Tokenisation des actions : Le meilleur récit de la fusion entre TradFi et Web3
La tokenisation des actions devient une tendance importante de la fusion entre la finance traditionnelle et le Web3 en 2025. Les données montrent qu'au cours de cette année, la taille des actifs tokenisés liés aux actions est passée de presque zéro à plusieurs centaines de millions de dollars. Cela reflète le fait que la tokenisation des actions passe rapidement de la phase conceptuelle à une mise en œuvre concrète, en évoluant d'un modèle d'actifs synthétiques à un modèle de garde d'actions réelles, et s'étend vers des formes plus avancées telles que les dérivés.
Cet article présentera brièvement l'évolution des modèles de tokenisation des actions, introduira les projets clés et envisagera les tendances potentielles de développement et les changements de paysage.
I. L'évolution de la tokenisation des actions américaines
La tokenisation des actions fait référence à la conversion des actions traditionnelles en jetons numériques via la technologie blockchain, chaque jeton représentant une partie de la propriété de l'actif sous-jacent. Ces jetons peuvent être échangés en ligne 24 heures sur 24, brisant les limites de temps et de région des marchés boursiers traditionnels, permettant ainsi aux investisseurs du monde entier de participer sans friction.
D'un point de vue de la tokenisation, la tokenisation des actions américaines n'est pas un concept entièrement nouveau. Déjà lors du cycle précédent, certains projets avaient exploré un ensemble complet de mécanismes d'actifs synthétiques sur la chaîne :
Ce modèle permet aux utilisateurs de frapper et d'échanger des jetons d'actions américaines par le biais d'un sur-collatéral, et même de couvrir presque tous les actifs négociables tels que les monnaies fiduciaires, les indices, l'or et le pétrole. Son principe repose sur le suivi de l'actif sous-jacent, avec un sur-collatéral pour frapper des jetons d'actifs synthétiques.
Par exemple, les utilisateurs peuvent miser des actifs cryptographiques d'une valeur de 500 dollars, puis créer des actifs synthétiques ancrés au prix d'un actif et les négocier. L'ensemble du mécanisme fonctionne avec des prix fournis par des oracles et des contrats sur la chaîne, sans contrepartie réelle, permettant ainsi théoriquement une expérience de liquidité infinie et sans glissement.
Cependant, ce modèle ne possède pas réellement la propriété des actions correspondantes, il "parie" simplement sur le prix. Cela signifie qu'une fois que l'oracle échoue ou que les actifs sous-jacents rencontrent des problèmes, l'ensemble du système sera confronté à des risques de déséquilibre de liquidation, de décrochage des prix et d'effondrement de la confiance des utilisateurs.
Et la principale différence de cette vague de "tokenisation des actions américaines" réside dans l'adoption du modèle sous-jacent "gestion des actions réelles + émission par mapping". Ce modèle se divise actuellement en deux voies principales, la différence clé résidant uniquement dans la possession ou non de la qualification de conformité à l'émission :
Une catégorie est le mode "Émission conforme par des tiers + Accès multi-plateformes", qui permet d'atteindre un ancrage 1:1 avec des actions réelles grâce à la collaboration avec des institutions financières;
Une autre catégorie est celle des courtiers titulaires de licences qui opèrent en circuit fermé, s'appuyant sur leur propre licence de courtage pour réaliser l'ensemble du processus, de l'achat d'actions à l'émission de jetons sur la blockchain.
Dans cette optique, le principal avantage de cette vague de tokenisation des actions est que les actifs sous-jacents sont réels et vérifiables, offrant une plus grande sécurité et conformité, et sont également plus facilement reconnus par les institutions financières traditionnelles.
II. Bilan des projets représentatifs : Écosystème en amont et en aval de l'émission à la transaction
Un écosystème de jetons d'actions fonctionnel doit au moins inclure les couches d'infrastructure (blockchain publique, oracle et système de règlement), de distribution (différents émetteurs) et de transaction (bourses, plateformes de trading dérivées, etc.). Sans l'une de ces couches, l'écosystème aura du mal à réaliser une émission sécurisée, une tarification efficace et un trading efficace.
