Dollar peine alors que le marché surveille les baisses de taux de la Fed

J'ai observé le Dollar danser autour du niveau 98.00 cette semaine, et honnêtement, cela me rend anxieux. L'indice du Dollar américain (DXY) a réussi un petit rebond jeudi, atteignant des sommets intrajournaliers de 98.25, mais il est essentiellement piégé dans la plage de mercredi—un modèle de consolidation classique qui rend les traders fous.

Mercredi a été brutal pour les taureaux du Dollar. Ce pathétique rapport JOLTS sur les offres d'emploi a frappé les tentatives de redressement et a fait chuter l'indice de 98,60 à 98,00. Je déteste la façon dont ces publications économiques continuent de secouer le marché, mais celle-ci a définitivement crié "Réduction de la Fed à venir !"

Le gouverneur de la Fed, Waller, n'a pas non plus aidé. Il est allé sur CNBC, pratiquement en suppliant de réduire les taux en septembre et a laissé entendre qu'il y aurait "plusieurs baisses" au cours des six prochains mois. Cet homme aurait aussi bien pu frapper le Dollar avec une batte de baseball.

La plupart des traders que je connais attendent patiemment la publication du rapport NFP de vendredi. Les chiffres ADP d'aujourd'hui et l'ISM Services PMI feront bouger les marchés temporairement, mais soyons réalistes—vendredi est le grand événement. Les chiffres chuchotés suggèrent que la création d'emplois était faible en août, ce qui rapprocherait la Fed de la planche à découper.

Le mécanisme de tarification du marché est impitoyablement efficace, et en ce moment, il nous dit que l'assouplissement de la Fed est pratiquement garanti. C'est du poison pour la force du Dollar.

Je suis particulièrement agacé par la façon dont chaque donnée économique atténuée est désormais détournée en un positif pour les actifs à risque—"les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles" parce que cela signifie plus de soutien de la Fed. Cette logique tordue crée des distorsions sur tous les marchés, pas seulement sur le forex.

La chute du dollar est particulièrement révélatrice lorsque l'on observe l'or atteignant des sommets historiques et le Bitcoin flottant près de 122K $. Les investisseurs veulent clairement des alternatives à la monnaie fiduciaire alors que la Réserve fédérale se prépare à ouvrir les vannes à nouveau.

Le NFP de demain sera un véritable carnage s'il est inférieur au consensus. Mais même un chiffre solide pourrait être considéré comme un cas isolé. Le biais accommodant de la Fed semble être verrouillé, et le dollar pourrait avoir du mal quoi qu'il arrive.