Politique commerciale et assouplissement monétaire : opportunités et défis du marché des cryptomonnaies
Récemment, une nouvelle politique tarifaire a provoqué des bouleversements sur les marchés financiers mondiaux. Cette politique vise à modifier le déséquilibre commercial de longue date, mais pourrait également avoir des effets inattendus sur le marché des obligations américaines. La question clé est que cette politique pourrait entraîner une baisse de la demande étrangère pour les obligations américaines, ce qui obligerait la banque centrale à adopter davantage de mesures d'assouplissement pour maintenir le bon fonctionnement du marché obligataire.
D'un point de vue macroéconomique, cette politique pourrait avoir plusieurs impacts.
Changement de la structure commerciale : La politique de tarifs douaniers élevés vise à réduire les importations, à encourager la production nationale, et donc à réduire le déficit commercial. Cependant, cette approche pourrait entraîner certains effets négatifs, tels que l'augmentation des coûts d'importation entraînant une pression inflationniste, ainsi que d'autres pays pouvant adopter des mesures tarifaires de représailles, affectant les exportations américaines.
Ajustement des flux de capitaux internationaux : La réduction des importations américaines signifie que le nombre de dollars circulant à l'étranger diminuera également, ce qui pourrait susciter des inquiétudes concernant une "pénurie de dollars" à l'échelle mondiale. La diminution des réserves de dollars entre les mains des partenaires commerciaux étrangers pourrait entraîner un resserrement de la liquidité dans les marchés émergents, modifiant ainsi la configuration des flux de capitaux mondiaux.
Changements dans la relation offre-demande des obligations d'État américaines : Depuis longtemps, le énorme déficit commercial des États-Unis a conduit à une détention massive de dollars à l'étranger, qui sont généralement réinvestis aux États-Unis par l'achat d'obligations d'État américaines. Aujourd'hui, la politique tarifaire a réduit l'écoulement des dollars, ce qui pourrait diminuer la capacité des investisseurs étrangers à acheter des obligations américaines. Cependant, le déficit budgétaire américain reste élevé, et l'offre d'obligations d'État continue d'augmenter. Si la demande extérieure faiblit, qui achètera ces obligations d'État en constante augmentation ? Cela pourrait entraîner une augmentation des rendements des obligations d'État, une hausse des coûts de financement, et même un risque de manque de liquidité.
Face à cette situation, la Réserve fédérale américaine pourrait être contrainte d'adopter davantage de politiques monétaires accommodantes pour maintenir le bon fonctionnement du marché des obligations d'État. En fait, le président de la Réserve fédérale a récemment laissé entendre qu'il pourrait bientôt relancer le programme d'assouplissement quantitatif (QE) et se concentrer sur l'achat d'obligations d'État américaines. Cela montre que les autorités sont également conscientes que le maintien de la stabilité du marché des obligations d'État nécessite un apport supplémentaire de liquidités en dollars.
Cependant, cette mesure de sauvetage de la liquidité est confrontée à un dilemme : d'une part, injecter rapidement de la liquidité en dollars peut stabiliser les taux d'intérêt des obligations d'État et atténuer le risque de défaillance du marché ; d'autre part, une large expansion monétaire pourrait finalement provoquer de l'inflation, affaiblissant le pouvoir d'achat du dollar. Il est prévisible que, dans le processus de "resserrement puis assouplissement", les marchés financiers mondiaux connaîtront une forte volatilité du dollar, passant de la force à la faiblesse. La banque centrale doit chercher à équilibrer la stabilisation du marché obligataire et le contrôle de l'inflation, mais il semble que, pour l'heure, garantir la stabilité du marché des obligations d'État soit une priorité, et que "imprimer de l'argent pour acheter des obligations" semble être un choix inévitable de la politique.
Pour des actifs de chiffrement comme le Bitcoin, le signal de la banque centrale relançant la machine à billets est sans aucun doute une bonne nouvelle. Lorsque le dollar est en abondance et que les attentes de dévaluation des monnaies légales augmentent, le capital rationnel cherchera un refuge contre l'inflation, et l'attrait du Bitcoin en tant que "or numérique" sera considérablement renforcé. L'offre limitée de Bitcoin prend encore plus de valeur dans ce contexte macroéconomique, et sa position en tant qu'actif de monnaie forte pourrait se consolider davantage.
Certains professionnels du secteur vont même jusqu'à prédire audacieusement que si la banque centrale passe d'une politique de resserrement à une impression de monnaie pour les obligations d'État, le prix du bitcoin pourrait fortement augmenter d'ici la fin de l'année. Bien que cette prévision puisse être trop optimiste, elle reflète la forte confiance du marché dans le "dividende d'inflation" - la monnaie émise en supplément finira par faire grimper le prix d'actifs rares comme le bitcoin.
