Obligations d'État RWA : actions à fort potentiel à court terme
Dans l'article précédent, nous avons mentionné que les RWA liés aux obligations souveraines sont les plus susceptibles de connaître une explosion en termes d'échelle et de niveau d'utilisateurs à court et moyen terme. Actuellement, le projet RWA lié aux obligations souveraines (, excluant les actifs tokenisés des obligations américaines de MakerDAO, approche les 700 millions de dollars, avec une augmentation d'environ 240 % par rapport au début de l'année. Les RWA des obligations souveraines dans MakerDAO ont également rapidement augmenté pour atteindre plusieurs milliards de dollars. Dans l'ensemble, la croissance des RWA liés aux obligations souveraines est rapide.
Sur la base de ce contexte industriel, analysons les principaux projets RWA d'obligations d'État sur le marché.
1. La signification des RWA des obligations d'État
Les RWA des obligations d'État sont similaires aux LSD, car elles permettent d'introduire sur la chaîne le taux d'intérêt sans risque du marché financier traditionnel, permettant aux investisseurs libellés en dollars d'utiliser des stratégies de répartition traditionnelles. Cela présente plusieurs avantages :
Fournir un lieu de rendement relativement sûr et stable pour les investisseurs libellés en dollars, en particulier en période de marché baissier.
Favoriser le lancement de produits financiers mixtes actions-obligations, promouvoir l'innovation dans le domaine de la gestion d'actifs DeFi.
MakerDAO a considérablement amélioré son niveau de rentabilité en investissant dans des obligations américaines. D'autres projets DeFi pourraient également suivre cet exemple, en améliorant la rentabilité des projets grâce à des stratégies plus diversifiées comme les RWA, offrant ainsi une source de revenus pour assurer une opération stable, surtout pendant un marché baissier.
![Pourquoi la dette nationale est-elle le seul point d'ancrage des RWA à court et moyen terme ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7654a53a08961b1fb093020602087ca5.webp(
2. Modèle commercial des RWA de la dette souveraine
Actuellement, il existe cinq modèles d'affaires principaux pour les RWA des obligations d'État :
Modèle de vente par commission : comme TProtocol, ne participe pas à l'emballage des actifs sous-jacents et à la KYC, se concentre sur le marketing commercial et l'expansion de l'écosystème.
Modèle de plateforme : comme Desmo Labs, qui offre des services de mise en chaîne, de vente, de KYC, etc., mais ne regroupe pas d'actifs.
Modèle d'infrastructure : comme Centrifuge, fournit des services de mise en chaîne d'actifs réels (RWA), de gestion des achats d'actifs, etc., sans interagir avec les utilisateurs finaux.
Modèle d'auto-entreprise : comme MakerDAO, recherche d'actifs et établissement d'une structure commerciale par ses propres moyens.
Mode hybride : comme Fortunafi, intégrant les modes mentionnés ci-dessus.
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3. Actif: Actifs sous-jacents et architecture
) Actifs sous-jacents 3.1
Il y a principalement trois catégories :
ETF obligataire américain : simple, géré par la partie ETF.
Obligations d'État américaines : gestion directe du projet, nécessitant de prendre en charge les risques de gestion d'actifs.
Obligations américaines, obligations d'institutions, combinaison de liquidités/repo inversé : nécessite la délégation à un gestionnaire professionnel.
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) 3.2 Structure des frais
La structure des frais des différents actifs sous-jacents varie, comprenant principalement des frais de frappe et de rachat, des frais de gestion et des frais de transaction.
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) 3.3 Structure des actifs
Il y a principalement quatre catégories :
Structure de fiducie : comme MakerDAO.
Structure SPV de partenariat limité : comme Maple Finance.
Plateforme de prêt + architecture SPV : comme TProtocol.
Tokenisation des parts de fonds : comme le Franklin OnChain U.S. Government Money Fund.
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4. Interface utilisateur : KYC et autres exigences
Les exigences du projet envers les utilisateurs se divisent principalement en trois différences :
Montant minimum d'investissement
Niveau d'exigence KYC
Restrictions régionales et autres exigences
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5. Stratégie de répartition des bénéfices et combinabilité
) Stratégie de répartition des bénéfices 5.1
Il y a principalement deux types :
Distribution directe par le biais de relations de créance
Par le biais du taux d'intérêt des dépôts ### comme MakerDAO (
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) 5.2 Combinabilité
Les projets avec une KYC stricte ont une interopérabilité limitée, tandis que les projets sans KYC ont une interopérabilité plus forte.
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6. Résumé
Modèle de projet RWA d'obligations d'État susceptible de réussir à court et moyen terme :
Actifs sous-jacents : utilisation d'ETF d'obligations d'État ou sélection de partenaires
Architecture des affaires : mature et évolutive
Côté utilisateur : sans KYC, sans seuil, encore plus d'avantages
Distribution des revenus : maintenir un ratio cohérent avec le rendement des obligations d'État
Combinabilité : étendre les cas d'utilisation autant que possible
L'intervention des régulateurs pourrait donner un avantage à long terme aux projets KYC légers.
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L'éruption du projet RWA des obligations d'État est imminente : analyse complète des modèles, des actifs et des rendements.
