Comment la liquidité du marché de prévision évolue-t-elle du modèle AMM à l'ère CLOB ?

Auteur : Dora Lsk

Compilation : Deep Tide TechFlow

Titre original : Un article pour comprendre l'histoire et l'évolution de la liquidité des marchés prédictifs.

Récemment, de plus en plus de gens commencent à discuter des marchés de prévision.

Bien qu'ils deviennent de plus en plus populaires, il existe également certains inconvénients.

L'un d'eux est le manque de liquidité, qui joue un rôle crucial dans le trading.

Qu'est-ce que la liquidité ?

En d'autres termes :

Dans un marché très liquide, vous pouvez acheter des actions avec de gros montants sans provoquer de changements significatifs dans le prix. Par exemple :

• Marché à haute liquidité : vous pouvez acheter des actions “YES” d'une valeur de plus de 3000 dollars à un prix de 77 cents par action, et le prix fluctue à peine.
• Ou vous pouvez placer un ordre à 75 cents, cet ordre peut être exécuté rapidement car il y a suffisamment de liquidité sur le marché et des traders actifs.

Mais sur un marché à faible liquidité, même un petit achat peut avoir un impact significatif sur le prix.

Par exemple, comme je l'ai récemment mentionné dans un cas de marché :

Lien original du tweet : cliquez ici

Sur Polymarket, lorsque j'ai écrit cet article, le volume des transactions sur le marché n'était que de 4636 dollars, avec une probabilité de 34 %.

Mais plus tard, le volume des transactions n'a augmenté que de 500 dollars, mais cela a eu un impact significatif sur le prix, portant la probabilité à 55 %.

Ainsi, dans les marchés prédictifs, la liquidité est un indicateur important pour mesurer la facilité avec laquelle vous pouvez acheter ou vendre une position sans affecter significativement le prix.

Liquidité passée : modèle AMM

Avant 2022, Polymarket utilisait un modèle basé sur un AMM (Automated Market Maker).

AMM est un algorithme qui permet de réaliser des transactions sans acheteurs ou vendeurs traditionnels.

• Il fonctionne par le biais d'un système, les utilisateurs ordinaires peuvent déposer des fonds sur le marché et gagner des frais de transaction grâce aux échanges des autres.
• Cependant, lorsque le marché se règle, l'un des jetons peut devenir complètement sans valeur, tandis que les fournisseurs de liquidités continuent de détenir ce jeton.
• Cette situation conduit souvent à ce que les revenus des frais ne puissent pas compenser les pertes.

En conséquence, la plupart des personnes fournissant de la liquidité via le mode AMM ont terminé avec des pertes.

Pour plus de détails, veuillez consulter le tweet ci-dessous :

Lien original du tweet : cliquez ici

Liquidité actuelle : Mode CLOB

À la fin de 2022, Polymarket est passé au mode CLOB (Carnet d'Ordres à Limite Central).

CLOB est essentiellement le système de livre d'ordres que nous connaissons bien :

• Ici, le prix est fixé par les traders eux-mêmes, et non généré automatiquement.
• Ce modèle rend le marché CLOB plus rentable et permet aux teneurs de marché de réaliser des bénéfices grâce à l'écart entre les prix d'achat et de vente.

Polymarket encourage également les utilisateurs à fournir de la liquidité grâce à un système de récompenses.

Les opérations spécifiques sont les suivantes :

Vous placez un ordre à cours limité pour acheter ou vendre des actions sur un marché ayant besoin de liquidités,

En haut à droite, survolez « Récompenses », vous pouvez voir :

• Récompenses disponibles
• Écart maximal (les ordres éligibles seront mis en évidence en bleu)
• Vous devez acheter ou vendre un nombre minimum d'actions.

Si votre commande reçoit une récompense, vous verrez l'icône d'horloge en surbrillance bleue.

Vous pouvez trouver toutes les informations sur la manière de gagner des récompenses de liquidité dans la documentation officielle : Guide des récompenses de liquidité de Polymarket.

D'où vient initialement la liquidité ?

Après avoir compris ce qu'est la liquidité et comment elle fonctionne, il nous reste une question :

D'où vient initialement la liquidité ?

Lorsqu'un marché vient d'être créé, personne ne détient d'actions “YES” ou “NO”, et aucun prix n'est fixé.

À ce moment-là, quelqu'un peut passer un ordre, par exemple :

• “Je suis prêt à acheter des actions YES au prix de 70 cents.”

Si un autre trader place un ordre opposé, par exemple :

• “Je suis prêt à acheter des actions NO au prix de 30 cents.”

Après que ces commandes ont été appariées, le marché a formé le premier prix.

Ensuite, le prix est déterminé par le prix moyen que les gens sont prêts à acheter (bid) et à vendre (ask) :

• Prix d'achat (Bid) : le prix le plus élevé qu'une personne est prête à payer pour une action.
• Prix de vente (Ask) : Le prix le plus bas auquel quelqu'un est prêt à vendre des actions.
• Écart (Spread) : la différence entre le prix d'achat et le prix de vente.

Si l'écart de prix est inférieur ou égal à 10 cents, l'interface affichera le prix médian (midpoint price) :

La formule est : Prix moyen = ( Prix d'achat + Prix de vente ) / 2

Si l'écart de prix est supérieur à 10 cents, affichez le dernier prix d'exécution plutôt que le prix moyen.

Les marchés les plus et les moins liquides

La catégorie de marché la plus liquide est le marché politique, en partie parce que la première grande vague des marchés de prévision a eu lieu pendant les élections américaines.

À l'époque, la liquidité du marché politique et l'attention médiatique ont atteint des niveaux record.

En même temps, certains des marchés les moins liquides que j'ai rencontrés sont les marchés de mention.

Bien sûr, il y a des exceptions dans chaque catégorie - la liquidité dépend du marché spécifique, quel que soit son type.