Le gouvernement américain a été en arrêt pendant 32 jours, ce qui a modifié les attentes de baisse des taux d'intérêt, et Bitcoin a perdu 110 000 dollars.

Dans le trou noir des données économiques, chaque hésitation de La Réserve fédérale (FED) provoque une tempête de sang et de fer dans le marché des cryptoactifs. Le shutdown du gouvernement américain dure depuis 32 jours, établissant le deuxième plus long record de l'histoire, et cette impasse politique évolue vers une crise économique des données à part entière.

Au cours du mois dernier, la société américaine a été profondément affectée par le “shutdown”, rendant le versement des salaires de plus d'un million de soldats américains problématique, et environ 42 millions de personnes, soit 1/8 de la population américaine, ont rencontré des difficultés pour se nourrir en novembre.

Avec la poursuite du blocage du gouvernement américain, le marché des taux d'intérêt commence à revaloriser les attentes de baisse des taux de la part de La Réserve fédérale (FED), le marché des cryptoactifs réagit violemment : le Bitcoin a soudainement chuté dans la nuit du 2 novembre, tombant brièvement en dessous de la barre des 110000 dollars, et plus de 100000 personnes sur l'ensemble du réseau ont été liquidées.

Un, impasse et vide de données

Le gouvernement américain est en arrêt depuis 32 jours, à quelques jours d'égaler le plus long « arrêt » de l'histoire américaine de 35 jours. Ce blocage politique évolue vers une crise complète des données économiques. Selon les dernières statistiques, plus de 800 000 employés fédéraux sont contraints de travailler sans salaire ou de prendre des congés, et la distribution des bons alimentaires pour un huitième de la population américaine (environ 42 millions de personnes) est menacée d'interruption.

● Plus grave encore, des agences de données clés telles que le Bureau des statistiques du travail et le Bureau d'analyse économique des États-Unis ont complètement cessé leurs activités, ce qui a empêché la publication à temps d'indicateurs économiques clés tels que le rapport sur l'emploi non agricole de novembre.

● Dans un environnement de vide de données, le marché ne peut compter que sur des indicateurs alternatifs pour déduire l'état de l'économie. Les dernières données sur l'emploi privé publiées par l'ADP Research Institute montrent qu'en septembre, le nombre d'emplois dans le secteur privé a augmenté de 89 000, bien en dessous des prévisions du marché de 150 000, ce qui a intensifié les inquiétudes du marché concernant un ralentissement économique.

Le président de la Réserve fédérale (FED), Jerome Powell, a déclaré dans un récent discours : « Élaborer une politique monétaire dans un vide de données, c'est comme conduire dans un épais brouillard - nous devons être particulièrement prudents. » Ces mots illustrent clairement le dilemme auquel la banque centrale est confrontée dans l'environnement actuel.

Deux, les attentes de baisse des taux se modifient et le marché connaît des fluctuations.

● Alors que la fermeture du gouvernement se poursuit, le marché des taux commence à revaloriser les attentes de baisse des taux de La Réserve fédérale (FED). Selon les dernières données de l'outil d'observation de La Réserve fédérale (FED) de CME, les traders estiment que la probabilité d'une baisse des taux en décembre est passée de 85 % il y a un mois à 67,8 %.

Ce changement notable reflète le scepticisme du marché quant à la possibilité pour La Réserve fédérale (FED) d'agir dans un environnement où les données sont manquantes. Mark Fabri, responsable de la stratégie de taux chez JPMorgan, a déclaré : « Sans données officielles fiables, la Réserve fédérale (FED) est plus susceptible de choisir l'attentisme, surtout compte tenu de l'incertitude politique actuelle. »

● Le marché des cryptoactifs a réagi vivement à cela. Le Bitcoin a soudainement chuté le soir du 2 novembre, tombant en dessous de 110 000 dollars, enregistrant un nouveau plus bas en près de trois semaines.

● Ethereum n'a pas non plus échappé à la tendance, affichant une baisse de plus de 7 %, tombant en dessous du niveau de support de 3 900 dollars.

● Ce qui est encore plus inquiétant, c'est l'ampleur des liquidations à effet de levier. Le montant total des liquidations sur le réseau en 24 heures s'élève à 126 millions de dollars, dont 77,55 % concernent des positions longues. Ce mode de liquidation indique que l'optimisme du marché quant à l'évolution à court terme est en train d'être brutalement liquidé. “Lorsque l'épuisement de la liquidité rencontre l'accumulation d'effet de levier, le moindre mouvement peut déclencher une réaction en chaîne,” a déclaré un analyste de GSR Markets, un teneur de marché en cryptoactifs, "la structure actuelle du marché est exceptionnellement fragile.

Trois, analyse de l'état de la liquidité sur le marché des cryptoactifs.

