Le premier stablecoin indexé sur le yen au Japon devrait apparaître cet été – émission d'une circulation de 10 milliards de yens dès son lancement【Entretien avec M. Okabe, représentant de JPYC】 | CoinDesk JAPAN
Le marché mondial des stablecoins dépasse une capitalisation boursière de 35 trillions de yens, tandis que leur utilisation pratique se développe également au Japon. SBI VC Trade a annoncé qu'il commencera à proposer le stablecoin indexé au dollar américain "USD Coin (USDC)" au premier trimestre 2025.
Dans le domaine des stablecoins libellés en yen japonais, la société JPYC, qui a reçu un financement de la société américaine Circle (émetteur de l'USDC), prévoit de commencer ses activités d'émission cet été.
La société se conforme à la norme USDC et prévoit un volume de circulation de 10 milliards de yens dès le début de l'émission, visant ensuite une expansion progressive à 100 milliards de yens, puis à 1 trillion de yens.
Les stablecoins, qui suscitent de plus en plus d'attentes en tant que nouvelle infrastructure financière, notamment pour les paiements transfrontaliers sans intermédiaire bancaire et l'utilisation de la DeFi par les entreprises. Avant leur véritable adoption au Japon, nous avons interrogé M. Noritaka Okabe, directeur général de JPYC, sur sa stratégie.
※Dans cet article, par souci de commodité, nous désignons la société JPYC comme « société JPYC » et le stablecoin correspondant au moyen de paiement électronique prévu par cette société comme « JPYC ».
Volume de transactions de 500 billions de yens par mois
Le marché des stablecoins qui se développe au niveau mondial atteint un volume de transactions mensuel de 500 trillions de yens. "Il est échangé quotidiennement à une échelle correspondant à 10 fois l'ensemble des transactions boursières de la TSE", explique M. Okabe (photo ci-dessous).
Les leaders de ce marché sont le « USDT » émis par Tether (une capitalisation boursière d'environ 22 trillions de yens) et le USDC de Circle (environ 6.5 trillions de yens).
Particulièrement dans des pays émergents comme l'Afrique, l'Amérique du Sud et l'Asie du Sud-Est, les stablecoins s'implantent comme un nouveau moyen de paiement. Dans de nombreux cas, les stablecoins, qui sont accessibles avec un smartphone et une connexion Internet dans des régions où les services bancaires sont insuffisants, fonctionnent comme un moyen de transfert efficace.
Selon un rapport de la société d'analyse blockchain Chainalysis, les envois de stablecoin destinés aux détaillants et aux professionnels entre juillet 2023 et juin 2024 ont enregistré une croissance de plus de 40 % par rapport à l'année précédente en Amérique latine et en Afrique subsaharienne (région située au sud du désert du Sahara en Afrique) (voir tableau ci-dessous).
[Rapport Chainalysis Points clés sur les stablecoins : derrière les actifs les plus populaires dans Crypto] Dans les pays où la valeur de la monnaie nationale est instable, les stablecoins adossés au dollar américain jouent également un rôle en tant que moyen de conservation de la valeur au format numérique.
En revanche, au Japon, la loi sur les services de paiement a été révisée en 2022 pour légaliser les stablecoins en tant que "moyens de paiement électroniques" (entrée en vigueur en juin 2023). Les émetteurs sont limités aux banques, aux prestataires de services de transfert de fonds et aux sociétés fiduciaires, et les intermédiaires doivent être enregistrés en tant que "sociétés de services de transactions de moyens de paiement électroniques, etc.".
Il s'agit de la première réglementation dans les principaux pays, mais M. Okabe souligne que "le Japon a été le premier au monde à établir une loi, mais aucune entreprise n'a réussi à obtenir une licence."
Concernant ce contexte, il est analysé que "la gestion des risques système est devenue plus stricte en raison de l'incident de DMM Bitcoin, et qu'en l'absence d'une compréhension suffisante des causes des fuites frauduleuses, l'examen a peut-être été rendu plus prudent."
Articles connexes : 48,2 milliards de yens de DMM Bitcoin volés, identifiés comme l'œuvre d'un groupe de hackers lié à la Corée du Nord : Bureau de la police nationale
Actuellement, les réglementations exigent un coefficient de réserve de 101 % pour les entreprises de transfert de fonds et de plus de 100 % pour les modèles fiduciaires, mais des assouplissements sont observés dans certaines parties, comme l'acceptation des obligations d'État à court terme comme actifs sous-jacents pour les modèles fiduciaires.
