Réaction en chaîne provoquée par la politique douanière : analyse des perspectives de l'économie mondiale et du marché des cryptomonnaies
Dans une matinée ordinaire, la publication d'une nouvelle table de tarifs douaniers a pris le monde par surprise. Cette stratégie tarifaire vise à inverser le déséquilibre commercial de longue date, mais son impact va bien au-delà d'un simple ajustement de la structure commerciale ; il touche à un niveau plus profond aux flux de capitaux mondiaux et au fonctionnement du marché des obligations américaines.
Cette politique affecte principalement les aspects suivants :
Structure commerciale : La politique de droits de douane élevés vise à réduire les importations, à encourager la production locale, et à réduire ainsi le déficit commercial. Cependant, cette approche peut entraîner une série d'effets secondaires, tels que l'augmentation des coûts d'importation entraînant une pression inflationniste accrue, ainsi que la possibilité de droits de douane de représailles de la part d'autres pays, ce qui pourrait affaiblir les exportations américaines. Bien que le déséquilibre commercial puisse temporairement être atténué, les douleurs dues à la restructuration des chaînes d'approvisionnement et à la hausse des prix sont inévitables.
Flux de capitaux internationaux : une diminution des importations américaines signifie une réduction des dollars qui circulent à l'étranger, ce qui peut susciter des inquiétudes quant à une "pénurie de dollars" à l'échelle mondiale. Les réserves de dollars de nos partenaires commerciaux étrangers diminuent, et les marchés émergents pourraient faire face à un resserrement de la liquidité, entraînant ainsi un changement dans le paysage des flux de capitaux mondiaux. En période de pénurie de dollars, les fonds ont tendance à revenir aux États-Unis ou à se tourner vers des actifs refuges, ce qui pourrait avoir un impact sur les prix des actifs étrangers et la stabilité des taux de change.
Offre et demande des obligations américaines : Depuis longtemps, le énorme déficit commercial des États-Unis a conduit les étrangers à détenir d'importantes quantités de dollars, qui retournent généralement aux États-Unis par l'achat d'obligations américaines. Aujourd'hui, les politiques tarifaires réduisent l'écoulement des dollars, ce qui diminue la capacité des investisseurs étrangers à acheter des obligations américaines. Cependant, le déficit budgétaire américain reste élevé, et l'offre d'obligations d'État ne fait qu'augmenter. Si la demande extérieure faiblit, qui va reprendre les obligations américaines qui affluent sans cesse ? Cela pourrait entraîner une hausse des rendements des obligations américaines, une augmentation des coûts de financement, voire un risque de manque de liquidité.
Dans l'ensemble, cette politique tarifaire agit au niveau macroéconomique comme un poison : bien qu'elle puisse rétablir l'équilibre commercial à court terme, elle affaiblit la dynamique de circulation du dollar à l'échelle mondiale. Cet ajustement du bilan transfère en réalité la pression des comptes commerciaux vers les comptes de capital, le marché des obligations d'État américaines étant le premier touché. Un blocage dans les flux de capitaux macroéconomiques se traduira rapidement par une explosion ailleurs, et la Réserve fédérale devra peut-être se préparer à des mesures d'urgence.
Face à une situation où l'offre de dollars à l'étranger se resserre en raison du refroidissement du commerce, la Réserve fédérale pourrait être contrainte d'intervenir pour soulager la pression sur la liquidité du dollar. Lorsque les investisseurs étrangers ne peuvent pas acheter des obligations d'État américaines en raison d'un manque de dollars, la banque centrale et le système bancaire locaux pourraient devenir la seule option pour combler ce manque. Cela signifie que la Réserve fédérale pourrait avoir besoin de relancer une politique monétaire accommodante.
En fait, le président de la Réserve fédérale a récemment laissé entendre qu'il pourrait bientôt relancer l'assouplissement quantitatif (QE) et se concentrer sur l'achat de bons du Trésor américain. Cela indique que les autorités sont également conscientes que le maintien du marché des bons du Trésor dépend d'une injection supplémentaire de liquidités en dollars. En d'autres termes, la pénurie de dollars ne peut être résolue que par un "assouplissement massif". L'expansion du bilan de la Réserve fédérale, la baisse des taux d'intérêt et même l'utilisation du système bancaire pour acheter des obligations sont toutes des mesures qui pourraient être mises en œuvre prochainement.
