La fluctuation du marché diminue, Bitcoin entre dans une phase de consolidation.

Source original : Valeur de la chaîne de carbone

Titre original : Bitcoin prêt à décoller

L'auteur est un investisseur professionnel ayant plus de 30 ans d'expérience dans le secteur financier traditionnel de Wall Street et dans le domaine de l'économie macroéconomique.

La difficulté est réelle.

À vrai dire, le sentiment sur le marché des cryptomonnaies est actuellement très mauvais.

L'indice S&P 500 se rapproche de son niveau historique élevé. L'indice Nasdaq s'envole. Le prix de l'or vient de franchir la barre des 4300 dollars. Les actions technologiques affichent également une tendance à la hausse. D'après tous les indicateurs traditionnels, nous sommes dans un environnement de forte appétence au risque. Les capitaux affluent vers les actifs risqués. Le désir d'achat des investisseurs est très fort.

Et le Bitcoin ? Le Bitcoin… n'a rien fait.

Consolidation. Consolidation. Stagnation. Ennui. Peu importe comment vous le décrivez, cela ne peut pas masquer le sentiment de frustration qui règne dans la communauté Bitcoin. Twitter est inondé de diverses versions de questions anxieuses : « Pourquoi Bitcoin ne monte-t-il pas comme les autres cryptomonnaies ? »

La dissonance cognitive est évidente. Les ETF Bitcoin ont été lancés avec succès, et des flux de capitaux affluents chaque mois. L'adoption par les investisseurs institutionnels s'accélère. La “Loi des Génies” a été adoptée, et la “Loi Clairty” est sur le point d'être introduite. Il n'y a pas eu de répression réglementaire, pas de cyberattaques majeures, et pas d'effondrement fondamental du récit. Tout ce qui devrait être important… s'est produit.

Cependant, ce que nous voyons maintenant, c'est la hausse des prix d'autres actifs, tandis que le Bitcoin stagne.

Au cours des dernières années, mes liens avec la communauté des cryptomonnaies se sont renforcés, ce qui m'a donné une perspective unique. J'ai observé le système financier traditionnel des monnaies fiduciaires et l'écosystème des cryptomonnaies, et j'ai commencé à discerner un modèle qui me rappelle le monde dans lequel j'ai grandi. Les similitudes entre les deux sont évidentes, tout comme les différences. Mais parfois, les ressemblances se manifestent de manière inattendue.

Et si tout le monde s'était trompé ?

Si le Bitcoin n'avait pas de problèmes, que se passerait-il s'il connaissait finalement une IPO similaire à celle de Tradfi ?

Un pont qui relie deux mondes

La raison pour laquelle j'ai pu tirer de grands bénéfices du domaine des cryptomonnaies est que je n'ai jamais abandonné ma compréhension des marchés traditionnels. J'ai toujours eu cette perspective. De plus, je réalise de plus en plus que, bien que le Bitcoin soit originaire d'une révolution et décentralisé, le modèle économique qu'il suit est aussi ancien que le capitalisme lui-même.

Les investisseurs précoces assument des risques énormes. S'ils réussissent leur investissement, ils devraient obtenir des rendements substantiels. Mais au final, il est crucial qu'ils réalisent la monétisation de leurs gains. Ils ont besoin de liquidité, de sorties et de diversifications d'investissement.

Dans la conception traditionnelle, ce moment est appelé IPO (Introduction en Bourse). C'est le moment où les investisseurs initiaux réalisent des bénéfices, où les fondateurs s'enrichissent et où les capital-risqueurs remboursent leurs fonds aux partenaires limités. Ce n'est pas un moment d'échec, mais un moment de succès. L'entreprise ne disparaît pas lors de l'IPO, mais se transforme et mûrit, et la propriété se répartit également.

Le Bitcoin n'a jamais effectué d'introduction en bourse traditionnelle car il n'a jamais eu d'entreprise. Mais les forces économiques ne disparaissent pas à cause de structures différentes, elles se manifestent simplement de manière différente.

