Dites adieu à l'illusion de la hausse généralisée, le Q4 reste un bull local.

Auteur original : arndxt

Traduction originale : AididiaoJP, Foresight News

Titre original : Un marché haussier local pourrait devenir la norme, le Q4 accueille une reprise du marché

Le point de vue sur le redémarrage de l'économie est en réalité très unidimensionnel. Actuellement, il repose principalement sur les actifs des familles aisées et les investissements stimulés par l'intelligence artificielle. Pour les investisseurs, ce cycle ne peut pas simplement s'attendre à une hausse généralisée du marché :

• Le cœur de la croissance à long terme est l'infrastructure des semi-conducteurs et de l'IA.
• Accroître la détention d'actifs physiques rares : or, métaux et certains marchés immobiliers prometteurs.
• Restez vigilant vis-à-vis des indices larges : la forte proportion des « sept géants » du marché américain masque la vulnérabilité globale du marché.
• Surveillez de près l'évolution du dollar : sa tendance déterminera si ce cycle se poursuit ou se termine.

Tout comme de 1998 à 2000, le marché haussier pourrait durer un certain temps, mais la volatilité deviendra plus intense, et le choix des actifs sera la clé pour devenir un gagnant sur le marché.

Diversification économique

La performance du marché est le reflet réel de l'économie. Tant que le marché boursier reste près de ses sommets historiques, il est difficile de croire à un déclin économique.

Nous sommes dans un environnement économique manifestement différencié :

• Les 10 % de la population ayant les revenus les plus élevés contribuent à plus de 60 % de la consommation, accumulant leur richesse grâce aux actions et à l'immobilier.
• Pendant ce temps, l'inflation continue d'éroder le pouvoir d'achat des ménages à faible et moyen revenu. Cet écart croissant explique pourquoi, d'une part, l'économie « reprend de la vitesse », tandis que, d'autre part, le marché de l'emploi reste faible et la crise du coût de la vie persiste.

L'incertitude liée à la politique de la Réserve fédérale

Préparez-vous à faire face aux fluctuations des politiques. La Réserve fédérale doit à la fois gérer les apparences d'inflation et prendre en compte le cycle politique. Cela crée des conditions pour saisir les opportunités, mais cela signifie également qu'une fois que les attentes du marché changent, il pourrait soudainement y avoir un risque de baisse.

La Réserve fédérale est actuellement dans une situation difficile :

• D'une part, une forte croissance du PIB et une résilience de la consommation soutiennent un ralentissement du rythme de baisse des taux d'intérêt ;
• D'autre part, une valorisation excessive du marché et un retard de la baisse des taux pourraient susciter des "inquiétudes concernant la croissance".

L'expérience historique montre que baisser les taux d'intérêt en période de forte rentabilité (comme en 1998) peut prolonger un marché haussier. Mais cette fois, la situation est différente : l'inflation reste tenace, les bénéfices des "sept géants" de Wall Street sont éclatants, tandis que les 493 autres entreprises du S&P 500 affichent des performances médiocres.

Choix d'actifs dans un environnement de croissance nominale

Il est conseillé de détenir des actifs physiques rares (or, matières premières clés, propriétés dans des zones à approvisionnement limité) et des domaines représentant la productivité (infrastructures d'IA, semi-conducteurs), tout en évitant une concentration excessive sur des actions surévaluées par la popularité en ligne.

Il est peu probable qu'une prospérité généralisée se produise dans la période à venir, ressemblant plutôt à un marché haussier local :

• Les semi-conducteurs restent au cœur de l'infrastructure de l'IA, et les investissements connexes continuent de stimuler la croissance.
• L'or et les actifs tangibles retrouvent leur valeur en tant qu'outil de couverture contre la dévaluation de la monnaie.
• Les crypto-monnaies font actuellement face à la pression de désendettement et à un excès d'obligations d'État, mais structurellement, elles sont étroitement liées au cycle de liquidité qui pousse le prix de l'or à la hausse.

Dynamique immobilière et de consommation

Si le marché immobilier et le marché boursier s'affaiblissent en même temps, l'effet de richesse qui soutient la consommation sera affecté.

L'immobilier connaîtra un rebond temporaire lors d'une légère baisse des taux d'intérêt, mais des problèmes sous-jacents persistent :

• Déséquilibre entre l'offre et la demande dû aux changements dans la structure de la population ;
• Augmentation du taux de défaut due à la fin de la période de tolérance des prêts étudiants et des prêts hypothécaires ;
• Les différences régionales sont marquées (les personnes âgées ont un coussin d'actifs, tandis que les jeunes familles subissent une pression importante).

Liquidité du dollar et déploiement mondial

Le dollar est un facteur clé qui influence l'ensemble de la situation. Si l'économie mondiale est faible et que le dollar se renforce, les marchés plus fragiles pourraient rencontrer des problèmes avant les États-Unis.

Un risque négligé est la contraction de l'offre de dollars :

• La politique tarifaire réduit le déficit commercial et limite l'ampleur du retour des dollars vers les actifs américains ;
• Le déficit budgétaire reste élevé, mais l'intérêt des acheteurs étrangers pour les obligations américaines diminue, ce qui pourrait entraîner des problèmes de liquidité.
• Les données du marché des futures montrent que les positions à découvert sur le dollar américain ont atteint un niveau historique, ce qui pourrait déclencher un mouvement de couverture à découvert sur le dollar et, par conséquent, perturber la stabilité des actifs risqués.

Politique économique et psychologie du marché

Nous sommes dans la phase tardive du cycle de financiarisation :

• Les décideurs politiques s'efforcent de "maintenir la situation" jusqu'à ce que des jalons politiques importants (comme les élections, les élections de mi-mandat) soient passés ;
• L'inégalité structurelle (augmentation des loyers dépassant les salaires, concentration de la richesse chez les personnes âgées) favorise la pression populiste et incite à des ajustements politiques dans les domaines de l'éducation, du logement, etc.;
• Le marché lui-même est réflexif : les capitaux sont fortement concentrés sur sept grandes actions, ce qui soutient à la fois l'évaluation et sème les graines de la vulnérabilité.