Cependant, ce sauvetage de liquidité est inévitablement confronté à un dilemme : d'une part, injecter rapidement de la liquidité en dollars peut aplanir les taux d'intérêt des obligations d'État et atténuer le risque de défaillance du marché ; d'autre part, un assouplissement massif finira par provoquer de l'inflation, ce qui affaiblira le pouvoir d'achat du dollar. L'offre de dollars passe d'un resserrement à une surabondance, et la valeur du dollar fluctue inévitablement de manière drastique. On peut s'attendre à ce que, dans cette politique de montagnes russes "d'abord pomper, puis assouplir", les marchés financiers mondiaux connaissent des oscillations extrêmes du dollar, passant de la force à la faiblesse. La Réserve fédérale est contrainte de rechercher un équilibre entre la stabilisation du marché obligataire et le contrôle de l'inflation, mais il semble que garantir la stabilité du marché des obligations d'État soit une priorité urgente, "imprimer de l'argent pour acheter des obligations" est devenu un choix politique inévitable. Cela annonce également un tournant majeur dans l'environnement de liquidité du dollar à l'échelle mondiale : le retour à un assouplissement après un resserrement. L'expérience historique prouve à maintes reprises qu'une fois que la Réserve fédérale ouvre les vannes, les fonds finiront par affluer dans divers domaines, y compris le marché des actifs risqués, y compris le marché des cryptomonnaies.
Pour les actifs cryptographiques tels que le Bitcoin, le signal de la Réserve fédérale de relancer l’imprimerie peut presque être considéré comme une bonne nouvelle. La raison est simple : lorsque le dollar inonde le marché et que les attentes de dévaluation des monnaies fiduciaires augmentent, le capital rationnel cherchera un refuge contre l'inflation, et le Bitcoin est particulièrement considéré comme "l'or numérique". Dans ce contexte macroéconomique, l'attrait du Bitcoin, dont l'offre est limitée, augmente considérablement, et la logique de soutien de sa valeur devient incroyablement claire : lorsque la monnaie légale continue de "se dévaluer", les actifs de monnaie forte "s'apprécient".
Le marché du Bitcoin dépend en grande partie des attentes du marché concernant l'offre future de monnaies fiduciaires. Lorsque les investisseurs s'attendent à une forte expansion de l'offre de dollars et à une baisse du pouvoir d'achat des billets, les fonds de couverture se dirigent vers des actifs comme le Bitcoin qui ne peuvent pas être émis à volonté. En regardant la situation de 2020, après que la Réserve fédérale a mis en œuvre un QE massif, la montée conjointe des prix du Bitcoin et de l'or en est une preuve évidente. Si cette fois-ci l'injection de liquidités est à nouveau autorisée, le marché des cryptomonnaies pourrait bien revivre cette scène : les actifs numériques pourraient connaître une nouvelle vague de hausse de valorisation. Certaines analyses prévoient que si la Réserve fédérale passe d'une politique de resserrement à une impression massive de billets de trésorerie, le Bitcoin pourrait atteindre un prix élevé de 250 000 dollars d'ici la fin de l'année. Bien que cette prévision puisse sembler trop optimiste, elle reflète la forte confiance des professionnels dans le "dividende d'inflation" - l'argent supplémentaire émis finira par faire grimper les prix des actifs rares comme le Bitcoin.
En plus des attentes de hausse des prix, ce changement macroéconomique renforcera également le récit du Bitcoin en tant que "or numérique". Si la Fed injecte de la liquidité et que cela suscite une méfiance envers le système monétaire fiduciaire, le public sera plus enclin à considérer le Bitcoin comme un moyen de stockage de valeur pour se protéger de l'inflation et éviter les risques politiques, tout comme les gens ont adopté l'or physique durant les périodes de turbulences passées. Il est à noter que les acteurs du marché des cryptomonnaies se sont déjà habitués aux fluctuations politiques à court terme. Comme le dit un investisseur : "Si vous vendez votre Bitcoin à cause d'une nouvelle sur les 'tarifs douaniers', cela signifie que vous ne comprenez pas ce que vous détenez." En d'autres termes, les détenteurs avisés comprennent bien que l'objectif initial de la création du Bitcoin était de lutter contre l'émission excessive de monnaie et l'incertitude politique ; chaque impression monétaire et erreur politique prouve davantage la valeur de détenir du Bitcoin en tant qu'assurance d'actifs alternatifs. On peut prévoir qu'avec l'augmentation des attentes d'expansion du bilan du dollar et le renforcement des investissements refuges, l'image du Bitcoin en tant qu'"or numérique" s'enracine encore plus profondément dans l'esprit du grand public et des institutions.