[Conseil financier « Groupe de travail sur les systèmes de paiement » rapport] Dans ce contexte, on s'attend à ce que la véritable adoption des stablecoins commence au Japon en 2025. SBI VC Trade a déclaré à CoinDesk JAPAN qu'elle prévoit de commencer à traiter l'USDC au premier trimestre.
Et, sur la base de la licence d'opération de transfert de fonds, la société JPYC vise à émettre rapidement un stablecoin lié au yen japonais.
Révision du brouillon, étape finale
La société JPYC a reçu un investissement de la société Circle, émettrice de l'USDC, devenant ainsi la première au monde à le faire. Cet investissement, réalisé en 2021, avait un objectif clair.
Articles connexes : Circle américain investit dans le stablecoin JPYC en yen japonais ─ Levée de fonds de 500 millions de yens
La société Circle émet des USDC et des EURC (eurocoin) en interne, et si les stablecoins japonais pouvaient être émis selon les mêmes normes, cela pourrait conduire à l'établissement d'une norme mondiale. Selon M. Okabe, le JPYC initial était un simple token ERC20, mais la version 2 est entièrement conforme aux spécifications de Circle.
Actuellement, la société JPYC est dans la phase finale de l'obtention d'une licence d'opérateur de transfert de fonds. "Le 1er juin 2023 à 9 heures du matin, j'ai appelé l'Autorité des services financiers en disant que je voulais créer un stablecoin," se souvient M. Okabe.
La consultation préalable a pris fin après 3 mois, et depuis lors, nous avons progressé dans la préparation pendant environ un an et demi. Nous sommes actuellement à la dernière étape de l'examen du projet, et si nous le franchissons, nous passerons à la demande officielle.
La société vise à commencer l'émission d'ici la fin juillet, qui est la période de clôture des comptes. Au moment de l'émission, un volume de circulation de 10 milliards de yens est prévu, et par la suite, M. Okabe a expliqué qu'ils regardent cela "en termes de chiffres." Ils envisagent une expansion progressive de 100 milliards de yens à 1 trillion de yens.
Concernant la licence pour les moyens de paiement électroniques et autres activités de transaction, il est prévu de commencer après l'obtention de la licence de transfert de fonds. "En réalité, nous voulions l'obtenir en même temps, mais pour l'instant, nous avons décidé d'y aller étape par étape."
Des échanges existants tels que SBI VC Trade et Coincheck se préparent déjà à traiter l'USDC, et JPYC envisage également d'entrer dans ce domaine.
Articles connexes : SBI lancera le service de stablecoin « USDC » entre janvier et mars — un fonds d'inclusion d'ETF Bitcoin est également à l'étude [Spécial début 2025]
Concernant le modèle de revenus, nous prévoyons principalement deux piliers. L'un d'eux est le revenu généré par la gestion des actifs sous-jacents en tant qu'entreprise de transfert de fonds. "Si nous émettons pour 1 trillion de yens et que le taux d'intérêt moyen des obligations d'État est de 1 pour cent, nous pouvons espérer un bénéfice brut de 100 milliards de yens", estime-t-on.
Il est possible de gérer une partie des actifs sous-jacents avec des obligations d'État, et la hausse actuelle des taux d'intérêt à long terme est évaluée comme un "vent arrière pour l'ensemble de l'industrie".
Cependant, "il est possible que les concurrents pensent que c'est une opportunité d'entrée maintenant que les taux d'intérêt ont augmenté", ce qui prévoit également une intensification de la concurrence. L'autre pilier est la commission de change, avec un revenu de commission attendu d'environ 0,5 % pour l'échange entre USDC et yen japonais. "Si l'on échange l'équivalent de 1 trillion de yens, cela rapporterait 5 milliards de yens dans un sens". Par ailleurs, il est prévu que les frais de transaction soient complètement supprimés.
De plus, une exploitation parallèle des prépayés JPYC émis et du nouveau JPYC est prévue. Bien que le prépayé soit soumis à des réglementations moins strictes, le remboursement en yens japonais est limité.
Articles connexes : Changement de nom de « JPYC » à « JPYC Prepaid » – clarification de la distinction pour les stablecoins de type émetteur de fonds.
