Spécial éducatif sur le compte à rebours de la baisse des taux de Trump !

Comprendre en un seul article les principes et le processus des hausses et baisses de taux d'intérêt aux États-Unis (à conserver)

Pourquoi parler des hausses et des baisses de taux d'intérêt ? Parce que cela influence directement la liquidité globale, y compris celle des cryptomonnaies, des actions américaines et même du monde entier, et cela détermine l'évolution du cycle financier.

Il n'est pas exagéré de dire que les hausses de taux d'intérêt entraînent souvent des marchés baissiers et un resserrement de la liquidité ; tandis que les baisses de taux d'intérêt sont souvent accueillies par des marchés haussiers et un assouplissement de la liquidité, un impact à ne pas sous-estimer.

En remontant près de 40 ans de données historiques, on arrive à la conclusion suivante sur les hausses et baisses des taux d'intérêt :

1/ Cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale : L'IPC dépasse 3 %, le taux de chômage est inférieur à 5,6 %, à ce stade, la priorité est de contrôler l'inflation ; à ce stade, l'économie est forte, même avec des hausses continues des taux, le taux de chômage continuera de diminuer dans le cadre d'une forte reprise économique.

2/ La Fed met fin au cycle de hausse des taux : (1) En l'absence de crise financière, si le taux de chômage aux États-Unis dépasse 4 % et que l'IPC est inférieur à 3,7 %, la Fed commence à arrêter d'augmenter les taux. (2) En cas de crise financière, si le taux de chômage dépasse 4,0 %, même si l'IPC dépasse 4,0 %, la hausse des taux est toujours arrêtée, en mettant la priorité sur l'emploi.

3/ Cycle de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale : lorsque l'IPC américain approche de 2 % ou que le taux de chômage dépasse 4 %, l'inflation n'est pas une préoccupation, et il est prioritaire d'améliorer la situation du chômage.

4/ La Réserve fédérale met fin au cycle de baisse des taux : (1) En l'absence de crise financière, l'IPC commence à augmenter progressivement au-dessus de 2 % et continue de monter, même si le taux de chômage dépasse 5,6 %, elle choisit tout de même d'arrêter de baisser les taux. (2) En cas de crise financière, le taux d'intérêt est à zéro, ne pouvant maintenir que le taux actuel, l'inflation est généralement très basse à ce moment-là, et le taux de chômage commence à diminuer progressivement dans la résolution de la crise.

🟨Première partie : Pourquoi la Réserve fédérale augmente-t-elle et diminue-t-elle les taux d'intérêt à plusieurs reprises ? Quel est le processus d'impression d'argent et d'émission de dettes aux États-Unis ?

Tout d'abord, la Réserve fédérale est la banque centrale des États-Unis, qui théoriquement a un statut équivalent à celui des banques centrales d'autres pays, mais qui est différente. La différence réside dans le fait que les membres du comité de la Réserve fédérale sont nommés par le président et confirmés par le Congrès, mais la Réserve fédérale n'appartient pas au gouvernement américain. C'est une entité indépendante ! Et en raison de l'existence du "système de l'étalon-or dollar", le statut de la Réserve fédérale équivaut à celui d'une "banque centrale mondiale" !

Ainsi, la Réserve fédérale a deux identités : l'une est celle de la banque centrale des États-Unis, et l'autre est celle de la "banque centrale mondiale" au sens étroit ! Puisque la Réserve fédérale est la banque centrale des États-Unis, elle a la responsabilité et l'obligation de bien gérer l'économie américaine ! En ce qui concerne les indicateurs économiques des États-Unis, au niveau "officiel", la Réserve fédérale ne se préoccupe qu'étroitement de deux indicateurs clés, à savoir le "taux de chômage" et "l'inflation".