Au sein de ce cadre, nous pouvons voir que les principaux acteurs du marché s'organisent autour de différentes étapes. Étant donné que l'infrastructure est relativement mature, l'émission et la transaction sont donc le principal champ de bataille de la tokenisation des actions, c'est pourquoi cet article mettra l'accent sur ces projets représentatifs qui influencent directement l'expérience utilisateur et la liquidité du marché.
Ondo Finance : l'extension de la tokenisation des actions des leaders RWA
Ondo Finance, en tant que projet phare dans le domaine de la tokenisation des RWA, a été initialement positionné comme une plateforme de tokenisation des obligations en chaîne et des obligations d'État. À ce jour, Ondo Finance, grâce à ses deux produits phares basés sur les obligations d'État américaines, USDY et OUSG, occupe toujours une position centrale parmi les dix premiers en termes de volume dans le domaine de la tokenisation des RWA.
Depuis l'année dernière, Ondo Finance a commencé à élargir son champ d'action au marché boursier, y compris en collaborant avec des institutions de garde et de compensation réglementées pour sécuriser les actions américaines réelles et émettre des actifs tokenisés équivalents sur la chaîne. Ce modèle offre non seulement une garantie de conformité aux investisseurs institutionnels, mais crée également un pool de liquidité inter-classes d'actifs sur la chaîne, permettant aux actions tokenisées d'être échangées en combinaison avec des stablecoins, des obligations RWA et d'autres actifs.
Le mois dernier, Ondo Finance a également prévu de lancer un fonds de 250 millions de dollars en collaboration avec une institution d'investissement pour soutenir les projets RWA. Le directeur stratégique d'Ondo a déclaré que ces fonds seront utilisés pour acquérir des actions et des jetons de projets émergents.
Injective : une blockchain publique sur mesure pour les RWA financiers
Injective se positionne toujours comme "infrastructure financière" et est l'une des chaînes publiques axées sur les applications financières haute performance. Son module de négociation et de dérivés, développé en interne, est optimisé de manière ciblée en termes de latence, de débit et de profondeur du carnet de commandes.
À ce jour, l'écosystème Injective a agrégé plus de 200 projets, couvrant divers domaines tels que les échanges décentralisés, le prêt sur chaîne, les plateformes RWA, et les marchés NFT.
Dans le domaine des RWA, les avantages d'Injective se manifestent principalement de deux manières :
Large couverture des catégories d'actifs : représentés par ses projets écologiques, il a déjà soutenu le trading de multiples actifs tokenisés, y compris des actions technologiques américaines, de l'or, des devises, etc., élargissant ainsi la gamme d'actifs RWA sur la chaîne ;
Capacité de connexion directe avec la finance traditionnelle : Injective a établi des partenariats avec plusieurs institutions financières de renom, permettant de créer un processus fermé allant de la garde hors chaîne, du règlement jusqu'à la représentation et au trading sur chaîne.
Grâce à ce positionnement, Injective ressemble davantage à une base de chaîne publique dédiée aux RWA, offrant aux émetteurs un canal stable de conformité et de gestion des actifs, fournissant un environnement d'exécution rapide et à faible coût pour les plateformes de trading et les outils d'agrégation, tout en posant les bases de la dérivatisation et de la combinaison des jetons d'actions à l'avenir.
MyStonks : le précurseur de la liquidité des actions américaines sur la chaîne
En tant que pionnier dans le domaine de la tokenisation des actions américaines, MyStonks collabore avec des institutions financières pour s'assurer que les actifs de jetons sur la chaîne sont entièrement adossés à de vraies actions.
En termes d'expérience de trading, MyStonks utilise un mécanisme de paiement par flux d'ordres, acheminant les flux d'ordres vers des teneurs de marché professionnels pour le rapprochement, réduisant ainsi considérablement le slippage et les coûts de transaction, tout en améliorant la vitesse et la profondeur d'exécution des ordres. Pour les utilisateurs ordinaires, cela signifie qu'ils peuvent bénéficier d'une liquidité proche de celle des courtiers traditionnels tout en conservant l'avantage du trading 24 heures sur 24.
Il convient de mentionner que MyStonks ne se limite pas à des transactions au comptant sur la chaîne, mais s'efforce d'élargir ses services financiers diversifiés tels que les produits dérivés, le prêt et le staking. À l'avenir, les utilisateurs pourront non seulement effectuer des transactions à effet de levier sur des jetons d'actions américaines, mais également utiliser leurs positions comme garantie pour obtenir de la liquidité en stablecoin, et même participer à des investissements groupés et des stratégies d'optimisation des rendements.