Les fluctuations importantes du dollar américain affectent non seulement le bitcoin, mais ont également des répercussions profondes sur les stablecoins et le domaine de la finance décentralisée (DeFi). Les stablecoins en dollars comme l'USDT et l'USDC, en tant que substituts du dollar sur le marché des cryptomonnaies, voient leur demande refléter directement les variations des attentes des investisseurs concernant la liquidité du dollar. De plus, la courbe des taux d'intérêt des prêts en chaîne variera également en fonction de l'environnement macroéconomique.
En ce qui concerne la demande de stablecoins, lorsque le dollar est rare, le marché offshore réagit souvent avec des stablecoins. Alors qu'il est difficile d'obtenir des dollars à l'étranger, le USDT peut faire l'objet de transactions à prime sur le marché de gré à gré, car les gens se disputent cette ressource rare qu'est le dollar numérique. Une fois que la Réserve fédérale commence à injecter massivement de la liquidité, il est probable qu'une partie des nouveaux dollars aille dans le marché des cryptomonnaies, entraînant une émission massive de USDT/USDC pour répondre à la demande de transactions et de couverture. En effet, la situation d'émission des stablecoins au cours des derniers mois a déjà montré que cette tendance a commencé. En d'autres termes, que le dollar se renforce ou s'affaiblisse, la demande rigide pour les stablecoins n'a fait que croître : soit en raison d'un manque de dollars qui pousse à chercher des alternatives, soit par crainte de dévaluation des monnaies fiduciaires, ce qui entraîne un transfert de fonds vers la blockchain pour se protéger temporairement. En particulier sur les marchés émergents et dans les régions à réglementation stricte, les stablecoins jouent le rôle d'alternatives au dollar, et chaque fluctuation du système dollar renforce en fait la présence des stablecoins en tant que "dollars numériques". On peut prévoir que si le dollar entre dans un nouveau cycle de dévaluation, les investisseurs pourraient dépendre davantage de stablecoins comme le USDT pour faire circuler leurs actifs sur le marché des cryptomonnaies, entraînant ainsi une nouvelle hausse de la capitalisation des stablecoins.
Dans le domaine des courbes de rendement DeFi, la rigueur ou la souplesse de la liquidité en dollars se transmettra au marché de prêt DeFi par le biais des taux d'intérêt. En période de rareté du dollar, le dollar en chaîne devient précieux, et les taux d'intérêt pour l'emprunt de stablecoins s'envolent, la courbe de rendement DeFi s'incline fortement (les prêteurs exigent un retour plus élevé). Inversement, lorsque la Fed injecte de l'argent, ce qui entraîne une abondance de dollars sur le marché et une baisse des taux d'intérêt traditionnels, les taux d'intérêt des stablecoins dans DeFi deviennent relativement attrayants, attirant ainsi davantage de fonds sur la chaîne pour obtenir des rendements. Des rapports d'analyse indiquent qu'avec les attentes d'une éventuelle entrée de la Fed dans un cycle de baisse des taux, les rendements DeFi commencent à redevenir attrayants, la taille du marché des stablecoins ayant rebondi à un niveau élevé d'environ 178 milliards de dollars, avec un nombre de portefeuilles actifs stable à plus de 30 millions, montrant des signes de reprise. Avec la baisse des taux d'intérêt, davantage de fonds pourraient se tourner vers la chaîne pour rechercher des rendements plus élevés, accélérant ainsi cette tendance. Certains analystes prévoient même qu'avec la croissance de la demande de crédit en cryptomonnaies, le taux de rendement annualisé des stablecoins dans DeFi pourrait revenir à plus de 5%, dépassant ainsi le taux de rendement des fonds du marché monétaire américain. Cela signifie que DeFi a le potentiel d'offrir des rendements relativement meilleurs dans un environnement macroéconomique de faibles taux d'intérêt, attirant ainsi l'attention du capital traditionnel.