Les divergences racontent cette histoire.

Parlons de la situation actuelle sur le marché.

Le mouvement du Bitcoin est étroitement lié aux actions technologiques, ainsi qu'à la liquidité et à la « propension au risque ». Au fil des ans, il a été possible de prédire le mouvement du Bitcoin en observant l'indice Nasdaq. Cependant, cette corrélation a complètement disparu récemment, en particulier après décembre 2024.

Cela laisse les gens perplexes. Cela laisse les traders algorithmiques perplexes. Cela laisse également les investisseurs en momentum perplexes. Lorsque les actifs à risque augmentent et que le Bitcoin n'est pas impliqué, les gens pensent que « le Bitcoin a un problème ».

Mais ce que j'ai appris en observant le marché traditionnel, c'est que c'est exactement ce qui se passe pendant la période de dividende des IPO.

Lorsque une entreprise est cotée en bourse et que les premiers investisseurs commencent à vendre des actions, le prix des actions entre souvent dans une phase de consolidation, même lorsque le marché global est à la hausse. Pourquoi ? Parce qu'il existe une dynamique particulière. Les premiers investisseurs ne vendent pas par panique, mais diversifient méthodiquement leurs positions. Ils sont très prudents et ne veulent pas que le prix des actions s'effondre. Ils font preuve de patience, ayant attendu des années pour ce moment, et peuvent encore attendre quelques mois pour s'assurer que les opérations sont bien menées.

En attendant, de nouveaux investisseurs commencent également à entrer sur le marché, mais ils sont très prudents. Ils n'achètent pas à la hausse, mais achètent à bas prix. Ils attendent que les dividendes soient distribués avant d'adopter des stratégies plus agressives.

Et le résultat ? La consolidation latérale, ça rend fou. Les fondamentaux sont bons, le marché est à la hausse, mais cette action reste… immobile. Vous ne me croyez pas ? Allez voir Circle ou Coreweave. Ils ont tous deux connu une montée après leur prix d'introduction en bourse, mais ensuite, ils sont tombés dans une phase de consolidation.

Ça ne vous semble pas familier ?

Si cela est dû à un affaiblissement de la macroéconomie, la tendance à la baisse du Bitcoin devrait être synchronisée avec celle des actifs risqués, et non pas en décalage avec eux. Si c'est vraiment ce qu'on appelle un « hiver des cryptomonnaies », nous assisterons à de la panique, à des abandons et à des ventes synchronisées sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies. Cependant, ce que nous observons est un phénomène plus spécifique : une vente organisée, attendant patiemment des prix stables.

Cette méthode de vente exprime “J'ai déjà terminé, il est temps de passer à autre chose”, et non pas “J'ai très peur”.

Les preuves s'accumulent.

Ensuite, j'ai obtenu une confirmation inattendue mais peut-être prévisible.

Lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats financiers de Galaxy Digital, Mike Novogratz a annoncé que Galaxy avait vendu pour 9 milliards de dollars de Bitcoin à un client. 9 milliards de dollars ! Réfléchissez bien à ce chiffre. Ce n'est pas la panique des petits investisseurs, ni un trader piégé. C'est l'un des vétérans de l'industrie qui clôt ses positions de manière ordonnée.

Mais ils réalisent des bénéfices. Lorsque les actifs arrivent à maturité et disposent finalement d'une liquidité suffisante pour soutenir des sorties à grande échelle, ce qu'ils font est exactement ce que les investisseurs précoces devraient faire.

Mais en réalité, ce vétéran n'est pas seul.

Si vous savez comment interpréter les données on-chain, vous pouvez en déduire des indices. Certains vieux tokens, ceux qui n'ont pas été échangés depuis des années, et certains qui sont restés inactifs depuis que le prix du Bitcoin est tombé à un chiffre, se sont soudainement activés. Ce n'est pas un phénomène instantané, ni une vente de panique, mais un développement progressif qui a commencé cette année, surtout après l'été. Ce développement est graduel. Les adresses accumulées pendant la période expérimentale du Bitcoin commencent finalement à transférer leurs avoirs.