Contrairement à MyStonks qui se concentre sur le marché boursier américain, la stratégie de Backed Finance a dès le départ été plus axée sur la multi-actifs et le cross-market, avec un point fort étant la haute conformité de son modèle avec la réglementation européenne MiCA.
L'équipe mène ses activités dans le cadre juridique suisse, en respectant strictement les exigences de régulation financière locales, en émettant des jetons de titres entièrement adossés sur la chaîne, et en établissant avec ses partenaires un système d'acquisition et de garde d'actions, garantissant une relation de correspondance 1:1 entre les jetons sur la chaîne et les actifs hors chaîne.
Dans le domaine des actifs, Backed Finance prend en charge non seulement la tokenisation des actions américaines, mais couvre également les ETF, les valeurs mobilières européennes et certains produits d'indices internationaux, offrant aux investisseurs du monde entier un choix d'investissement multi-marchés, multi-monnaies et multi-actifs. Cela signifie que les investisseurs peuvent allouer simultanément des actions technologiques américaines, des actions de blue chips européennes et des ETF de matières premières mondiales sur une même plateforme de chaîne, brisant ainsi les limitations géographiques et temporelles des marchés traditionnels.
Block Street : libérateur de liquidité pour la tokenisation des actions
Block Street, en tant que l'un des rares protocoles DeFi se concentrant sur le prêt de stocks tokenisés, vise une direction de libération de liquidités plus en aval et également plus explosive en potentiel.
C'est également un segment de marché encore inexploité au niveau de la "couche de transaction" des actions tokenisées. Prenons l'exemple de Block Street, qui offre directement aux détenteurs des services de prêt et de garantie sur la chaîne - les utilisateurs peuvent déposer des actions américaines tokenisées sur la plateforme en tant que garantie et obtenir des stablecoins ou d'autres actifs liquides sur la chaîne selon le taux de garantie, réalisant ainsi un modèle d'utilisation des fonds où "les actifs ne sont pas vendus, la liquidité est à portée de main".
La version de test de Block Street a été lancée la semaine dernière, permettant d'expérimenter la tokenisation des actions en capital liquide, permettant aux détenteurs de libérer des fonds sans vendre d'actifs. Cela comble également le vide des actions tokenisées dans le domaine du prêt DeFi, et il sera intéressant d'observer si des produits dérivés similaires tels que des prêts et des futures construiront une "deuxième courbe" pour le marché des actions tokenisées.
Trois, tendances de développement futur
Objectivement, la plus grande avancée de la tokenisation des actions américaines dans cette nouvelle vague de tendances est le modèle de "dépôt d'actions réelles" et la réduction des barrières à l'entrée :
Tout utilisateur n'a qu'à télécharger un portefeuille cryptographique et détenir des jetons stables pour pouvoir contourner les seuils d'ouverture de compte et les vérifications d'identité à tout moment et en tout lieu via une bourse décentralisée, et acheter directement des actifs américains — sans compte américain, sans décalage horaire, sans restrictions géographiques et d'identité.
Mais le problème est que la plupart des produits actuels se concentrent encore sur le premier pas de l'émission et de la couche de négociation, restant essentiellement au stade initial des certificats numériques, sans les transformer véritablement en actifs financiers sur chaîne largement utilisables pour le commerce, la couverture et la gestion de fonds. Cela signifie qu'ils présentent un manque évident pour attirer les traders professionnels, les fonds à haute fréquence et la participation institutionnelle.
Cela ressemble un peu à l'ETH avant l'été DeFi, à l'époque où il ne pouvait pas être emprunté, utilisé comme garantie ou participer au DeFi, jusqu'à ce que certains protocoles lui confèrent des fonctionnalités telles que le "prêt garantie", libérant ainsi une liquidité de plusieurs centaines de milliards. Et pour que les jetons des actions américaines surmontent cette impasse, il est nécessaire de reproduire cette logique, permettant aux jetons en attente de devenir des "actifs vivants pouvant être utilisés comme garantie, échangés et combinés".