D'autre part, bien que le nouveau JPYC nécessite une vérification d'identité, il possède des caractéristiques proches des dépôts bancaires et peut être échangé contre des yens. "D'un point de vue financier, je pense que le véritable JPYC n'est atteint que lorsqu'il peut être retourné en yens japonais", souligne M. Okabe.
Coût de développement inférieur à un centième
La société JPYC vise à créer une nouvelle forme de paiement qui dépasse l'infrastructure financière traditionnelle. « Nous réalisons des transactions et des formes de paiement que les entreprises n'ont pas pu effectuer jusqu'à présent. Par exemple, la plupart des entreprises ne peuvent pas automatiser les transferts d'argent à l'étranger », explique M. Okabe.
La société, qui affiche le slogan "Surmonter le dilemme social", cherche à établir un nouveau système de paiement sans intermédiaire bancaire.
Concrètement, il est possible d'implémenter par programme un traitement qui effectue automatiquement un virement au siège lorsque les ventes dépassent un certain montant.
L'entreprise propose un programme avec un SDK (Software Development Kit) et indique que si le programme fonctionne avec USDC, il peut être adapté avec quelques lignes de modification.
Comparé aux API bancaires, le coût de développement est inférieur à un centième, et avec un ingénieur ou en utilisant ChatGPT, il est possible de réaliser une implémentation au niveau prototype sans ingénieur.
Les stablecoins libellés en yen japonais ont une proposition de valeur unique. Pour les entreprises et les investisseurs japonais, le paiement des impôts et la comptabilité doivent être effectués en yen japonais.
« Si nous devions évaluer la valeur marchande à chaque fois, ce serait trop compliqué pour en parler », a déclaré M. Okabe. De plus, en raison des taux d'intérêt plus bas du yen par rapport au dollar, il a ajouté : « Il est possible pour les étrangers de se procurer des JPYC et d'investir dans le monde entier, ou d'utiliser le JPYC de cette manière. »
D'autre part, la lutte contre le blanchiment d'argent est un enjeu important pour la diffusion des stablecoins. La société JPYC a lancé des expérimentations avec 13 entreprises, dont Hitachi, pour détecter les transactions frauduleuses et suspendre les transactions.
Articles connexes : Lutte contre le blanchiment d'argent des actifs cryptographiques, expérimentation conjointe de l'industrie - 13 entreprises dont Hitachi collaborent.
"Les attaques des organisations criminelles deviennent de plus en plus sophistiquées, et le blanchiment d'argent est devenu particulièrement subtil. Il existe des limites à la capacité d'une seule entreprise à y faire face", souligne M. Okabe. Il envisage également le partage d'informations avec les institutions financières et met en place des mesures transversales dans l'industrie, telles que l'arrêt des dépôts provenant d'expéditeurs que les banques considèrent comme suspects.
Dans le contexte des efforts pour améliorer la fiabilité de l'industrie, JPYC envisage une future IPO. Il n'y a jamais eu d'exemple d'entreprise du secteur Web3 cotée au Japon, "Nous visons une croissance progressive", déclare M. Okabe.
Le compte à rebours a commencé pour la naissance du premier stablecoin japonais.
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Le premier stablecoin indexé sur le yen au Japon devrait apparaître cet été – émission d'une circulation de 10 milliards de yens dès son lancement【Entretien avec M. Okabe, représentant de JPYC】 | CoinDesk JAPAN
Le marché mondial des stablecoins dépasse une capitalisation boursière de 35 trillions de yens, tandis que leur utilisation pratique se développe également au Japon. SBI VC Trade a annoncé qu'il commencera à proposer le stablecoin indexé au dollar américain "USD Coin (USDC)" au premier trimestre 2025.
Dans le domaine des stablecoins libellés en yen japonais, la société JPYC, qui a reçu un financement de la société américaine Circle (émetteur de l'USDC), prévoit de commencer ses activités d'émission cet été.
La société se conforme à la norme USDC et prévoit un volume de circulation de 10 milliards de yens dès le début de l'émission, visant ensuite une expansion progressive à 100 milliards de yens, puis à 1 trillion de yens.
Les stablecoins, qui suscitent de plus en plus d'attentes en tant que nouvelle infrastructure financière, notamment pour les paiements transfrontaliers sans intermédiaire bancaire et l'utilisation de la DeFi par les entreprises. Avant leur véritable adoption au Japon, nous avons interrogé M. Noritaka Okabe, directeur général de JPYC, sur sa stratégie.