Regardez l'indice de peur et de cupidité, regardez le sentiment social. Le moral de la société est bas, le secteur de la vente au détail est en train de s'effondrer. C'est précisément l'état émotionnel que les investisseurs avisés anticipent lorsque les fonds se dirigent vers les investisseurs vulnérables.

Mais la plupart des gens négligent un point : si vous comprenez la phase dans laquelle nous nous trouvons, ce sentiment est en réalité haussier.

La psychologie de l'ancien propriétaire

Mettez-vous à la place des autres, si vous étiez une personne qui a miné des bitcoins en 2010, ou quelqu'un qui a acheté des bitcoins pour 100 dollars voire 1000 dollars, que ressentiriez-vous ?

Vous avez traversé la faillite de l'échange Mt. Gox, surmonté de multiples interdictions en Chine, enduré le marché baissier de 2018, fait face à la pandémie de COVID-19, surmonté l'incertitude réglementaire et fait face au fait que les médias grand public l'ont qualifié d'escroquerie pendant plus de dix ans.

Alors que presque personne ne croyait, vous avez cru. Vous avez pris des risques. Finalement, vous avez gagné. Le succès du Bitcoin a largement dépassé les attentes de presque tout le monde.

Alors que faire maintenant ?

Vous détenez une richesse générationnelle. Les circonstances de la vie peuvent changer. Peut-être que vous allez bientôt prendre votre retraite. Peut-être que vos enfants sont à l'université. Peut-être souhaitez-vous diversifier vos investissements dans le domaine de l'intelligence artificielle, ou acheter un yacht comme celui de Jeff Bezos, fonder une entreprise, ou simplement profiter des fruits de votre patience.

Et pour la première fois de l'histoire, vous pouvez sortir de votre position sans perturber le marché.

C'est une nouvelle situation.

Depuis des années, la liquidité du Bitcoin est insuffisante. Imaginez vendre pour 100 millions de dollars de Bitcoin en 2015, le prix s'effondrerait. Imaginez maintenant vendre pour 1 milliard de dollars de Bitcoin en 2019, le problème resterait le même. Le marché ne peut tout simplement pas absorber un volume de vente aussi énorme.

Mais maintenant ? Les ETF répondent à la demande des investisseurs institutionnels. Les grandes entreprises détiennent des bitcoins sur leur bilan. Les fonds souverains commencent également à s'impliquer. Le marché a enfin atteint un niveau de maturité où les premiers investisseurs peuvent liquider de grandes positions sans provoquer de chaos.

La clé est : la raison pour laquelle ils choisissent de trader dans un environnement où l'appétit pour le risque est élevé, c'est parce qu'à ce moment-là, les acheteurs disposent de fonds suffisants. Lorsque le marché boursier est en hausse, que la confiance du marché est forte et que la liquidité est abondante, c'est le meilleur moment pour allouer des fonds. Vendre sous la panique entraînera une chute du Bitcoin. Et vendre lorsque d'autres actifs sont forts ? C'est là une stratégie commerciale judicieuse.

C'est exactement ce que les vieux investisseurs attendent depuis longtemps. Ce n'est pas le prix, le prix qu'ils ont toujours eu. Mais la liquidité. La profondeur du marché. Et la capacité réelle de sortir.

Tâche accomplie. Le bitcoin a prouvé sa valeur. Maintenant, la récompense arrive.

Pourquoi ce n'est pas un marché baissier

J'ai l'impression d'entendre les voix de ces sceptiques : « Cela ressemble à une excuse que vous trouvez pour le bear market à venir, juste avant la fin de ce cycle de quatre ans. »

C'est exact. Alors parlons de pourquoi cela est fondamentalement différent.

Le marché baissier est alimenté par la peur, par des changements dans l'environnement macroéconomique, et par une perte de confiance dans les récits potentiels du marché. Vous vous souvenez de 2018 ? Les échanges ont fermé les uns après les autres, les arnaques ICO ont été révélées, et l'ensemble du marché était imprégné d'une atmosphère de fraude. Les gens vendaient leurs bitcoins parce qu'ils craignaient que le bitcoin ne tombe à zéro.

