Réussite sans précédent du président sur le marché : un premier en 75 ans dans l'histoire du marché boursier

Points Clés

• Le S&P 500 a rompu une tendance de longue date en août, marquant une étape importante.

• Malgré des sommets récents dans les principaux indices, deux défis majeurs se profilent à l'horizon pour Wall Street.

• Les données historiques démontrent constamment la valeur à long terme des investissements en bourse.

Depuis plus d'un siècle, le marché boursier est une puissance de création de richesse. Bien que diverses classes d'actifs aient généré des rendements nominaux positifs, les actions ont systématiquement surperformé, offrant les rendements annuels moyens les plus élevés sur de longues périodes.

Cependant, le chemin pour bâtir sa richesse sur Wall Street n'est pas sans défis. Les investisseurs doivent naviguer à travers les corrections de marché, les marchés baissiers et les crashs occasionnels comme prix d'entrée dans ce moteur de prospérité à long terme. Nous avons été témoins de cette volatilité plus tôt cette année lorsque l'indice S&P 500 a connu sa cinquième plus forte baisse en pourcentage sur deux jours depuis 1950, tandis que l'emblématique Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite, axé sur la croissance, ont tous deux enregistré des baisses à deux chiffres en pourcentage.

Le principal catalyseur derrière cette volatilité accrue était le président en exercice. Bien que ses politiques et propositions aient parfois plongé Wall Street dans une spirale, le président a également supervisé un exploit remarquable dans l'histoire du marché boursier, accomplissant quelque chose que aucun autre président n'a réussi en 75 ans.

Une première présidentielle : mettre fin à une série de 75 ans

Comme beaucoup l'ont observé, le S&P 500, le Dow Jones et le Nasdaq Composite ont tous récemment atteint des sommets historiques.

Les investisseurs ont été encouragés par la perspective de la Réserve fédérale reprenant son cycle de réduction des taux dans les semaines à venir. En général, des taux d'intérêt plus bas stimulent l'emprunt, ce qui, au niveau des entreprises, peut entraîner une augmentation des embauches, un plus grand investissement dans l'innovation et une montée en flèche des activités de fusion et d'acquisition.

De plus, l'excitation entourant l'intelligence artificielle (AI) a donné un coup de pouce significatif au marché plus large. Une estimation suggère que l'IA pourrait contribuer un supplément de 15,7 billions de dollars au PIB mondial d'ici 2030, la positionnant comme la plus grande innovation technologique transformative depuis l'adoption généralisée d'Internet au milieu des années 1990. Des dépenses agressives sur les infrastructures de centres de données IA par la plupart des membres des "Magnificent Seven" ont encore alimenté l'optimisme des investisseurs.

Il y a aussi des spéculations selon lesquelles l'incertitude entourant les tarifs et les politiques commerciales du président pourrait être en grande partie derrière nous. Ce facteur pourrait avoir été le principal catalyseur du moment historique du président en août.

Selon des données compilées par un stratège de marché de renom, tous les six présidents en deuxième mandat depuis 1950 ont connu une baisse du S&P 500 en août de leur année post-électorale. Cependant, avec le S&P 500 grimpant de 1,9 % en août, le président actuel a mis fin à cette série qui durait depuis longtemps.

Bien que ce morceau d'histoire du marché boursier ne prédit pas nécessairement la performance future, il est remarquable compte tenu de la forte performance du S&P 500, du Dow Jones et du Nasdaq Composite durant le premier mandat du président.

Attention Conseillée : Deux Grands Obstacles à l'Horizon

Malgré l'optimisme entourant la performance robuste de Wall Street au cours des cinq derniers mois, il pourrait être prématuré de célébrer. Même si certaines incertitudes se sont dissipées, deux défis importants se dressent sur la route du succès continu de ce marché haussier.

Peut-être que le problème le plus urgent auquel est confronté le marché boursier est sa valorisation historiquement élevée. Bien que l'essor de l'IA ait élargi les multiples de bénéfices et augmenté les attentes de croissance pour la plupart des Magnificent Seven, il est difficile de nier que les actions se négocient à des prix élevés.

La mesure de valorisation la plus fiable en comparaison directe est le ratio cours/bénéfice ajusté de Shiller du S&P 500, également connu sous le nom de ratio P/E ajusté cycliquement. Lorsqu'il a été testé sur 154 ans, le P/E de Shiller a en moyenne un multiple de 17,28. Récemment, il a dépassé 39, marquant le troisième marché haussier continu le plus cher de l'histoire. Les précédents cas où le ratio P/E de Shiller a dépassé 30 pendant au moins deux mois ont finalement été suivis de baisses de 20 % ou plus dans le S&P 500, le Dow Jones et/ou le Nasdaq Composite.

Deuxièmement, l'impact complet de la politique tarifaire du président sur l'économie américaine reste incertain. Mis à part les défis juridiques en cours concernant bon nombre de ces tarifs, les politiques du président risquent de raviver l'inflation aux États-Unis.

Une étude publiée par des économistes de la Réserve fédérale en décembre 2024 a souligné les conséquences potentielles des politiques tarifaires, en établissant des parallèles avec les tarifs sur la Chine mis en œuvre en 2018-2019. L'étude a noté que ces politiques faisaient peu de distinction entre les tarifs d'importation et d'exportation, ce qui pourrait entraîner une augmentation des coûts de production domestiques et une inflation plus élevée.

Bien qu'un certain niveau d'inflation soit attendu, la hausse des prix couplée à un marché de l'emploi affaibli, comme observé ces derniers mois, pourrait ouvrir la voie au pire scénario de la Réserve fédérale : la stagflation.

L'avantage à long terme des investissements en bourse

Bien que l'incertitude et la volatilité soient des aspects inhérents à l'investissement sur le marché boursier, les données historiques favorisent de manière écrasante les investisseurs ayant une perspective à long terme.

Une recherche annuelle réalisée par des analystes de marché examinant les rendements totaux sur 20 ans glissants (y compris les dividendes) de l'indice S&P 500 depuis le début du 20e siècle révèle une tendance convaincante. Sur 106 périodes de 20 ans glissantes, chacune d'entre elles a généré des rendements annualisés positifs. Cela signifie que, hypothétiquement, si vous aviez investi dans un indice de suivi de l'S&P 500 à n'importe quel moment entre 1900 et 2005 et que vous l'aviez conservé pendant 20 ans, vous auriez généré un rendement positif, y compris les dividendes, sans exception. Cela était vrai, indépendamment des récessions économiques, des dépressions, des guerres, des tarifs douaniers, de la stagflation, de l'hyperinflation, des pandémies ou de tout autre scénario concevable.

Une analyse plus approfondie par des experts en investissement a mis en lumière la nature disproportionnée des cycles du marché boursier. En comparant la durée des marchés haussiers et baissiers dans le S&P 500 depuis la Grande Dépression, les chercheurs ont découvert que, tandis que le marché baissier moyen durait environ 9,5 mois, les marchés haussiers ont duré environ 3,5 fois plus longtemps, avec une durée moyenne de 1 011 jours calendaires sur la période de près de 94 ans étudiée.

Indépendamment des incertitudes qui peuvent se manifester à court terme, le précédent historique indique clairement que l'économie américaine et le marché boursier devraient croître avec le temps.

En conclusion, bien que les réalisations récentes du marché soient remarquables, les investisseurs doivent rester conscients des défis potentiels à venir. Cependant, la performance historique à long terme du marché boursier continue de souligner son potentiel en tant qu'outil de création de richesse pour ceux qui ont de la patience et une approche stratégique de l'investissement.