Ainsi, si l'on dit que la première courbe de la tokenisation du marché boursier américain est la croissance du volume des transactions, la deuxième courbe consiste à améliorer l'utilisation des fonds et l'activité sur la chaîne des actions tokenisées grâce à l'expansion des instruments financiers. Ce type de produit a la possibilité d'attirer un flux de capitaux en ligne plus large, formant un cycle complet du marché des capitaux.
Dans cette logique, au-delà de l'achat et de la vente instantanés des actions tokenisées, les échanges dérivés plus riches de la "couche de transaction" deviennent particulièrement essentiels - que ce soit des protocoles de prêt DeFi comme Block Street, ou des outils de vente à découvert, d'options et de produits structurés à venir qui soutiennent les positions inverses et la couverture des risques.
Le cœur de la question réside dans qui peut d'abord créer des produits à forte combinabilité et bonne liquidité, qui peut offrir une expérience intégrée sur la blockchain de "spot + vente à découvert + levier + couverture", par exemple en permettant aux actions américaines tokenisées d'être utilisées comme garantie pour des prêts sur des plateformes de prêt, en construisant de nouveaux actifs de couverture dans des protocoles d'options, et en formant un panier d'actifs combinables dans des protocoles de stablecoins.
Dans l'ensemble, la signification de la tokenisation des actions ne réside pas seulement dans le fait de transférer les actions américaines et les ETF sur la blockchain, mais elle ouvre également "le dernier kilomètre" entre le marché des capitaux du monde réel et la blockchain :
De la couche d'émission Ondo, aux transactions et à l'accès inter-marchés de MyStonks et Backed Finance, jusqu'à la libération de liquidités de Block Street, ce secteur est en train de construire progressivement ses propres infrastructures de base et son écosystème fermé.
Le champ de bataille principal des RWA, auparavant dominé par les obligations américaines - les stablecoins, alors que les fonds institutionnels entrent en masse et que les infrastructures de trading sur la chaîne s'améliorent, la tokenisation des actions américaines devient un actif vivant, combinable, échangeable et pouvant servir de garantie. La tokenisation des actions a sans aucun doute le potentiel de devenir la catégorie d'actifs la plus importante et la plus en croissance dans le domaine des RWA.
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OnchainDetective
· 08-18 22:30
Les mouvements de fonds des grands acteurs de l'univers de la cryptomonnaie sont très bien suivis.
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AirdropFatigue
· 08-18 08:05
Ah bon ? Encore une nouvelle méthode pour Se faire prendre pour des cons ?
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JustHereForAirdrops
· 08-17 16:09
Créer un peu de chaleur, au fond, c'est toujours se faire prendre pour des cons.
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ETHReserveBank
· 08-16 03:01
Encore une nouvelle méthode pour piéger de l'argent.
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ContractFreelancer
· 08-16 02:58
Tout le monde parle de la tokenisation des actions, qui va réguler cela ?
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CryptoPhoenix
· 08-16 02:50
On dit qu'il est déjà tombé au fond, n'attendant que le phœnix pour renaître... Laissez les balles voler encore un moment !
Voir l'originalRépondre0
0xSoulless
· 08-16 02:42
Encore une vague de prise des gens pour des idiots.
Tokenisation des actions : établir un pont entre les actions américaines et le Web3 pour ouvrir une nouvelle voie RWA
Tokenisation des actions : Le meilleur récit de la fusion entre TradFi et Web3
La tokenisation des actions devient une tendance importante de la fusion entre la finance traditionnelle et le Web3 en 2025. Les données montrent qu'au cours de cette année, la taille des actifs tokenisés liés aux actions est passée de presque zéro à plusieurs centaines de millions de dollars. Cela reflète le fait que la tokenisation des actions passe rapidement de la phase conceptuelle à une mise en œuvre concrète, en évoluant d'un modèle d'actifs synthétiques à un modèle de garde d'actions réelles, et s'étend vers des formes plus avancées telles que les dérivés.
Cet article présentera brièvement l'évolution des modèles de tokenisation des actions, introduira les projets clés et envisagera les tendances potentielles de développement et les changements de paysage.
I. L'évolution de la tokenisation des actions américaines
La tokenisation des actions fait référence à la conversion des actions traditionnelles en jetons numériques via la technologie blockchain, chaque jeton représentant une partie de la propriété de l'actif sous-jacent. Ces jetons peuvent être échangés en ligne 24 heures sur 24, brisant les limites de temps et de région des marchés boursiers traditionnels, permettant ainsi aux investisseurs du monde entier de participer sans friction.