Te souviens-tu de mars 2020 ? La pandémie mondiale a éclaté et tout s'est effondré. Les gens avaient besoin de liquidités pour survivre et ont commencé à vendre leurs actifs.

La situation actuelle n'est pas ainsi.

Actuellement, les fondamentaux du Bitcoin peuvent être considérés comme les plus solides de l'histoire. L'approbation des ETF - ce qui était autrefois considéré comme impossible par tous - est maintenant une réalité. L'adoption par les institutions s'accélère. La réduction de moitié, qui a lieu tous les quatre ans, est également arrivée comme prévu, aussi précise qu'une horloge. Le réseau est plus sécurisé que jamais. Le taux de hachage a atteint un niveau record. L'adoption des stablecoins s'accélère, la tokenisation est imminente et l'effet réseau est sur le point d'exploser. Le rêve de la cryptomonnaie est enfin en train de devenir réalité.

Néanmoins, tout le monde doit se rappeler que les cryptomonnaies ne sont qu'à trois ans de leur période la plus sombre, lorsque les prix se sont effondrés, que des fraudes ont été exposées et que les régulateurs ont pris des mesures sévères. Actuellement, le prix des altcoins est toujours inférieur de 20 % à 50 % par rapport à son point culminant de l'époque. Au cours des deux dernières années, le Bitcoin a été le pilier de l'ensemble du marché des cryptomonnaies.

Avant l'éclatement de la bulle des cryptomonnaies, le capital-risque et les fonds spéculatifs étaient les principaux investisseurs dans le domaine des cryptomonnaies, mais ils n'ont toujours pas retrouvé leur vigueur. L'essor de l'intelligence artificielle a bouleversé les investissements dans les cryptomonnaies et le secteur SaaS, et ils sont encore en train de lécher leurs blessures.

Les vendeurs ne vendent pas parce qu'ils ont perdu confiance, mais parce qu'ils ont gagné.

C'est la différence clé.

Dans un marché baissier, il y a peu d'acheteurs. La chute des prix est due au fait que tout le monde veut vendre, tandis que personne ne veut acheter. Mais regardez la réalité : le Bitcoin est en phase de consolidation, et non en chute libre. À chaque baisse, il y a des acheteurs. Les prix n'ont pas atteint de nouveaux creux, mais fluctuent dans une fourchette.

Les acheteurs entrent effectivement sur le marché, mais de manière non agressive et sans impulsivité. Ils accumulent patiemment en attendant que la distribution soit terminée.

C'est exactement le modèle courant après la fin de la période de blocage d'une grande IPO. Le prix de l'action ne s'effondre pas, mais entre dans une phase de consolidation. Les investisseurs précoces vendent, tandis que de nouveaux investisseurs à long terme achètent. La propriété passe des investisseurs visionnaires aux investisseurs institutionnels.

Leçons tirées des marchés traditionnels

Si vous voulez comprendre la phase actuelle du Bitcoin, regardez ce qui s'est passé avec les plus grandes entreprises technologiques après leur introduction en bourse (IPO).

Amazon est entrée en bourse en 1997, avec un prix d'émission de 18 dollars par action. En trois ans, le prix de l'action a grimpé à 100 dollars. Cependant, au cours des deux années suivantes, malgré le développement continu d'internet, le prix de l'action d'Amazon n'a presque pas augmenté. Pourquoi ? Parce que les fonds des premiers investisseurs et employés ont enfin été liquidés. Ils ont commencé à vendre des actions. Beaucoup de ceux qui croyaient en Amazon lorsque le prix de l'action était à 1 dollar ont également vendu leurs actions lorsque le prix était à 100 dollars. Leur choix n'était pas mauvais, ils ont réalisé un retour de 100 fois. Mais le prix de l'action d'Amazon devait d'abord digérer ces ventes avant de pouvoir continuer à augmenter.