Obligations d'État RWA : actions à fort potentiel à court terme
Dans l'article précédent, nous avons mentionné que les RWA liés aux obligations souveraines sont les plus susceptibles de connaître une explosion en termes d'échelle et de niveau d'utilisateurs à court et moyen terme. Actuellement, le projet RWA lié aux obligations souveraines (, excluant les actifs tokenisés des obligations américaines de MakerDAO, approche les 700 millions de dollars, avec une augmentation d'environ 240 % par rapport au début de l'année. Les RWA des obligations souveraines dans MakerDAO ont également rapidement augmenté pour atteindre plusieurs milliards de dollars. Dans l'ensemble, la croissance des RWA liés aux obligations souveraines est rapide.
Sur la base de ce contexte industriel, analysons les principaux projets RWA d'obligations d'État sur le marché.
1. La signification des RWA des obligations d'État
Les RWA des obligations d'État sont similaires aux LSD, car elles permettent d'introduire sur la chaîne le taux d'intérêt sans risque du marché financier traditionnel, permettant aux investisseurs libellés en dollars d'utiliser des stratégies de répartition traditionnelles. Cela présente plusieurs avantages :
Fournir un lieu de rendement relativement sûr et stable pour les investisseurs libellés en dollars, en particulier en période de marché baissier.
Favoriser le lancement de produits financiers mixtes actions-obligations, promouvoir l'innovation dans le domaine de la gestion d'actifs DeFi.
MakerDAO a considérablement amélioré son niveau de rentabilité en investissant dans des obligations américaines. D'autres projets DeFi pourraient également suivre cet exemple, en améliorant la rentabilité des projets grâce à des stratégies plus diversifiées comme les RWA, offrant ainsi une source de revenus pour assurer une opération stable, surtout pendant un marché baissier.
![Pourquoi la dette nationale est-elle le seul point d'ancrage des RWA à court et moyen terme ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7654a53a08961b1fb093020602087ca5.webp(
2. Modèle commercial des RWA de la dette souveraine
Actuellement, il existe cinq modèles d'affaires principaux pour les RWA des obligations d'État :
Modèle de vente par commission : comme TProtocol, ne participe pas à l'emballage des actifs sous-jacents et à la KYC, se concentre sur le marketing commercial et l'expansion de l'écosystème.
Modèle de plateforme : comme Desmo Labs, qui offre des services de mise en chaîne, de vente, de KYC, etc., mais ne regroupe pas d'actifs.
Modèle d'infrastructure : comme Centrifuge, fournit des services de mise en chaîne d'actifs réels (RWA), de gestion des achats d'actifs, etc., sans interagir avec les utilisateurs finaux.
Modèle d'auto-entreprise : comme MakerDAO, recherche d'actifs et établissement d'une structure commerciale par ses propres moyens.
Mode hybride : comme Fortunafi, intégrant les modes mentionnés ci-dessus.
![Pourquoi les obligations d'État sont-elles devenues le seul point d'ancrage des RWA à court et moyen terme ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5cd5349a3692a972410cd18c95e981e4.webp(
3. Actif: Actifs sous-jacents et architecture
) Actifs sous-jacents 3.1
Il y a principalement trois catégories :
ETF obligataire américain : simple, géré par la partie ETF.
Obligations d'État américaines : gestion directe du projet, nécessitant de prendre en charge les risques de gestion d'actifs.
Obligations américaines, obligations d'institutions, combinaison de liquidités/repo inversé : nécessite la délégation à un gestionnaire professionnel.
![Pourquoi les obligations d'État sont-elles le seul point d'ancrage pour les RWA à court et moyen terme ?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fae9c8b7626c10952445b633b4c2f2de.webp(
) 3.2 Structure des frais
La structure des frais des différents actifs sous-jacents varie, comprenant principalement des frais de frappe et de rachat, des frais de gestion et des frais de transaction.
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) 3.3 Structure des actifs
Il y a principalement quatre catégories :
Structure de fiducie : comme MakerDAO.
Structure SPV de partenariat limité : comme Maple Finance.
Plateforme de prêt + architecture SPV : comme TProtocol.
Tokenisation des parts de fonds : comme le Franklin OnChain U.S. Government Money Fund.
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4. Interface utilisateur : KYC et autres exigences
Les exigences du projet envers les utilisateurs se divisent principalement en trois différences :
Montant minimum d'investissement
Niveau d'exigence KYC
Restrictions régionales et autres exigences
![Pourquoi les obligations d'État sont-elles le seul point d'ancrage pour les RWA à court et moyen terme ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-984468ce16be3f9da4210ce3d67c27fa.webp(
5. Stratégie de répartition des bénéfices et combinabilité
) Stratégie de répartition des bénéfices 5.1
Il y a principalement deux types :
Distribution directe par le biais de relations de créance
Par le biais du taux d'intérêt des dépôts ### comme MakerDAO (
![Pourquoi les obligations d'État sont-elles le seul point d'ancrage pour les RWA à court et moyen terme ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deb8424e9a80ae97b29c30b6c97e9064.webp(
) 5.2 Combinabilité
Les projets avec une KYC stricte ont une interopérabilité limitée, tandis que les projets sans KYC ont une interopérabilité plus forte.
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6. Résumé
Modèle de projet RWA d'obligations d'État susceptible de réussir à court et moyen terme :
L'intervention des régulateurs pourrait donner un avantage à long terme aux projets KYC légers.
![Pourquoi les obligations d'État sont-elles le seul point d'ancrage pour les RWA à moyen et court terme ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ca86090f39ce5392da251851282096a5.webp(