Cependant, il convient de noter que si le soutien de la Réserve fédérale entraîne finalement une augmentation des attentes d'inflation, les taux d'intérêt sur les prêts en stablecoins pourraient également augmenter à nouveau pour refléter la prime de risque. Par conséquent, la courbe de rendement DeFi pourrait être re-prixée dans des fluctuations de type "d'abord vers le bas, puis vers le haut" : d'abord en raison d'une liquidité abondante, puis en devenant raide sous la pression inflationniste. Mais dans l'ensemble, tant que la liquidité en dollars est abondante, la tendance à l'afflux massif de capitaux dans DeFi à la recherche de rendements sera difficile à inverser, ce qui fera augmenter les prix des actifs de qualité tout en abaissant le niveau des taux sans risque, déplaçant ainsi toute la courbe de rendement dans une direction favorable aux emprunteurs.
En résumé, les réactions en chaîne macroéconomiques provoquées par la politique tarifaire auront un impact profond sur tous les aspects du marché des cryptomonnaies. De l'économie macroéconomique à la liquidité du dollar, en passant par le marché du bitcoin et l'écosystème DeFi, nous assistons à un effet papillon : les tensions commerciales entraînent une tempête monétaire, alors que le dollar connaît de fortes fluctuations, le bitcoin se prépare à décoller, et les stablecoins ainsi que DeFi rencontrent des opportunités et des défis dans ce changement. Pour les investisseurs en cryptomonnaies avertis, cette tempête macroéconomique représente à la fois des risques et des opportunités. Objectivement, une politique tarifaire agressive a en réalité favorisé l'émergence de ce processus. Bien qu'il ne faille pas surestimer les intentions politiques, il semble que cela puisse être la direction de développement la plus positive et claire.
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StableBoi
· Il y a 12h
btc, dépêche-toi de monter au ciel.
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BearMarketNoodler
· Il y a 12h
N'ayez pas peur de courir, attendez que je rattrape un couteau qui tombe.
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SatoshiChallenger
· Il y a 12h
Laissez les données parler. Qui a gagné la guerre tarifaire de 2018 ? Les fondamentaux sont tous à plat.
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NFT_Therapy
· Il y a 12h
Dans l'image, il y a tant de choses dites, mais ce n'est pas pour autre chose que de se faire prendre pour des cons.
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OnchainDetectiveBing
· Il y a 12h
Regarder des spectacles allongé, les droits de douane s'enflamment.
La politique tarifaire pourrait provoquer un tremblement de terre du dollar, le Bitcoin devrait atteindre 250 000 dollars.
Réaction en chaîne provoquée par la politique douanière : analyse des perspectives de l'économie mondiale et du marché des cryptomonnaies
Dans une matinée ordinaire, la publication d'une nouvelle table de tarifs douaniers a pris le monde par surprise. Cette stratégie tarifaire vise à inverser le déséquilibre commercial de longue date, mais son impact va bien au-delà d'un simple ajustement de la structure commerciale ; il touche à un niveau plus profond aux flux de capitaux mondiaux et au fonctionnement du marché des obligations américaines.
Cette politique affecte principalement les aspects suivants :
Structure commerciale : La politique de droits de douane élevés vise à réduire les importations, à encourager la production locale, et à réduire ainsi le déficit commercial. Cependant, cette approche peut entraîner une série d'effets secondaires, tels que l'augmentation des coûts d'importation entraînant une pression inflationniste accrue, ainsi que la possibilité de droits de douane de représailles de la part d'autres pays, ce qui pourrait affaiblir les exportations américaines. Bien que le déséquilibre commercial puisse temporairement être atténué, les douleurs dues à la restructuration des chaînes d'approvisionnement et à la hausse des prix sont inévitables.
Flux de capitaux internationaux : une diminution des importations américaines signifie une réduction des dollars qui circulent à l'étranger, ce qui peut susciter des inquiétudes quant à une "pénurie de dollars" à l'échelle mondiale. Les réserves de dollars de nos partenaires commerciaux étrangers diminuent, et les marchés émergents pourraient faire face à un resserrement de la liquidité, entraînant ainsi un changement dans le paysage des flux de capitaux mondiaux. En période de pénurie de dollars, les fonds ont tendance à revenir aux États-Unis ou à se tourner vers des actifs refuges, ce qui pourrait avoir un impact sur les prix des actifs étrangers et la stabilité des taux de change.