D'un point de vue de la tokenisation, la tokenisation des actions américaines n'est pas un concept entièrement nouveau. Déjà lors du cycle précédent, certains projets avaient exploré un ensemble complet de mécanismes d'actifs synthétiques sur la chaîne :
Ce modèle permet aux utilisateurs de frapper et d'échanger des jetons d'actions américaines par le biais d'un sur-collatéral, et même de couvrir presque tous les actifs négociables tels que les monnaies fiduciaires, les indices, l'or et le pétrole. Son principe repose sur le suivi de l'actif sous-jacent, avec un sur-collatéral pour frapper des jetons d'actifs synthétiques.
Par exemple, les utilisateurs peuvent miser des actifs cryptographiques d'une valeur de 500 dollars, puis créer des actifs synthétiques ancrés au prix d'un actif et les négocier. L'ensemble du mécanisme fonctionne avec des prix fournis par des oracles et des contrats sur la chaîne, sans contrepartie réelle, permettant ainsi théoriquement une expérience de liquidité infinie et sans glissement.
Cependant, ce modèle ne possède pas réellement la propriété des actions correspondantes, il "parie" simplement sur le prix. Cela signifie qu'une fois que l'oracle échoue ou que les actifs sous-jacents rencontrent des problèmes, l'ensemble du système sera confronté à des risques de déséquilibre de liquidation, de décrochage des prix et d'effondrement de la confiance des utilisateurs.
Et la principale différence de cette vague de "tokenisation des actions américaines" réside dans l'adoption du modèle sous-jacent "gestion des actions réelles + émission par mapping". Ce modèle se divise actuellement en deux voies principales, la différence clé résidant uniquement dans la possession ou non de la qualification de conformité à l'émission :
Dans cette optique, le principal avantage de cette vague de tokenisation des actions est que les actifs sous-jacents sont réels et vérifiables, offrant une plus grande sécurité et conformité, et sont également plus facilement reconnus par les institutions financières traditionnelles.
II. Bilan des projets représentatifs : Écosystème en amont et en aval de l'émission à la transaction
Un écosystème de jetons d'actions fonctionnel doit au moins inclure les couches d'infrastructure (blockchain publique, oracle et système de règlement), de distribution (différents émetteurs) et de transaction (bourses, plateformes de trading dérivées, etc.). Sans l'une de ces couches, l'écosystème aura du mal à réaliser une émission sécurisée, une tarification efficace et un trading efficace.
Au sein de ce cadre, nous pouvons voir que les principaux acteurs du marché s'organisent autour de différentes étapes. Étant donné que l'infrastructure est relativement mature, l'émission et la transaction sont donc le principal champ de bataille de la tokenisation des actions, c'est pourquoi cet article mettra l'accent sur ces projets représentatifs qui influencent directement l'expérience utilisateur et la liquidité du marché.
Ondo Finance : l'extension de la tokenisation des actions des leaders RWA
Ondo Finance, en tant que projet phare dans le domaine de la tokenisation des RWA, a été initialement positionné comme une plateforme de tokenisation des obligations en chaîne et des obligations d'État. À ce jour, Ondo Finance, grâce à ses deux produits phares basés sur les obligations d'État américaines, USDY et OUSG, occupe toujours une position centrale parmi les dix premiers en termes de volume dans le domaine de la tokenisation des RWA.
Depuis l'année dernière, Ondo Finance a commencé à élargir son champ d'action au marché boursier, y compris en collaborant avec des institutions de garde et de compensation réglementées pour sécuriser les actions américaines réelles et émettre des actifs tokenisés équivalents sur la chaîne. Ce modèle offre non seulement une garantie de conformité aux investisseurs institutionnels, mais crée également un pool de liquidité inter-classes d'actifs sur la chaîne, permettant aux actions tokenisées d'être échangées en combinaison avec des stablecoins, des obligations RWA et d'autres actifs.
Le mois dernier, Ondo Finance a également prévu de lancer un fonds de 250 millions de dollars en collaboration avec une institution d'investissement pour soutenir les projets RWA. Le directeur stratégique d'Ondo a déclaré que ces fonds seront utilisés pour acquérir des actions et des jetons de projets émergents.