Pour comprendre les augmentations et diminutions des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, il faut d'abord comprendre comment les États-Unis impriment de l'argent et émettent des obligations. La Réserve fédérale ne peut pas imprimer de l'argent directement, mais c'est une institution qui émet de la monnaie ! Selon la loi sur la Réserve fédérale, l'émission de monnaie par la Réserve fédérale doit être garantie par des actifs. Ces actifs étaient autrefois des métaux précieux, des titres de valeur et des billets de commerce ; maintenant, il n'y a pratiquement que des obligations américaines.

Ainsi, si la Réserve fédérale souhaite imprimer de l'argent, elle doit présenter les obligations américaines correspondantes. La Réserve fédérale, en possession d'obligations antérieures, se rend au ministère des Finances pour enregistrer ces actifs. Une fois que le ministère des Finances a reçu les obligations antérieures en quantité suffisante, il ordonne à son bureau de gravure et d'impression (abrégé en bureau des billets) de commencer à imprimer de l'argent, qui sera ensuite remis à la Réserve fédérale.

Une fois que la Réserve fédérale a de l'argent, elle doit l'injecter sur le marché pour que cela compte comme de la création monétaire, c'est à ce moment-là que le gouvernement américain entre en scène. Le gouvernement américain ne peut pas imprimer de l'argent, mais il peut émettre des obligations d'État au nom du pays, ces obligations d'État étant celles qui ont été utilisées par la Réserve fédérale pour garantir l'enregistrement auprès du ministère des Finances.

Le gouvernement américain doit obtenir l'approbation du Congrès américain pour émettre des obligations d'État, c'est-à-dire obtenir un feu vert ! Une fois que le Congrès américain est d'accord, le ministère des Finances du gouvernement américain peut émettre des obligations d'État. En fait, l'émission d'obligations par le gouvernement américain et l'impression d'argent par la Réserve fédérale se déroulent simultanément ! Les deux parties se rencontrent, échangent un regard complice, et savent tous les deux ce qu'il faut faire ensuite ! Le montant d'argent imprimé en dollars américains correspond au montant d'obligations d'État émises ! La Réserve fédérale utilise les nouveaux dollars imprimés par le Bureau de gravure et d'impression du ministère des Finances pour acheter les nouvelles obligations émises par le gouvernement américain, c'est ce qu'on appelle le fameux "main gauche à main droite" ! Lors de cette transaction, l'argent va au gouvernement américain et les obligations d'État vont à la Réserve fédérale.

La prochaine fois que la Réserve fédérale voudra imprimer de l'argent, elle devra simplement utiliser les obligations d'État achetées précédemment auprès du département du Trésor américain, continuer à chercher une garantie auprès du Trésor, puis suivre à nouveau le même processus ! C'est le processus simple d'impression d'argent du gouvernement américain, bien sûr, son fonctionnement réel est certainement plus complexe !

🟨Deuxième partie : Mécanisme de transmission et impact des hausses de taux de la Réserve fédérale

La première partie a mentionné que la Réserve fédérale a finalement obtenu une pile d'obligations d'État américaines, qui sont des titres de créance. Les obligations d'État de divers pays sont reconnues dans le monde comme des "actifs sans risque" relativement sûrs, en particulier celles des grandes économies ! À ce moment-là, la Réserve fédérale a décidé d'augmenter les taux d'intérêt pour réduire l'"inflation" aux États-Unis ! Augmenter les taux d'intérêt, en fait, c'est deux actions : "augmenter les taux d'intérêt" et "réduire le bilan" ! Ces deux actions sont utilisées ensemble ! L'augmentation des taux concerne le "taux des fonds fédéraux américains", et toutes les banques doivent soumettre à la banque centrale des "réserves obligatoires" pour leurs opérations. Cependant, il arrive que les banques manquent de liquidités, donc il y a des prêts entre banques, l'un des objectifs étant de s'assurer que les "réserves obligatoires" soient pleinement respectées.