Offre et demande des obligations américaines : Depuis longtemps, le énorme déficit commercial des États-Unis a conduit les étrangers à détenir d'importantes quantités de dollars, qui retournent généralement aux États-Unis par l'achat d'obligations américaines. Aujourd'hui, les politiques tarifaires réduisent l'écoulement des dollars, ce qui diminue la capacité des investisseurs étrangers à acheter des obligations américaines. Cependant, le déficit budgétaire américain reste élevé, et l'offre d'obligations d'État ne fait qu'augmenter. Si la demande extérieure faiblit, qui va reprendre les obligations américaines qui affluent sans cesse ? Cela pourrait entraîner une hausse des rendements des obligations américaines, une augmentation des coûts de financement, voire un risque de manque de liquidité.
Dans l'ensemble, cette politique tarifaire agit au niveau macroéconomique comme un poison : bien qu'elle puisse rétablir l'équilibre commercial à court terme, elle affaiblit la dynamique de circulation du dollar à l'échelle mondiale. Cet ajustement du bilan transfère en réalité la pression des comptes commerciaux vers les comptes de capital, le marché des obligations d'État américaines étant le premier touché. Un blocage dans les flux de capitaux macroéconomiques se traduira rapidement par une explosion ailleurs, et la Réserve fédérale devra peut-être se préparer à des mesures d'urgence.
Face à une situation où l'offre de dollars à l'étranger se resserre en raison du refroidissement du commerce, la Réserve fédérale pourrait être contrainte d'intervenir pour soulager la pression sur la liquidité du dollar. Lorsque les investisseurs étrangers ne peuvent pas acheter des obligations d'État américaines en raison d'un manque de dollars, la banque centrale et le système bancaire locaux pourraient devenir la seule option pour combler ce manque. Cela signifie que la Réserve fédérale pourrait avoir besoin de relancer une politique monétaire accommodante.
En fait, le président de la Réserve fédérale a récemment laissé entendre qu'il pourrait bientôt relancer l'assouplissement quantitatif (QE) et se concentrer sur l'achat de bons du Trésor américain. Cela indique que les autorités sont également conscientes que le maintien du marché des bons du Trésor dépend d'une injection supplémentaire de liquidités en dollars. En d'autres termes, la pénurie de dollars ne peut être résolue que par un "assouplissement massif". L'expansion du bilan de la Réserve fédérale, la baisse des taux d'intérêt et même l'utilisation du système bancaire pour acheter des obligations sont toutes des mesures qui pourraient être mises en œuvre prochainement.
Cependant, ce sauvetage de liquidité est inévitablement confronté à un dilemme : d'une part, injecter rapidement de la liquidité en dollars peut aplanir les taux d'intérêt des obligations d'État et atténuer le risque de défaillance du marché ; d'autre part, un assouplissement massif finira par provoquer de l'inflation, ce qui affaiblira le pouvoir d'achat du dollar. L'offre de dollars passe d'un resserrement à une surabondance, et la valeur du dollar fluctue inévitablement de manière drastique. On peut s'attendre à ce que, dans cette politique de montagnes russes "d'abord pomper, puis assouplir", les marchés financiers mondiaux connaissent des oscillations extrêmes du dollar, passant de la force à la faiblesse. La Réserve fédérale est contrainte de rechercher un équilibre entre la stabilisation du marché obligataire et le contrôle de l'inflation, mais il semble que garantir la stabilité du marché des obligations d'État soit une priorité urgente, "imprimer de l'argent pour acheter des obligations" est devenu un choix politique inévitable. Cela annonce également un tournant majeur dans l'environnement de liquidité du dollar à l'échelle mondiale : le retour à un assouplissement après un resserrement. L'expérience historique prouve à maintes reprises qu'une fois que la Réserve fédérale ouvre les vannes, les fonds finiront par affluer dans divers domaines, y compris le marché des actifs risqués, y compris le marché des cryptomonnaies.