En plus des attentes de hausse des prix, cette vague de réformes macroéconomiques renforcera également le récit du Bitcoin en tant que "or numérique". Si les banques centrales inondent le marché, cela pourrait susciter un manque de confiance dans le système monétaire légal, et le public pourrait être plus enclin à considérer le Bitcoin comme un moyen de stockage de valeur pour se protéger de l'inflation et des risques politiques, tout comme les gens ont embrassé l'or physique durant les périodes de turbulences passées.
Les fluctuations importantes du dollar n'affectent pas seulement le Bitcoin, mais auront également des répercussions profondes sur les jetons stables et le domaine de la finance décentralisée (DeFi). En tant que substitut au dollar sur le marché des cryptomonnaies, la demande de jetons stables reflétera directement les changements des attentes des investisseurs concernant la liquidité du dollar. De plus, la courbe des taux d'intérêt des prêts en chaîne s'ajustera également en fonction de l'environnement macroéconomique.
En ce qui concerne la demande de monnaies stables, que le dollar se renforce ou s'affaiblisse, la demande rigide pour les monnaies stables pourrait augmenter : soit en raison d'une pénurie de dollars et d'une recherche d'alternatives, soit par crainte de la dévaluation des monnaies fiduciaires et d'un transfert de fonds vers la blockchain pour se protéger temporairement. En particulier sur les marchés émergents et dans les régions à réglementation stricte, les monnaies stables jouent le rôle d'alternative au dollar, chaque fluctuation du système dollar pouvant renforcer la présence des monnaies stables.
Pour la courbe de rendement DeFi, la liquidité en dollars se transmettra au marché de prêt sur la chaîne par le biais des taux d'intérêt. Lorsque les dollars sont rares, les dollars sur la chaîne deviennent précieux, et le taux d'intérêt pour emprunter des jetons stables pourrait exploser. En revanche, lorsque la banque centrale injecte de la liquidité, entraînant une abondance de dollars sur le marché et une baisse des taux d'intérêt traditionnels, les taux des jetons stables dans DeFi pourraient devenir relativement plus attractifs, attirant ainsi davantage de fonds sur la chaîne à la recherche de rendements.
Avec la baisse des taux d'intérêt, davantage de fonds pourraient se tourner vers la chaîne pour obtenir des rendements plus élevés, accélérant ainsi cette tendance. Certains analystes prévoient qu'avec l'augmentation de la demande de crédit en chiffrement, le rendement annuel des jetons stables sur le marché des cryptomonnaies pourrait dépasser celui des fonds du marché monétaire traditionnels. Cela signifie que dans un environnement de faibles taux d'intérêt, le DeFi pourrait offrir des rendements relativement meilleurs aux investisseurs, attirant ainsi l'attention des capitaux traditionnels.
Cependant, il convient de noter que si l'assouplissement quantitatif de la banque centrale entraîne finalement une hausse des anticipations d'inflation, les taux d'intérêt des prêts en stablecoins pourraient également augmenter à nouveau pour refléter la prime de risque. Par conséquent, la courbe de rendement de la DeFi pourrait connaître des fluctuations de type "d'abord à la baisse, puis à la hausse" : d'abord à plat en raison d'une liquidité abondante, puis elle deviendrait raide sous la pression inflationniste. Mais dans l'ensemble, tant que la liquidité en dollars sera excessive, la tendance des capitaux à affluer vers la DeFi à la recherche de rendements pourrait être difficile à inverser, ce qui ferait monter les prix des actifs de qualité tout en abaissant le niveau des taux d'intérêt sans risque, inclinant ainsi l'ensemble de la courbe de rendement en faveur des emprunteurs.
En résumé, les répercussions macroéconomiques récentes provoquées par les politiques commerciales affecteront profondément tous les aspects du marché des cryptomonnaies. De l'économie macroéconomique à la liquidité du dollar, en passant par l'évolution du Bitcoin et l'écosystème DeFi, nous assistons à un effet papillon : les frictions commerciales provoquent des turbulences monétaires, alors que le dollar connaît des fluctuations violentes, le Bitcoin se prépare à prendre son envol, et les stablecoins ainsi que DeFi cherchent des opportunités et relèvent des défis dans ce contexte changeant. Pour les investisseurs en cryptomonnaies avisés, cette tempête macroéconomique est à la fois un risque et une opportunité. Bien qu'il ne faille pas exagérer le récit conspirationniste, il semble que ce changement de configuration macroéconomique pourrait offrir de nouvelles opportunités de développement pour le marché des cryptomonnaies.