※Dans cet article, par souci de commodité, nous désignons la société JPYC comme « société JPYC » et le stablecoin correspondant au moyen de paiement électronique prévu par cette société comme « JPYC ».
Volume de transactions de 500 billions de yens par mois
Le marché des stablecoins qui se développe au niveau mondial atteint un volume de transactions mensuel de 500 trillions de yens. "Il est échangé quotidiennement à une échelle correspondant à 10 fois l'ensemble des transactions boursières de la TSE", explique M. Okabe (photo ci-dessous).
Particulièrement dans des pays émergents comme l'Afrique, l'Amérique du Sud et l'Asie du Sud-Est, les stablecoins s'implantent comme un nouveau moyen de paiement. Dans de nombreux cas, les stablecoins, qui sont accessibles avec un smartphone et une connexion Internet dans des régions où les services bancaires sont insuffisants, fonctionnent comme un moyen de transfert efficace.
Selon un rapport de la société d'analyse blockchain Chainalysis, les envois de stablecoin destinés aux détaillants et aux professionnels entre juillet 2023 et juin 2024 ont enregistré une croissance de plus de 40 % par rapport à l'année précédente en Amérique latine et en Afrique subsaharienne (région située au sud du désert du Sahara en Afrique) (voir tableau ci-dessous).
En revanche, au Japon, la loi sur les services de paiement a été révisée en 2022 pour légaliser les stablecoins en tant que "moyens de paiement électroniques" (entrée en vigueur en juin 2023). Les émetteurs sont limités aux banques, aux prestataires de services de transfert de fonds et aux sociétés fiduciaires, et les intermédiaires doivent être enregistrés en tant que "sociétés de services de transactions de moyens de paiement électroniques, etc.".
Il s'agit de la première réglementation dans les principaux pays, mais M. Okabe souligne que "le Japon a été le premier au monde à établir une loi, mais aucune entreprise n'a réussi à obtenir une licence."
Concernant ce contexte, il est analysé que "la gestion des risques système est devenue plus stricte en raison de l'incident de DMM Bitcoin, et qu'en l'absence d'une compréhension suffisante des causes des fuites frauduleuses, l'examen a peut-être été rendu plus prudent."
Actuellement, les réglementations exigent un coefficient de réserve de 101 % pour les entreprises de transfert de fonds et de plus de 100 % pour les modèles fiduciaires, mais des assouplissements sont observés dans certaines parties, comme l'acceptation des obligations d'État à court terme comme actifs sous-jacents pour les modèles fiduciaires.
Et, sur la base de la licence d'opération de transfert de fonds, la société JPYC vise à émettre rapidement un stablecoin lié au yen japonais.
Révision du brouillon, étape finale
La société JPYC a reçu un investissement de la société Circle, émettrice de l'USDC, devenant ainsi la première au monde à le faire. Cet investissement, réalisé en 2021, avait un objectif clair.
La société Circle émet des USDC et des EURC (eurocoin) en interne, et si les stablecoins japonais pouvaient être émis selon les mêmes normes, cela pourrait conduire à l'établissement d'une norme mondiale. Selon M. Okabe, le JPYC initial était un simple token ERC20, mais la version 2 est entièrement conforme aux spécifications de Circle.
Actuellement, la société JPYC est dans la phase finale de l'obtention d'une licence d'opérateur de transfert de fonds. "Le 1er juin 2023 à 9 heures du matin, j'ai appelé l'Autorité des services financiers en disant que je voulais créer un stablecoin," se souvient M. Okabe.
La consultation préalable a pris fin après 3 mois, et depuis lors, nous avons progressé dans la préparation pendant environ un an et demi. Nous sommes actuellement à la dernière étape de l'examen du projet, et si nous le franchissons, nous passerons à la demande officielle.
La société vise à commencer l'émission d'ici la fin juillet, qui est la période de clôture des comptes. Au moment de l'émission, un volume de circulation de 10 milliards de yens est prévu, et par la suite, M. Okabe a expliqué qu'ils regardent cela "en termes de chiffres." Ils envisagent une expansion progressive de 100 milliards de yens à 1 trillion de yens.
Concernant la licence pour les moyens de paiement électroniques et autres activités de transaction, il est prévu de commencer après l'obtention de la licence de transfert de fonds. "En réalité, nous voulions l'obtenir en même temps, mais pour l'instant, nous avons décidé d'y aller étape par étape."
