GBP/USD rebondit alors que les ventes au détail au Royaume-Uni dépassent les prévisions – Mon avis

Merde, la livre sterling montre enfin du caractère ! Après avoir été complètement frappée mardi à cause de cette panique de vente de gilts, la livre remonte grâce à des chiffres de vente au détail de juillet qui n'étaient pas aussi pathétiques que tout le monde s'y attendait.

Les volumes de ventes ont augmenté de 0,6 % par rapport au mois précédent, dépassant largement le maigre 0,2 % prévu par les analystes. Même en excluant le carburant, nous avons constaté une solide augmentation de 0,5 % par rapport à l'attente de 0,3 %, avec les détaillants hors magasin et les magasins de vêtements jouant un rôle majeur.

Mais ne nous leurrons pas – cette reprise fonctionne à l'aveugle. Les ménages britanniques gardent leurs économies comme des dragons gardant un trésor. Et la Banque d'Angleterre ? Ils sont complètement coincés. L'inflation des services est obstinément bloquée à un énorme 5,0 % d'une année sur l'autre, donc ils ne peuvent pas réduire les taux pour stimuler la croissance sans risquer une nouvelle flambée de l'inflation.

J'ai déjà vu ce schéma se reproduire – la BOE parle sévèrement tandis que l'économie traîne. C'est une recette pour la faiblesse de la livre, surtout par rapport à l'euro. Le problème fondamental reste : le Royaume-Uni a une inflation collante ET une croissance anémique. Choisissez votre poison !

De mon bureau de trading, je vois un potentiel de hausse limité pour la livre même avec ces chiffres meilleurs que prévu. Les problèmes structurels n'ont pas disparu. Quand les comptes d'épargne de tout le monde commenceront à ressentir la pression, l'élan de la vente au détail s'estompera plus vite qu'un feu d'artifice bon marché.

Les marchés le savent aussi - c'est pourquoi nous ne voyons pas de rebond plus dramatique. Le dilemme inflation/croissance du Royaume-Uni signifie que la livre sterling reste vulnérable, surtout si la BCE parvient à naviguer ses propres défis plus facilement.

Mieux vaut y réfléchir à deux fois avant de prendre une position longue sur GBP/USD en se basant sur ce bref rebond du commerce de détail. Les dynamiques sous-jacentes laissent présager plus de douleur à venir.