Des investisseurs milliardaires placent discrètement de gros paris sur les géants de l'IA

Points Clés

• Druckenmiller a abandonné Amazon pour soutenir Microsoft alors que la croissance du cloud d'Azure a atteint 39 % le trimestre dernier, surpassant ses concurrents.
• Le fonds Pershing Square d'Ackman a perdu 1,3 milliard de dollars sur Amazon malgré la perte de terrain d'AWS dans les guerres du cloud.
• Les deux actions se négocient à des PER vertigineux qui feraient frémir les investisseurs axés sur la valeur.

J'ai observé ces investisseurs de poids lourd déplacer leurs milliards, et leurs mouvements récents me racontent une histoire fascinante sur la direction que prend la ruée vers l'IA. Ces gars-là ne font pas exactement de petites mises - ils parient tout sur des géants technologiques qui sont déjà valorisés de manière obscène.

La nouvelle position de Druckenmiller chez Microsoft en dit long. Ce n'est pas un pari aléatoire - il mise tout sur la croissance accélérée d'Azure. Avec une croissance de 39 % d'une année sur l'autre, Azure laisse ses concurrents derrière. Microsoft ne se contente pas de rivaliser dans l'espace cloud IA ; ils sont en train de tout écraser.

Mais ce qui me dérange, c'est que Microsoft se négocie à 32 fois les bénéfices futurs ! C'est presque trois fois son taux de croissance projeté de 12 %. Les calculs du ratio PEG ne tiennent pas, ce qui me fait me demander si Druckenmiller sait quelque chose que les algorithmes de Wall Street ne savent pas. Peut-être que ces projections des analystes sont ridiculement conservatrices compte tenu de ce qui se passe sur le terrain.

Pendant ce temps, le fait qu'Ackman investisse plus d'un milliard de dollars dans Amazon semble presque contradictoire à la décision de Druckenmiller. L'activité e-commerce d'Amazon a enfin atteint une croissance à deux chiffres après des années de médiocrité, mais AWS ne croît qu'à la moitié du rythme d'Azure. Peut-être qu'Ackman voit un potentiel d'expansion de marge massive que d'autres manquent ?

L'histoire de l'évaluation chez Amazon est tout aussi folle - un PER anticipé de 34 pour une croissance projetée de 18%. Mieux que le ratio de Microsoft, mais toujours excessivement cher.

Regarde, je comprends. Ces milliardaires ont accès à des informations et des perspectives que nous, les gens ordinaires, n'avons pas. Mais ils parient essentiellement massivement que la révolution de l'IA va transformer complètement le potentiel de bénéfices de ces entreprises au-delà de ce qui est déjà pris en compte.

Ce qui est particulièrement intrigant, c'est qu'aucun des deux ne semble préoccupé par une éventuelle bulle de l'IA. Ils parient gros alors que les dépenses d'investissement de Microsoft ont plus que doublé pour atteindre $64 milliards en seulement deux ans. Ce n'est pas un investissement incrémental - c'est une entreprise qui parie tout son avenir sur une demande d'infrastructure IA qui pourrait ne pas se matérialiser.

Ces milliardaires sont-ils des visionnaires brillants ou simplement pris dans l'engouement pour l'IA ? Seul le temps le dira, mais ils mettent certainement leur argent là où se trouvent leurs paroles.