● En observant de près la situation de la liquidité sur le marché des cryptoactifs, on peut constater un tableau plus complexe. La profondeur du marché du Bitcoin a atteint son niveau le plus bas depuis janvier de cette année, ce qui signifie que les grosses transactions provoquent plus facilement des fluctuations de prix importantes.

● En termes de flux de capitaux, les produits d'investissement en cryptoactifs ont connu une sortie nette de 184 millions de dollars au cours de la semaine dernière, marquant une deuxième semaine consécutive de sorties nettes. Parallèlement, le volume quotidien des échanges des ETF Bitcoin a diminué de 35 %, indiquant une baisse significative de la participation des institutions.

● Les données on-chain ne sont également pas optimistes. Selon Glassnode, le solde de Bitcoin sur les échanges a augmenté de 120 000 jetons au cours de la dernière semaine, indiquant une volonté de vente accrue des investisseurs. Pendant ce temps, l'offre totale de stablecoins continue de diminuer, ce qui réduit encore le pouvoir d'achat sur le marché.

Quatre, opinions d'experts et sentiment du marché

Face à une situation complexe, les avis des experts du marché montrent des divergences évidentes.

● Représentant de la “théorie du marché baissier” : Joshua Lim, ancien responsable des dérivés chez Genesis Trading, estime que “le blocage du gouvernement n'est qu'une façade, et le problème plus profond est le retournement du cycle de liquidité mondial. Les cryptoactifs, en tant qu'actifs à haut risque, seront les premiers à subir la pression de la fuite des capitaux.”

● « Les partisans de la théorie des opportunités » : Joey Krug, directeur des investissements chez Pantera Capital, a une opinion différente : « Chaque fois que le marché néglige les fondamentaux par peur, c'est une bonne occasion de se positionner à long terme. La rareté du Bitcoin et les applications réelles de la blockchain ne changeront pas en raison d'un arrêt du gouvernement. »

● Le camp « neutre et attentif » : Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a déclaré : « Dans l'environnement actuel, il est presque impossible de prédire les tendances à court terme. La démarche judicieuse consiste à maintenir une position prudente, en attendant que le blocage politique se résolve et que les données retrouvent leur normalité. »

L'indice de sentiment du marché reflète clairement cette divergence. L'indice de peur et de cupidité des cryptoactifs est actuellement tombé à 35, se situant dans la zone de “peur”, ce qui représente une détérioration significative par rapport à 68 il y a un mois. La volatilité des options montre également que les investisseurs achètent activement une protection à la baisse, les inquiétudes concernant les risques de baisse potentiels s'intensifiant clairement.

Cinq, risques potentiels et tendances futures

Envisageant le marché futur, les investisseurs doivent prêter une attention particulière à plusieurs points de risque clés et aux tendances du marché.

● Le principal risque reste la durée de la fermeture du gouvernement. Si, comme l'a dit le vice-président américain Vance, la fermeture pourrait durer jusqu'à la fin novembre, alors les dommages à l'économie et aux marchés s'aggraveront. À ce moment-là, non seulement la confiance des consommateurs sera affectée, mais les décisions d'investissement des entreprises seront également contraintes d'être retardées, ce qui pourrait entraîner un ralentissement économique plus large.

● Le deuxième point de risque concerne la communication des politiques de La Réserve fédérale (FED). Le soir du 3 novembre, le président de la Réserve fédérale de New York, Williams, prononcera un discours important, et le marché cherchera à en tirer des indications sur la pensée décisionnelle de la FED dans un environnement de vide de données. Toute déclaration à tendance hawkish pourrait davantage affaiblir les attentes de baisse des taux, exerçant une pression supplémentaire sur les actifs à risque.

● Le troisième risque provient de la structure même du marché des cryptoactifs. Le taux de levier actuel reste encore élevé, et si les prix continuent de baisser, cela pourrait déclencher des liquidations en chaîne à une plus grande échelle.

En fonction de la situation actuelle, nous avons réalisé l'analyse de scénario suivante sur l'évolution future du marché :

Indicateurs clés de suivi :

● Progrès sur le blocage du gouvernement américain : le Sénat tentera à nouveau de faire passer un projet de loi de financement temporaire le 3 novembre au soir.

● Discours des responsables de la Réserve fédérale : Plusieurs responsables, dont Williams et Hamak, ont prononcé des discours cette semaine.

● Changements de données sur la chaîne : se concentrer sur les variations de solde des échanges et les tendances de l'offre de jetons stables.

Avec la fermeture du gouvernement américain approchant d'un record historique, le marché des cryptoactifs fait face à un sévère test de liquidité. En cette période d'incertitude, rester calme, contrôler strictement l'effet de levier et suivre de près les tendances macroéconomiques pourrait être la meilleure stratégie pour les investisseurs.