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La Réserve fédérale (FED) pourrait relancer le QE : Bitcoin et Finance décentralisée accueillent de nouvelles opportunités
Politique commerciale et assouplissement monétaire : opportunités et défis du marché des cryptomonnaies
Récemment, une nouvelle politique tarifaire a provoqué des bouleversements sur les marchés financiers mondiaux. Cette politique vise à modifier le déséquilibre commercial de longue date, mais pourrait également avoir des effets inattendus sur le marché des obligations américaines. La question clé est que cette politique pourrait entraîner une baisse de la demande étrangère pour les obligations américaines, ce qui obligerait la banque centrale à adopter davantage de mesures d'assouplissement pour maintenir le bon fonctionnement du marché obligataire.
D'un point de vue macroéconomique, cette politique pourrait avoir plusieurs impacts.
Changement de la structure commerciale : La politique de tarifs douaniers élevés vise à réduire les importations, à encourager la production nationale, et donc à réduire le déficit commercial. Cependant, cette approche pourrait entraîner certains effets négatifs, tels que l'augmentation des coûts d'importation entraînant une pression inflationniste, ainsi que d'autres pays pouvant adopter des mesures tarifaires de représailles, affectant les exportations américaines.
Ajustement des flux de capitaux internationaux : La réduction des importations américaines signifie que le nombre de dollars circulant à l'étranger diminuera également, ce qui pourrait susciter des inquiétudes concernant une "pénurie de dollars" à l'échelle mondiale. La diminution des réserves de dollars entre les mains des partenaires commerciaux étrangers pourrait entraîner un resserrement de la liquidité dans les marchés émergents, modifiant ainsi la configuration des flux de capitaux mondiaux.
Changements dans la relation offre-demande des obligations d'État américaines : Depuis longtemps, le énorme déficit commercial des États-Unis a conduit à une détention massive de dollars à l'étranger, qui sont généralement réinvestis aux États-Unis par l'achat d'obligations d'État américaines. Aujourd'hui, la politique tarifaire a réduit l'écoulement des dollars, ce qui pourrait diminuer la capacité des investisseurs étrangers à acheter des obligations américaines. Cependant, le déficit budgétaire américain reste élevé, et l'offre d'obligations d'État continue d'augmenter. Si la demande extérieure faiblit, qui achètera ces obligations d'État en constante augmentation ? Cela pourrait entraîner une augmentation des rendements des obligations d'État, une hausse des coûts de financement, et même un risque de manque de liquidité.
Face à cette situation, la Réserve fédérale américaine pourrait être contrainte d'adopter davantage de politiques monétaires accommodantes pour maintenir le bon fonctionnement du marché des obligations d'État. En fait, le président de la Réserve fédérale a récemment laissé entendre qu'il pourrait bientôt relancer le programme d'assouplissement quantitatif (QE) et se concentrer sur l'achat d'obligations d'État américaines. Cela montre que les autorités sont également conscientes que le maintien de la stabilité du marché des obligations d'État nécessite un apport supplémentaire de liquidités en dollars.
Cependant, cette mesure de sauvetage de la liquidité est confrontée à un dilemme : d'une part, injecter rapidement de la liquidité en dollars peut stabiliser les taux d'intérêt des obligations d'État et atténuer le risque de défaillance du marché ; d'autre part, une large expansion monétaire pourrait finalement provoquer de l'inflation, affaiblissant le pouvoir d'achat du dollar. Il est prévisible que, dans le processus de "resserrement puis assouplissement", les marchés financiers mondiaux connaîtront une forte volatilité du dollar, passant de la force à la faiblesse. La banque centrale doit chercher à équilibrer la stabilisation du marché obligataire et le contrôle de l'inflation, mais il semble que, pour l'heure, garantir la stabilité du marché des obligations d'État soit une priorité, et que "imprimer de l'argent pour acheter des obligations" semble être un choix inévitable de la politique.
Pour des actifs de chiffrement comme le Bitcoin, le signal de la banque centrale relançant la machine à billets est sans aucun doute une bonne nouvelle. Lorsque le dollar est en abondance et que les attentes de dévaluation des monnaies légales augmentent, le capital rationnel cherchera un refuge contre l'inflation, et l'attrait du Bitcoin en tant que "or numérique" sera considérablement renforcé. L'offre limitée de Bitcoin prend encore plus de valeur dans ce contexte macroéconomique, et sa position en tant qu'actif de monnaie forte pourrait se consolider davantage.
Certains professionnels du secteur vont même jusqu'à prédire audacieusement que si la banque centrale passe d'une politique de resserrement à une impression de monnaie pour les obligations d'État, le prix du bitcoin pourrait fortement augmenter d'ici la fin de l'année. Bien que cette prévision puisse être trop optimiste, elle reflète la forte confiance du marché dans le "dividende d'inflation" - la monnaie émise en supplément finira par faire grimper le prix d'actifs rares comme le bitcoin.