Pour les actifs cryptographiques tels que le Bitcoin, le signal de la Réserve fédérale de relancer l’imprimerie peut presque être considéré comme une bonne nouvelle. La raison est simple : lorsque le dollar inonde le marché et que les attentes de dévaluation des monnaies fiduciaires augmentent, le capital rationnel cherchera un refuge contre l'inflation, et le Bitcoin est particulièrement considéré comme "l'or numérique". Dans ce contexte macroéconomique, l'attrait du Bitcoin, dont l'offre est limitée, augmente considérablement, et la logique de soutien de sa valeur devient incroyablement claire : lorsque la monnaie légale continue de "se dévaluer", les actifs de monnaie forte "s'apprécient".
Le marché du Bitcoin dépend en grande partie des attentes du marché concernant l'offre future de monnaies fiduciaires. Lorsque les investisseurs s'attendent à une forte expansion de l'offre de dollars et à une baisse du pouvoir d'achat des billets, les fonds de couverture se dirigent vers des actifs comme le Bitcoin qui ne peuvent pas être émis à volonté. En regardant la situation de 2020, après que la Réserve fédérale a mis en œuvre un QE massif, la montée conjointe des prix du Bitcoin et de l'or en est une preuve évidente. Si cette fois-ci l'injection de liquidités est à nouveau autorisée, le marché des cryptomonnaies pourrait bien revivre cette scène : les actifs numériques pourraient connaître une nouvelle vague de hausse de valorisation. Certaines analyses prévoient que si la Réserve fédérale passe d'une politique de resserrement à une impression massive de billets de trésorerie, le Bitcoin pourrait atteindre un prix élevé de 250 000 dollars d'ici la fin de l'année. Bien que cette prévision puisse sembler trop optimiste, elle reflète la forte confiance des professionnels dans le "dividende d'inflation" - l'argent supplémentaire émis finira par faire grimper les prix des actifs rares comme le Bitcoin.
En plus des attentes de hausse des prix, ce changement macroéconomique renforcera également le récit du Bitcoin en tant que "or numérique". Si la Fed injecte de la liquidité et que cela suscite une méfiance envers le système monétaire fiduciaire, le public sera plus enclin à considérer le Bitcoin comme un moyen de stockage de valeur pour se protéger de l'inflation et éviter les risques politiques, tout comme les gens ont adopté l'or physique durant les périodes de turbulences passées. Il est à noter que les acteurs du marché des cryptomonnaies se sont déjà habitués aux fluctuations politiques à court terme. Comme le dit un investisseur : "Si vous vendez votre Bitcoin à cause d'une nouvelle sur les 'tarifs douaniers', cela signifie que vous ne comprenez pas ce que vous détenez." En d'autres termes, les détenteurs avisés comprennent bien que l'objectif initial de la création du Bitcoin était de lutter contre l'émission excessive de monnaie et l'incertitude politique ; chaque impression monétaire et erreur politique prouve davantage la valeur de détenir du Bitcoin en tant qu'assurance d'actifs alternatifs. On peut prévoir qu'avec l'augmentation des attentes d'expansion du bilan du dollar et le renforcement des investissements refuges, l'image du Bitcoin en tant qu'"or numérique" s'enracine encore plus profondément dans l'esprit du grand public et des institutions.
Les fluctuations importantes du dollar américain affectent non seulement le bitcoin, mais ont également des répercussions profondes sur les stablecoins et le domaine de la finance décentralisée (DeFi). Les stablecoins en dollars comme l'USDT et l'USDC, en tant que substituts du dollar sur le marché des cryptomonnaies, voient leur demande refléter directement les variations des attentes des investisseurs concernant la liquidité du dollar. De plus, la courbe des taux d'intérêt des prêts en chaîne variera également en fonction de l'environnement macroéconomique.
En ce qui concerne la demande de stablecoins, lorsque le dollar est rare, le marché offshore réagit souvent avec des stablecoins. Alors qu'il est difficile d'obtenir des dollars à l'étranger, le USDT peut faire l'objet de transactions à prime sur le marché de gré à gré, car les gens se disputent cette ressource rare qu'est le dollar numérique. Une fois que la Réserve fédérale commence à injecter massivement de la liquidité, il est probable qu'une partie des nouveaux dollars aille dans le marché des cryptomonnaies, entraînant une émission massive de USDT/USDC pour répondre à la demande de transactions et de couverture. En effet, la situation d'émission des stablecoins au cours des derniers mois a déjà montré que cette tendance a commencé. En d'autres termes, que le dollar se renforce ou s'affaiblisse, la demande rigide pour les stablecoins n'a fait que croître : soit en raison d'un manque de dollars qui pousse à chercher des alternatives, soit par crainte de dévaluation des monnaies fiduciaires, ce qui entraîne un transfert de fonds vers la blockchain pour se protéger temporairement. En particulier sur les marchés émergents et dans les régions à réglementation stricte, les stablecoins jouent le rôle d'alternatives au dollar, et chaque fluctuation du système dollar renforce en fait la présence des stablecoins en tant que "dollars numériques". On peut prévoir que si le dollar entre dans un nouveau cycle de dévaluation, les investisseurs pourraient dépendre davantage de stablecoins comme le USDT pour faire circuler leurs actifs sur le marché des cryptomonnaies, entraînant ainsi une nouvelle hausse de la capitalisation des stablecoins.