Injective : une blockchain publique sur mesure pour les RWA financiers
Injective se positionne toujours comme "infrastructure financière" et est l'une des chaînes publiques axées sur les applications financières haute performance. Son module de négociation et de dérivés, développé en interne, est optimisé de manière ciblée en termes de latence, de débit et de profondeur du carnet de commandes.
À ce jour, l'écosystème Injective a agrégé plus de 200 projets, couvrant divers domaines tels que les échanges décentralisés, le prêt sur chaîne, les plateformes RWA, et les marchés NFT.
Dans le domaine des RWA, les avantages d'Injective se manifestent principalement de deux manières :
Grâce à ce positionnement, Injective ressemble davantage à une base de chaîne publique dédiée aux RWA, offrant aux émetteurs un canal stable de conformité et de gestion des actifs, fournissant un environnement d'exécution rapide et à faible coût pour les plateformes de trading et les outils d'agrégation, tout en posant les bases de la dérivatisation et de la combinaison des jetons d'actions à l'avenir.
MyStonks : le précurseur de la liquidité des actions américaines sur la chaîne
En tant que pionnier dans le domaine de la tokenisation des actions américaines, MyStonks collabore avec des institutions financières pour s'assurer que les actifs de jetons sur la chaîne sont entièrement adossés à de vraies actions.
En termes d'expérience de trading, MyStonks utilise un mécanisme de paiement par flux d'ordres, acheminant les flux d'ordres vers des teneurs de marché professionnels pour le rapprochement, réduisant ainsi considérablement le slippage et les coûts de transaction, tout en améliorant la vitesse et la profondeur d'exécution des ordres. Pour les utilisateurs ordinaires, cela signifie qu'ils peuvent bénéficier d'une liquidité proche de celle des courtiers traditionnels tout en conservant l'avantage du trading 24 heures sur 24.
Il convient de mentionner que MyStonks ne se limite pas à des transactions au comptant sur la chaîne, mais s'efforce d'élargir ses services financiers diversifiés tels que les produits dérivés, le prêt et le staking. À l'avenir, les utilisateurs pourront non seulement effectuer des transactions à effet de levier sur des jetons d'actions américaines, mais également utiliser leurs positions comme garantie pour obtenir de la liquidité en stablecoin, et même participer à des investissements groupés et des stratégies d'optimisation des rendements.
Backed Finance : l'extension réglementaire inter-marchés
Contrairement à MyStonks qui se concentre sur le marché boursier américain, la stratégie de Backed Finance a dès le départ été plus axée sur la multi-actifs et le cross-market, avec un point fort étant la haute conformité de son modèle avec la réglementation européenne MiCA.
L'équipe mène ses activités dans le cadre juridique suisse, en respectant strictement les exigences de régulation financière locales, en émettant des jetons de titres entièrement adossés sur la chaîne, et en établissant avec ses partenaires un système d'acquisition et de garde d'actions, garantissant une relation de correspondance 1:1 entre les jetons sur la chaîne et les actifs hors chaîne.
Dans le domaine des actifs, Backed Finance prend en charge non seulement la tokenisation des actions américaines, mais couvre également les ETF, les valeurs mobilières européennes et certains produits d'indices internationaux, offrant aux investisseurs du monde entier un choix d'investissement multi-marchés, multi-monnaies et multi-actifs. Cela signifie que les investisseurs peuvent allouer simultanément des actions technologiques américaines, des actions de blue chips européennes et des ETF de matières premières mondiales sur une même plateforme de chaîne, brisant ainsi les limitations géographiques et temporelles des marchés traditionnels.
Block Street : libérateur de liquidité pour la tokenisation des actions
Block Street, en tant que l'un des rares protocoles DeFi se concentrant sur le prêt de stocks tokenisés, vise une direction de libération de liquidités plus en aval et également plus explosive en potentiel.
C'est également un segment de marché encore inexploité au niveau de la "couche de transaction" des actions tokenisées. Prenons l'exemple de Block Street, qui offre directement aux détenteurs des services de prêt et de garantie sur la chaîne - les utilisateurs peuvent déposer des actions américaines tokenisées sur la plateforme en tant que garantie et obtenir des stablecoins ou d'autres actifs liquides sur la chaîne selon le taux de garantie, réalisant ainsi un modèle d'utilisation des fonds où "les actifs ne sont pas vendus, la liquidité est à portée de main".