Entre les banques, il est évident qu'il doit y avoir un intérêt lorsqu'elles se prêtent de l'argent, cet intérêt est ce qu'on appelle le "taux interbancaire de prêt de fonds". Ce "taux interbancaire de prêt de fonds" est déterminé par les banques elles-mêmes ! La Réserve fédérale ne s'implique pas dans la détermination de ce taux entre les banques commerciales ! Cependant, la Réserve fédérale peut influencer le "taux interbancaire de prêt de fonds" en augmentant le "taux des fonds fédéraux américains" ! La manière d'augmenter le "taux des fonds fédéraux américains" consiste généralement à relever le "taux d'intérêt des réserves excédentaires" et le "taux de rachat inversé à un jour de la Réserve fédérale".

Une fois que ces deux indicateurs augmentent, les banques commerciales constateront qu'il est plus rentable de placer leur argent auprès de la Réserve fédérale que de le prêter à d'autres banques ! Les banques commerciales s'empressent de prêter de l'argent à la Réserve fédérale, et le "taux de prêt interbancaire" est encore beaucoup plus élevé qu'avant la hausse des taux, ce qui rend les prêts entre banques plus difficiles ! Ainsi, cette action de "hausse des taux" est terminée !

Ensuite, parlons de "réduction de bilan". La réduction de bilan consiste en la vente par la Réserve fédérale des obligations d'État américaines qu'elle avait précédemment achetées auprès du gouvernement américain. Étant donné qu'il s'agit d'une vente, cela implique une baisse des prix. Une obligation qui valait initialement 100 dollars est vendue 80 dollars à des banques commerciales. Supposons que le taux d'intérêt nominal de l'obligation soit de 10 % par an, après un an, le remboursement du principal et des intérêts s'élèvera à 110 pour le détenteur. Maintenant, en raison de la vente, les banques commerciales ont en réalité acheté une obligation qui avait un nominal de 100 dollars pour seulement 80 dollars.

（110-80）/80*100%=37.5%

C'est le rendement le plus récent pour un détenteur d'une obligation d'État d'une valeur nominale de 100 dollars, qui est tombée à 80 dollars, sur une année ! Pas besoin de le dire longuement, tout le monde sait déjà quel choix faire, n'est-ce pas ? C'est pourquoi les banques commerciales se précipitent pour acheter les obligations d'État américaines détenues par la Réserve fédérale ! Un des avantages d'acheter ces obligations est le taux d'intérêt élevé, mais une autre raison importante est que les obligations d'État américaines sont des actifs, garantis par le ministère des Finances lorsque la Réserve fédérale imprime de l'argent ! Tant que les banques commerciales détiennent des obligations d'État, elles peuvent les échanger contre de l'argent quand elles en ont besoin !

Après toutes ces manigances de la Réserve fédérale, du gouvernement américain et des banques commerciales, quels changements peut-on attendre ? Commençons par ce qui vous préoccupe le plus : le marché boursier. L'indice boursier américain va certainement s'effondrer. Cela est principalement dû au fait qu'à ce moment-là, l'argent déposé à la banque rapporte des intérêts élevés et est sûr, donc la plupart des capitaux choisiront de retirer leur argent du marché boursier pour le déposer à la banque ! Tout le monde comprend que plus on vend, plus ça baisse sur le marché boursier ! Cependant, cela ne s'applique pas aux gros capitaux, comme les actions de la société de Buffett ; il va utiliser son propre argent pour maintenir le prix de ses actions, créant ainsi une illusion de "fausse prospérité" sur le marché, jusqu'à ce que son argent revienne aux États-Unis. Il vendra alors tout à un prix élevé et encaissera ses gains ! Il ne restera que des petits investisseurs et des petites institutions piégés !