Dans le domaine des courbes de rendement DeFi, la rigueur ou la souplesse de la liquidité en dollars se transmettra au marché de prêt DeFi par le biais des taux d'intérêt. En période de rareté du dollar, le dollar en chaîne devient précieux, et les taux d'intérêt pour l'emprunt de stablecoins s'envolent, la courbe de rendement DeFi s'incline fortement (les prêteurs exigent un retour plus élevé). Inversement, lorsque la Fed injecte de l'argent, ce qui entraîne une abondance de dollars sur le marché et une baisse des taux d'intérêt traditionnels, les taux d'intérêt des stablecoins dans DeFi deviennent relativement attrayants, attirant ainsi davantage de fonds sur la chaîne pour obtenir des rendements. Des rapports d'analyse indiquent qu'avec les attentes d'une éventuelle entrée de la Fed dans un cycle de baisse des taux, les rendements DeFi commencent à redevenir attrayants, la taille du marché des stablecoins ayant rebondi à un niveau élevé d'environ 178 milliards de dollars, avec un nombre de portefeuilles actifs stable à plus de 30 millions, montrant des signes de reprise. Avec la baisse des taux d'intérêt, davantage de fonds pourraient se tourner vers la chaîne pour rechercher des rendements plus élevés, accélérant ainsi cette tendance. Certains analystes prévoient même qu'avec la croissance de la demande de crédit en cryptomonnaies, le taux de rendement annualisé des stablecoins dans DeFi pourrait revenir à plus de 5%, dépassant ainsi le taux de rendement des fonds du marché monétaire américain. Cela signifie que DeFi a le potentiel d'offrir des rendements relativement meilleurs dans un environnement macroéconomique de faibles taux d'intérêt, attirant ainsi l'attention du capital traditionnel.
Cependant, il convient de noter que si le soutien de la Réserve fédérale entraîne finalement une augmentation des attentes d'inflation, les taux d'intérêt sur les prêts en stablecoins pourraient également augmenter à nouveau pour refléter la prime de risque. Par conséquent, la courbe de rendement DeFi pourrait être re-prixée dans des fluctuations de type "d'abord vers le bas, puis vers le haut" : d'abord en raison d'une liquidité abondante, puis en devenant raide sous la pression inflationniste. Mais dans l'ensemble, tant que la liquidité en dollars est abondante, la tendance à l'afflux massif de capitaux dans DeFi à la recherche de rendements sera difficile à inverser, ce qui fera augmenter les prix des actifs de qualité tout en abaissant le niveau des taux sans risque, déplaçant ainsi toute la courbe de rendement dans une direction favorable aux emprunteurs.
En résumé, les réactions en chaîne macroéconomiques provoquées par la politique tarifaire auront un impact profond sur tous les aspects du marché des cryptomonnaies. De l'économie macroéconomique à la liquidité du dollar, en passant par le marché du bitcoin et l'écosystème DeFi, nous assistons à un effet papillon : les tensions commerciales entraînent une tempête monétaire, alors que le dollar connaît de fortes fluctuations, le bitcoin se prépare à décoller, et les stablecoins ainsi que DeFi rencontrent des opportunités et des défis dans ce changement. Pour les investisseurs en cryptomonnaies avertis, cette tempête macroéconomique représente à la fois des risques et des opportunités. Objectivement, une politique tarifaire agressive a en réalité favorisé l'émergence de ce processus. Bien qu'il ne faille pas surestimer les intentions politiques, il semble que cela puisse être la direction de développement la plus positive et claire.