La version de test de Block Street a été lancée la semaine dernière, permettant d'expérimenter la tokenisation des actions en capital liquide, permettant aux détenteurs de libérer des fonds sans vendre d'actifs. Cela comble également le vide des actions tokenisées dans le domaine du prêt DeFi, et il sera intéressant d'observer si des produits dérivés similaires tels que des prêts et des futures construiront une "deuxième courbe" pour le marché des actions tokenisées.
Trois, tendances de développement futur
Objectivement, la plus grande avancée de la tokenisation des actions américaines dans cette nouvelle vague de tendances est le modèle de "dépôt d'actions réelles" et la réduction des barrières à l'entrée :
Tout utilisateur n'a qu'à télécharger un portefeuille cryptographique et détenir des jetons stables pour pouvoir contourner les seuils d'ouverture de compte et les vérifications d'identité à tout moment et en tout lieu via une bourse décentralisée, et acheter directement des actifs américains — sans compte américain, sans décalage horaire, sans restrictions géographiques et d'identité.
Mais le problème est que la plupart des produits actuels se concentrent encore sur le premier pas de l'émission et de la couche de négociation, restant essentiellement au stade initial des certificats numériques, sans les transformer véritablement en actifs financiers sur chaîne largement utilisables pour le commerce, la couverture et la gestion de fonds. Cela signifie qu'ils présentent un manque évident pour attirer les traders professionnels, les fonds à haute fréquence et la participation institutionnelle.
Cela ressemble un peu à l'ETH avant l'été DeFi, à l'époque où il ne pouvait pas être emprunté, utilisé comme garantie ou participer au DeFi, jusqu'à ce que certains protocoles lui confèrent des fonctionnalités telles que le "prêt garantie", libérant ainsi une liquidité de plusieurs centaines de milliards. Et pour que les jetons des actions américaines surmontent cette impasse, il est nécessaire de reproduire cette logique, permettant aux jetons en attente de devenir des "actifs vivants pouvant être utilisés comme garantie, échangés et combinés".
Ainsi, si l'on dit que la première courbe de la tokenisation du marché boursier américain est la croissance du volume des transactions, la deuxième courbe consiste à améliorer l'utilisation des fonds et l'activité sur la chaîne des actions tokenisées grâce à l'expansion des instruments financiers. Ce type de produit a la possibilité d'attirer un flux de capitaux en ligne plus large, formant un cycle complet du marché des capitaux.
Dans cette logique, au-delà de l'achat et de la vente instantanés des actions tokenisées, les échanges dérivés plus riches de la "couche de transaction" deviennent particulièrement essentiels - que ce soit des protocoles de prêt DeFi comme Block Street, ou des outils de vente à découvert, d'options et de produits structurés à venir qui soutiennent les positions inverses et la couverture des risques.
Le cœur de la question réside dans qui peut d'abord créer des produits à forte combinabilité et bonne liquidité, qui peut offrir une expérience intégrée sur la blockchain de "spot + vente à découvert + levier + couverture", par exemple en permettant aux actions américaines tokenisées d'être utilisées comme garantie pour des prêts sur des plateformes de prêt, en construisant de nouveaux actifs de couverture dans des protocoles d'options, et en formant un panier d'actifs combinables dans des protocoles de stablecoins.
Dans l'ensemble, la signification de la tokenisation des actions ne réside pas seulement dans le fait de transférer les actions américaines et les ETF sur la blockchain, mais elle ouvre également "le dernier kilomètre" entre le marché des capitaux du monde réel et la blockchain :
De la couche d'émission Ondo, aux transactions et à l'accès inter-marchés de MyStonks et Backed Finance, jusqu'à la libération de liquidités de Block Street, ce secteur est en train de construire progressivement ses propres infrastructures de base et son écosystème fermé.
Le champ de bataille principal des RWA, auparavant dominé par les obligations américaines - les stablecoins, alors que les fonds institutionnels entrent en masse et que les infrastructures de trading sur la chaîne s'améliorent, la tokenisation des actions américaines devient un actif vivant, combinable, échangeable et pouvant servir de garantie. La tokenisation des actions a sans aucun doute le potentiel de devenir la catégorie d'actifs la plus importante et la plus en croissance dans le domaine des RWA.