Parlons maintenant des entreprises et des citoyens américains. En raison de la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, les banques ont prêté tout leur argent à la Réserve fédérale pour acheter des obligations du gouvernement américain, et elles n'ont donc plus d'argent. À ce moment-là, ce que les banques doivent faire, c'est d'attirer plus de dépôts pour les prêter à nouveau à la Réserve fédérale afin d'acheter des obligations. Tant que les intérêts des dépôts attirés ne sont pas supérieurs aux intérêts des obligations du gouvernement américain offerts par la Réserve fédérale, les banques bénéficient de ce qu'on appelle le "spread d'intérêt", c'est-à-dire la "différence entre les dépôts et les prêts". En même temps, comme les taux d'intérêt que les banques prêtent à la Réserve fédérale sont plus élevés, elles ne prêteront pas aux entreprises, ce qui augmente le coût des prêts pour les entreprises. En effet, les prêts aux entreprises sont considérés comme des actifs à risque par rapport aux obligations du gouvernement américain ! Même si à ce moment-là, une entreprise est prête à payer 50 % d'intérêt pour emprunter de l'argent, les banques américaines n'osent pas leur prêter trop d'argent ! Si les entreprises ne peuvent pas emprunter, leur chaîne de financement se rompra, ce qui entraînera la faillite des entreprises et le licenciement des employés, ce qui signifie une augmentation du taux de chômage pour les citoyens !

Les intérêts des dépôts bancaires ont augmenté, les gens ordinaires, en raison de l'effondrement du marché boursier, envisagent de mettre leur argent à la banque pour bénéficier de ces taux d'intérêt élevés, c'est la solution la plus sûre ! Ainsi, le volume des dépôts bancaires va exploser ! L'argent des gens est alloué aux dépôts bancaires, donc il y a moins d'argent sur le marché, et l'argent vaut plus cher ! Personne ne consomme, les commerçants doivent donc baisser leurs prix pour survivre et trouver des moyens d'inciter les gens à acheter ! Les produits deviennent moins chers, et l'"inflation" est ainsi réduite !

Parlons à nouveau des prêts aux États-Unis. La plupart des entreprises et des particuliers choisissent des taux d'intérêt variables. En effet, les prêts à taux variable ont des taux d'intérêt bas au début et sont faciles à approuver, ce qui permet d'emprunter davantage ! Cependant, l'inconvénient des taux variables est qu'il faut les rembourser rapidement lorsque les taux d'intérêt en dollars augmentent, sinon les intérêts des prêts deviennent de plus en plus élevés ! Ainsi, après une hausse des taux d'intérêt en dollars, toutes les personnes ayant contracté des prêts en dollars, qu'elles soient dans le pays ou à l'étranger, doivent rapidement échanger leur argent contre des dollars et rembourser leurs prêts ! Ne pas pouvoir rembourser, c'est être dans une impasse !

Parlons maintenant de l'impact des hausses des taux d'intérêt du dollar sur d'autres pays. Après la hausse des taux d'intérêt du dollar, les dollars investis par d'autres pays ont essentiellement pris de la valeur. Prenons un exemple : avant la hausse des taux, j'avais 100 000 dollars pour acheter une maison en Europe. Quelques années plus tard, en raison de l'afflux massif de dollars, tout le monde a commencé à acheter des maisons avec des dollars, ce qui a fait monter les prix de l'immobilier. À ce moment-là, les taux d'intérêt du dollar ont augmenté et j'ai réalisé que ma maison, qui valait initialement 100 000 dollars, vaut maintenant 180 000 dollars après plusieurs années d'appréciation.

Avec la hausse des taux d'intérêt du dollar, le taux de change augmentera, ce qui correspond à la dévaluation des monnaies d'autres pays ! Ma maison de 180 000 dollars est évaluée en euros ici en Europe, et en raison de la hausse des taux d'intérêt du dollar, l'euro s'est dévalué par rapport au dollar. Garder cette maison ne me permettra plus d'augmenter sa valeur, il vaut mieux la vendre rapidement, convertir l'argent en dollars et le ramener aux États-Unis pour le placer à la banque afin de bénéficier de taux d'intérêt élevés ! Des actifs similaires incluent les actions locales, les obligations d'État, les voitures de luxe, les yachts, les participations d'entreprises, les métaux précieux, les articles de luxe, les antiquités, etc. Tout le monde vend, tout le monde échange contre des dollars pour les déposer à la banque aux États-Unis, et les actifs vont s'effondrer ! Il faut savoir que ma maison avait été achetée pour 100 000 dollars, et après la hausse des taux d'intérêt du dollar, elle pourrait chuter à 30 000 dollars. Plus je tarde à vendre, plus la perte sera importante ! Une maison de 100 000 dollars est devenue 180 000, j'ai vendu pour 180 000 et emporté la plus-value ainsi que le capital, et au final, j'ai siphonné la richesse du pays cible !

