Liang Fengyi « Discussion autour du feu du Hong Kong FinTech Week » : Une approche multi-facettes pour soutenir le développement durable et prospère de l'écosystème des actifs numériques à Hong Kong.

Lors de l'événement Hong Kong FinTech Week 2025, Mme Laura Liang, PDG de la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme (SFC), a partagé sa vision sur la régulation intégrant l'écosystème des actifs numériques de Hong Kong et la liquidité mondiale qui le sous-tend. Elle a également exposé plusieurs mesures à venir pour améliorer le cadre de régulation des actifs numériques, afin de construire un écosystème digne de confiance, compétitif à l'échelle mondiale et durable.

Une étape importante pour connecter la liquidité mondiale

Lors de la discussion, Mme Liang a d'abord résumé l'évolution du système de réglementation des actifs numériques à Hong Kong au cours des dernières années : d'un écosystème fermé initialement construit autour de la protection des investisseurs et des plateformes de trading d'actifs virtuels sous licence, il a progressivement évolué vers une phase importante de connexion du marché local à la liquidité mondiale, dans le but de faire face au défi actuel de la dispersion de la liquidité sur le marché mondial des actifs numériques.

Mme Liang a annoncé que la Commission des valeurs mobilières a émis le même jour une circulaire, permettant aux plateformes de trading d'actifs numériques licenciées de partager le carnet d'ordre mondial avec leurs plateformes de trading d'actifs numériques associées à l'étranger. En tant que première étape du pilier A (Access) de la feuille de route ASPIRe de la Commission des valeurs mobilières, la connectivité de la liquidité permettra aux investisseurs locaux de mieux tirer parti de la liquidité des marchés mondiaux, d'améliorer le processus de découverte des prix du marché et d'obtenir des prix plus compétitifs. La nouvelle mesure attirera également davantage de transactions institutionnelles, favorisant la profondeur et l'efficacité du marché local. À l'avenir, elle s'attend également à ce que d'autres mesures soient mises en place pour faciliter l'intégration des courtiers avec la liquidité mondiale.

Équilibre réglementaire précis et avantages de Hong Kong

En ce qui concerne l'obtention d'un équilibre réglementaire, Mme Liang a souligné que des réglementations trop strictes peuvent pousser la liquidité et les talents vers des juridictions où la réglementation est plus souple, tandis qu'un manque de réglementation peut nuire à la confiance et à la stabilité du marché.

Mme Liang a déclaré qu'à la différence du modèle actuel de prépaiement de fonds et de règlement en temps réel à Hong Kong, la nouvelle politique de la Commission des valeurs mobilières permettra aux plateformes de trading d'actifs numériques licenciées de se connecter à la liquidité étrangère via des plateformes affiliées à l'étranger, tout en mettant en place plusieurs mesures de protection pour réduire les risques de règlement et d'intégrité. Par exemple, il est exigé que les plateformes de trading d'actifs numériques à l'étranger mettent en œuvre un règlement en espèces et en nature, ainsi qu'un arrangement de paiement anticipé, qu'elles établissent un fonds de réserve à Hong Kong à des fins de compensation, et qu'elles mettent en œuvre un plan de surveillance conjointe, afin d'atteindre un équilibre approprié entre commodité et protection.

Elle a souligné que le système de réglementation de Hong Kong est réputé pour sa visibilité et sa transparence, offrant clarté, certitude et cohérence au marché, ce qui renforce la confiance des participants du marché et soutient le développement durable du marché. La Commission des valeurs mobilières a été la première à adopter le principe « même activité, même risque, même règles », participant activement à l'élaboration des principes de réglementation de la plateforme centrale d'actifs numériques par l'organisation internationale des commissions de valeurs mobilières, incitant l'adoption de normes similaires dans des cadres réglementaires tels que le Règlement sur les actifs numériques. Ces harmonisations contribuent à renforcer les liens et l'interconnexion entre les marchés.

Compléter le puzzle de la régulation des actifs numériques

Mme Liang a annoncé que la Commission des valeurs mobilières a publié le même jour un deuxième avis, annonçant plusieurs nouvelles mesures pour élargir la gamme de produits et de services que les plateformes de négociation d'actifs numériques titulaires de licence peuvent offrir. Parmi celles-ci, les stablecoins délivrés par l'Autorité monétaire de Hong Kong et les jetons destinés aux investisseurs professionnels seront exemptés des exigences de performance de 12 mois. La Commission des valeurs mobilières clarifiera également qu'elle permettra explicitement aux plateformes de négociation d'actifs numériques titulaires de licence de distribuer des produits et des titres tokenisés liés aux actifs numériques, et les entités associées aux plateformes pourront également fournir des services de garde pour des actifs numériques ou des titres tokenisés qui ne sont pas négociés sur ces plateformes.

Concernant les deux consultations conjointes récemment publiées par la Commission des valeurs mobilières et le Bureau des affaires financières et de la trésorerie, Mme Liang a déclaré que le public soutenait généralement le projet de réglementation sur les fournisseurs de services de négociation et de conservation d'actifs numériques. La Commission des valeurs mobilières prévoit d'étendre le champ des licences des fournisseurs de services d'actifs numériques pour inclure les conseils en investissement d'actifs numériques et les services de gestion d'actifs, et est actuellement en consultation avec le gouvernement. En ce qui concerne les services de conservation d'actifs numériques, la Commission se concentrera sur la gestion des risques liés aux clés privées par les institutions titulaires de licences et prévoit d'accorder des licences uniquement aux institutions les plus solides et fiables, afin de garantir la sécurité de l'écosystème de l'industrie.

Indicateurs de performance pour construire un écosystème fiable et durable

En tant que régulateur, Mme Liang a souligné que l'intention de la Commission des valeurs mobilières reste cohérente entre le marché des capitaux traditionnels et le marché des actifs numériques, et que les principes de régulation du marché traditionnel s'appliquent également à ce dernier.

Elle souligne que la clé du succès pour construire un écosystème durable d'actifs numériques réside dans la capacité à améliorer la robustesse des infrastructures financières, en utilisant la blockchain pour le règlement et le règlement. De plus, la mise à l'échelle et le développement durable du marché des actifs numériques sont également des indicateurs de succès. Un marché d'actifs numériques dynamique nécessite des produits et services diversifiés pour attirer différents types d'investisseurs, ainsi qu'un marché actif pour fournir de la Liquidité. En outre, il est également crucial d'atteindre l'interopérabilité et l'harmonisation des normes tant à Hong Kong qu'à l'international.

L'avenir de la finance numérique

En regardant vers l'avenir, Mme Liang a souligné que l'émergence de la nouvelle génération d'investisseurs favorise la rapide adoption des actifs numériques, une tendance qui apporte à la fois des opportunités de croissance et met en évidence l'importance de renforcer l'éducation des investisseurs et leur sensibilisation aux nouveaux risques.

Enfin, elle a réaffirmé que la Commission des valeurs mobilières a toujours participé activement à l'élaboration de normes de réglementation mondiales, s'efforçant de promouvoir la cohérence entre les marchés. Elle a également salué la contribution de tous les professionnels du secteur, y compris les institutions financières traditionnelles, les institutions natives d'actifs numériques et les experts en technologie Web3, qui ont uni leurs efforts pour permettre à Hong Kong de prendre l'initiative dans le domaine en constante évolution de la finance numérique.