Des échanges existants tels que SBI VC Trade et Coincheck se préparent déjà à traiter l'USDC, et JPYC envisage également d'entrer dans ce domaine.
Concernant le modèle de revenus, nous prévoyons principalement deux piliers. L'un d'eux est le revenu généré par la gestion des actifs sous-jacents en tant qu'entreprise de transfert de fonds. "Si nous émettons pour 1 trillion de yens et que le taux d'intérêt moyen des obligations d'État est de 1 pour cent, nous pouvons espérer un bénéfice brut de 100 milliards de yens", estime-t-on.
Il est possible de gérer une partie des actifs sous-jacents avec des obligations d'État, et la hausse actuelle des taux d'intérêt à long terme est évaluée comme un "vent arrière pour l'ensemble de l'industrie".
Cependant, "il est possible que les concurrents pensent que c'est une opportunité d'entrée maintenant que les taux d'intérêt ont augmenté", ce qui prévoit également une intensification de la concurrence. L'autre pilier est la commission de change, avec un revenu de commission attendu d'environ 0,5 % pour l'échange entre USDC et yen japonais. "Si l'on échange l'équivalent de 1 trillion de yens, cela rapporterait 5 milliards de yens dans un sens". Par ailleurs, il est prévu que les frais de transaction soient complètement supprimés.
De plus, une exploitation parallèle des prépayés JPYC émis et du nouveau JPYC est prévue. Bien que le prépayé soit soumis à des réglementations moins strictes, le remboursement en yens japonais est limité.
D'autre part, bien que le nouveau JPYC nécessite une vérification d'identité, il possède des caractéristiques proches des dépôts bancaires et peut être échangé contre des yens. "D'un point de vue financier, je pense que le véritable JPYC n'est atteint que lorsqu'il peut être retourné en yens japonais", souligne M. Okabe.
Coût de développement inférieur à un centième
La société JPYC vise à créer une nouvelle forme de paiement qui dépasse l'infrastructure financière traditionnelle. « Nous réalisons des transactions et des formes de paiement que les entreprises n'ont pas pu effectuer jusqu'à présent. Par exemple, la plupart des entreprises ne peuvent pas automatiser les transferts d'argent à l'étranger », explique M. Okabe.
La société, qui affiche le slogan "Surmonter le dilemme social", cherche à établir un nouveau système de paiement sans intermédiaire bancaire.
Concrètement, il est possible d'implémenter par programme un traitement qui effectue automatiquement un virement au siège lorsque les ventes dépassent un certain montant.
L'entreprise propose un programme avec un SDK (Software Development Kit) et indique que si le programme fonctionne avec USDC, il peut être adapté avec quelques lignes de modification.
Comparé aux API bancaires, le coût de développement est inférieur à un centième, et avec un ingénieur ou en utilisant ChatGPT, il est possible de réaliser une implémentation au niveau prototype sans ingénieur.
Les stablecoins libellés en yen japonais ont une proposition de valeur unique. Pour les entreprises et les investisseurs japonais, le paiement des impôts et la comptabilité doivent être effectués en yen japonais.
« Si nous devions évaluer la valeur marchande à chaque fois, ce serait trop compliqué pour en parler », a déclaré M. Okabe. De plus, en raison des taux d'intérêt plus bas du yen par rapport au dollar, il a ajouté : « Il est possible pour les étrangers de se procurer des JPYC et d'investir dans le monde entier, ou d'utiliser le JPYC de cette manière. »
D'autre part, la lutte contre le blanchiment d'argent est un enjeu important pour la diffusion des stablecoins. La société JPYC a lancé des expérimentations avec 13 entreprises, dont Hitachi, pour détecter les transactions frauduleuses et suspendre les transactions.
"Les attaques des organisations criminelles deviennent de plus en plus sophistiquées, et le blanchiment d'argent est devenu particulièrement subtil. Il existe des limites à la capacité d'une seule entreprise à y faire face", souligne M. Okabe. Il envisage également le partage d'informations avec les institutions financières et met en place des mesures transversales dans l'industrie, telles que l'arrêt des dépôts provenant d'expéditeurs que les banques considèrent comme suspects.
Dans le contexte des efforts pour améliorer la fiabilité de l'industrie, JPYC envisage une future IPO. Il n'y a jamais eu d'exemple d'entreprise du secteur Web3 cotée au Japon, "Nous visons une croissance progressive", déclare M. Okabe.
Le compte à rebours a commencé pour la naissance du premier stablecoin japonais.