Dans la dernière partie, je voudrais juste mentionner que, après une hausse des taux d'intérêt, la Réserve fédérale américaine craint que le dollar ne revienne pas et ne s'oriente vers d'autres endroits ; en général, c'est une astuce pour résoudre le problème ! C'est-à-dire créer des facteurs d'instabilité locaux, ou dire créer des tensions dans d'autres régions et pays en dehors des États-Unis. C'est ainsi qu'on montre aux capitaux que l'Amérique est la plus sûre ! Donc, les amis intéressés par la politique peuvent bien se rappeler si chaque fois que le dollar connaît une vague de hausse des taux d'intérêt, cela s'accompagne toujours de divers événements défavorables à d'autres pays et régions ? Par exemple, des guerres, des conflits énergétiques, des changements de gouvernement, des crises alimentaires, etc. C'est vraiment la même recette, un goût familier, cela n'a absolument pas changé depuis des dizaines d'années !

🟨Troisième partie : Mécanisme de transmission et impact de la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale

Jusqu'à quand les taux d'intérêt vont-ils continuer à augmenter avant de commencer à baisser ? Les taux d'intérêt continueront d'augmenter jusqu'à ce que le taux de chômage aux États-Unis atteigne environ 5 % ou que l'indice d'inflation (PCE de base) descende à 2 % ! Il est temps de baisser les taux d'intérêt ! À la fin septembre de cette année, le taux de chômage aux États-Unis était de 3,5 % et l'indice d'inflation (PCE de base) était de 5,1 %. Lorsque ces deux chiffres reviendront à la normale ou s'en rapprocheront, cela signifiera que le dollar va cesser d'augmenter les taux d'intérêt. Si l'inflation baisse et que le taux de chômage augmente, c'est ce qu'on appelle la "récession" ou "l'économie stagnante", et il sera alors temps d'entrer dans une vague de baisse des taux d'intérêt !

Il y a aussi une action combinée de baisse des taux, c'est-à-dire "baisse des taux" et "expansion du bilan". La Réserve fédérale a déclaré qu'elle allait mettre en œuvre "l'assouplissement quantitatif", ce qui signifie qu'elle va baisser les taux. La baisse concerne le "taux des fonds fédéraux", dont la deuxième partie a déjà expliqué ce que c'est. Ensuite, il y a "l'expansion du bilan", ce qui signifie que la Réserve fédérale veut accumuler des actifs, augmentant ainsi les éléments d'actif de son bilan. Qu'est-ce qu'un actif ? Les obligations d'État américaines sont les actifs les plus facilement accessibles pour la Réserve fédérale, donc à ce moment-là, "l'expansion du bilan" se fera par deux moyens !

Le moyen d'expansion 1 consiste pour la Réserve fédérale à racheter massivement des obligations d'État américaines directement auprès des banques commerciales. Ces obligations ont été précédemment vendues à bas prix aux banques commerciales lorsque la Réserve fédérale a augmenté les taux d'intérêt. Les obligations d'État vont à la Réserve fédérale, les dollars vont aux banques commerciales, ce qui équivaut à une nouvelle circulation d'argent sur le marché !

