont pas droit.

Au-delà de la fiscalité, d’autres politiques réglementaires prennent progressivement effet. Comme le souligne Vanessa, c’est la meilleure période : la conformité progresse et de plus en plus d’acteurs construisent des entreprises stables et durables, au lieu de se concentrer sur l’émission de tokens.

Pour beaucoup, le Web3 européen peut sembler discret, sans récits spectaculaires de tokens à 100x et de marchés effrénés.

Mais sous un autre angle, ce territoire où l’idéalisme rencontre la rigueur institutionnelle donne naissance à une nouvelle génération d’entreprises et d’acteurs crypto. Ils privilégient l’adoption, la pérennité des projets et la recherche de modèles économiques viables dans un cadre réglementaire strict.

Tout indique que ce terreau idéaliste verra émerger de nombreux projets crypto originaux dans les années à venir.

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