En plus des attentes de hausse des prix, cette vague de réformes macroéconomiques renforcera également le récit du Bitcoin en tant que "or numérique". Si les banques centrales inondent le marché, cela pourrait susciter un manque de confiance dans le système monétaire légal, et le public pourrait être plus enclin à considérer le Bitcoin comme un moyen de stockage de valeur pour se protéger de l'inflation et des risques politiques, tout comme les gens ont embrassé l'or physique durant les périodes de turbulences passées.
Les fluctuations importantes du dollar n'affectent pas seulement le Bitcoin, mais auront également des répercussions profondes sur les jetons stables et le domaine de la finance décentralisée (DeFi). En tant que substitut au dollar sur le marché des cryptomonnaies, la demande de jetons stables reflétera directement les changements des attentes des investisseurs concernant la liquidité du dollar. De plus, la courbe des taux d'intérêt des prêts en chaîne s'ajustera également en fonction de l'environnement macroéconomique.
En ce qui concerne la demande de monnaies stables, que le dollar se renforce ou s'affaiblisse, la demande rigide pour les monnaies stables pourrait augmenter : soit en raison d'une pénurie de dollars et d'une recherche d'alternatives, soit par crainte de la dévaluation des monnaies fiduciaires et d'un transfert de fonds vers la blockchain pour se protéger temporairement. En particulier sur les marchés émergents et dans les régions à réglementation stricte, les monnaies stables jouent le rôle d'alternative au dollar, chaque fluctuation du système dollar pouvant renforcer la présence des monnaies stables.
Pour la courbe de rendement DeFi, la liquidité en dollars se transmettra au marché de prêt sur la chaîne par le biais des taux d'intérêt. Lorsque les dollars sont rares, les dollars sur la chaîne deviennent précieux, et le taux d'intérêt pour emprunter des jetons stables pourrait exploser. En revanche, lorsque la banque centrale injecte de la liquidité, entraînant une abondance de dollars sur le marché et une baisse des taux d'intérêt traditionnels, les taux des jetons stables dans DeFi pourraient devenir relativement plus attractifs, attirant ainsi davantage de fonds sur la chaîne à la recherche de rendements.
Avec la baisse des taux d'intérêt, davantage de fonds pourraient se tourner vers la chaîne pour obtenir des rendements plus élevés, accélérant ainsi cette tendance. Certains analystes prévoient qu'avec l'augmentation de la demande de crédit en chiffrement, le rendement annuel des jetons stables sur le marché des cryptomonnaies pourrait dépasser celui des fonds du marché monétaire traditionnels. Cela signifie que dans un environnement de faibles taux d'intérêt, le DeFi pourrait offrir des rendements relativement meilleurs aux investisseurs, attirant ainsi l'attention des capitaux traditionnels.
Cependant, il convient de noter que si l'assouplissement quantitatif de la banque centrale entraîne finalement une hausse des anticipations d'inflation, les taux d'intérêt des prêts en stablecoins pourraient également augmenter à nouveau pour refléter la prime de risque. Par conséquent, la courbe de rendement de la DeFi pourrait connaître des fluctuations de type "d'abord à la baisse, puis à la hausse" : d'abord à plat en raison d'une liquidité abondante, puis elle deviendrait raide sous la pression inflationniste. Mais dans l'ensemble, tant que la liquidité en dollars sera excessive, la tendance des capitaux à affluer vers la DeFi à la recherche de rendements pourrait être difficile à inverser, ce qui ferait monter les prix des actifs de qualité tout en abaissant le niveau des taux d'intérêt sans risque, inclinant ainsi l'ensemble de la courbe de rendement en faveur des emprunteurs.
En résumé, les répercussions macroéconomiques récentes provoquées par les politiques commerciales affecteront profondément tous les aspects du marché des cryptomonnaies. De l'économie macroéconomique à la liquidité du dollar, en passant par l'évolution du Bitcoin et l'écosystème DeFi, nous assistons à un effet papillon : les frictions commerciales provoquent des turbulences monétaires, alors que le dollar connaît des fluctuations violentes, le Bitcoin se prépare à prendre son envol, et les stablecoins ainsi que DeFi cherchent des opportunités et relèvent des défis dans ce contexte changeant. Pour les investisseurs en cryptomonnaies avisés, cette tempête macroéconomique est à la fois un risque et une opportunité. Bien qu'il ne faille pas exagérer le récit conspirationniste, il semble que ce changement de configuration macroéconomique pourrait offrir de nouvelles opportunités de développement pour le marché des cryptomonnaies.