Le moyen d'expansion 2 consiste à imprimer directement de l'argent. La Réserve fédérale demande au ministère des Finances d'enregistrer les garanties d'actifs, puis imprime directement de l'argent. Le ministère des Finances imprimera également les obligations du Trésor américain correspondantes. La Réserve fédérale achète ensuite toutes les nouvelles obligations du Trésor correspondantes, ce qui signifie que cet argent nouvellement imprimé pénètre dans le marché par l'intermédiaire du gouvernement américain !

Les nouvelles obligations américaines imprimées, ainsi que celles rachetées par la Réserve fédérale auprès des banques commerciales, ont entraîné une concentration massive d'obligations américaines entre les mains de la Réserve fédérale. Les actifs de la Réserve fédérale ont donc augmenté, complétant ainsi l'action d'"expansion du bilan". Les nouvelles obligations américaines + les nouveaux dollars + les obligations rachetées par la Réserve fédérale auprès des banques commerciales ont conduit à une dévaluation des rendements des obligations américaines et du dollar ! Les dollars ont alors afflué hors des États-Unis, cherchant des opportunités de valorisation à travers le monde ! Ce phénomène de sortie de dollars en raison de la baisse des taux d'intérêt s'apparente à un instant où un chien-loup affamé est lâché, il se précipite vers tout ce qui peut être mangé !

Après avoir reçu une grande quantité de dollars, les banques ont commencé à chercher des moyens de faire fructifier cet argent. Ainsi, les taux d'intérêt des prêts bancaires ont été abaissés, et même des prêts à 0% sont apparus. Ensuite, les entreprises et les particuliers ont commencé à emprunter de manière frénétique, pour la production et la consommation, ce qui a entraîné une chute drastique des dépôts bancaires. Les entreprises ayant de l'argent ont pu se développer, augmentant ainsi le nombre d'emplois, et le "taux de chômage" a commencé à diminuer. Mais avec l'augmentation de la consommation et de l'argent sur le marché, les prix ont commencé à grimper, ce qui a conduit à l'inflation !

La baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale a également réduit les taux d'intérêt des dépôts bancaires. Les gens ordinaires et le capital ont donc retiré leur argent pour consommer, et le reste s'est dirigé vers divers domaines d'investissement à risque pour "parier haut", comme le marché boursier, le marché immobilier, le marché des changes, le marché des métaux précieux, etc. !

L'économie américaine ne pourra certainement pas absorber autant de dollars, comme mentionné précédemment, les dollars ont été rapidement envoyés à l'étranger pour "chercher de la nourriture". Là où ils vont, il y a des actifs et des opportunités d'investissement à prix cassés, et ils commencent alors à acheter, acheter, acheter. Divers achats d'actifs à bas prix et consommation, puis on verra toutes sortes de prospérité économique dans le pays cible, avec des marchés boursiers en forte hausse, des taux de change en hausse, des prix des actifs qui augmentent et une inflation des prix. Ainsi, toute cette action de baisse des taux serait considérée comme terminée !

À la fin, il y a sûrement des amis qui se demandent quand les taux d'intérêt cesseront de baisser ? Quand commenceront-ils à augmenter à nouveau ? En fait, cela dépend du "taux de chômage" et de l'"indice d'inflation" aux États-Unis. Une fois que ces deux indicateurs s'écartent trop, il faudra commencer une nouvelle vague d'augmentations et de baisses des taux.

En supposant que les autres variables restent constantes, théoriquement, si le dollar américain baisse ses taux d'intérêt, alors :
Les actions américaines vont-elles ? ----- Augmenter
Les obligations américaines vont-elles ? ----- Augmenter
Les actions d'autres pays vont-elles ? ----- Augmenter
Le dollar va-t-il? ---- Dépréciation
Autres devises des pays vont-elles ? ---- s'apprécier
Le prix de l'or va-t-il? ----- augmenter
Le prix du pétrole va-t-il? ----- Augmenter
Les prix de l'immobilier aux États-Unis vont-ils? ---- Augmenter
Cryptomonnaie ? ---- Augmentation
Je vais le répéter, ces points sont supposés que toutes les autres variables restent constantes, une réaction théorique du marché~)