Google a été introduit en bourse en 2004. Pendant près de deux ans après son introduction, son cours de l'action est resté dans un état de consolidation. La situation de Facebook est similaire, entre 2012 et 2013, la fin de la période de blocage a entraîné de fortes fluctuations de son cours de l'action, suivies d'une consolidation.

C'est normal. C'est sain. C'est ça le succès.

À ce stade, l'entreprise ne fermera pas et les actifs ne disparaîtront pas. Ce qui se passe, c'est un transfert de propriété. Les investisseurs précoces ont passé le relais à une nouvelle génération de détenteurs qui achètent à un prix plus élevé et dont la durée d'investissement est différente.

Des cypherpunks aux institutions ; des idéologues libéraux aux départements financiers d'entreprise ; des croyants fervents aux fiduciaires gérant des milliards de dollars.

Ni bon ni mauvais, c'est juste une évolution, juste le cycle de vie naturel des actifs performants.

Cérémonie de changement de poste

Ce changement a une signification profonde et mérite d'être salué.

Le Bitcoin est né d'une idée. Il a été créé par un groupe de cypherpunks qui croyaient en la décentralisation, en se libérant du contrôle gouvernemental et en valorisant la certitude mathématique plutôt que la confiance institutionnelle. Les premiers adoptants étaient des rebelles, des outsiders et des pionniers visionnaires qui ont vu ce que d'autres ne pouvaient pas voir.

Ces personnes obtiennent une conclusion satisfaisante. Elles passent le flambeau. Et ceux qui reçoivent le flambeau sont des institutions qui se soucient moins de l'idéologie et qui se concentrent davantage sur les rendements. BlackRock ne se soucie pas de “devenir sa propre banque”. Ce qui les intéresse, c'est la diversification des portefeuilles et le rendement ajusté au risque.

Est-ce que cela peut être considéré comme une perte ? Dans une certaine mesure, oui. Le Bitcoin ne pourra peut-être plus jamais retrouver cette incroyable puissance d'explosion des débuts. L'époque où l'on pouvait obtenir des rendements centuplés en une année est peut-être révolue. Avec la dispersion croissante de la propriété, la volatilité qui avait autrefois créé d'énormes richesses va également s'atténuer.

Mais c'est aussi une victoire. Parce que le Bitcoin a survécu assez longtemps pour devenir ennuyeux. Il a connu un tel succès retentissant que les premiers croyants peuvent maintenant encaisser. Il a prouvé sa valeur, au point que même les institutions financières les plus conservatrices du monde l'achètent.

Plus important encore, du point de vue de la structure du marché, cette distribution est très positive à long terme.

Pourquoi la diversification des investissements est-elle supérieure à l'investissement concentré ?

Une chose que j'ai apprise en observant les marchés traditionnels s'applique également au Bitcoin : la centralisation est fragile, la décentralisation est antifragile.

Lorsque le Bitcoin est principalement détenu par quelques milliers d'utilisateurs précoces, le marché lui-même est extrêmement instable. Les opérations de quelques portefeuilles peuvent avoir un impact énorme sur le prix. La décision de vente d'une personne peut déclencher une réaction en chaîne, affectant l'ensemble du marché. La volatilité des prix est due à l'instabilité même du groupe de détenteurs.

Mais avec la dispersion de la propriété, des millions d'investisseurs détiennent de plus petites positions, plutôt que des milliers de personnes détenant de grandes positions, le marché devient structurellement plus stable.

Il est utile de réfléchir concrètement : si 100 personnes détiennent 50 % de l'offre, et qu'une personne décide de vendre, alors seulement 0,5 % de l'offre entre sur le marché. Cela suffit à provoquer des fluctuations sur le marché. Mais si 1 million de personnes détiennent 50 % de l'offre, et que 10 000 personnes décident de vendre, bien qu'il ne s'agisse toujours que de 0,5 % de l'offre, cette quantité sera dispersée dans des milliers de transactions. Au fil du temps, ces quantités seront échangées sur différentes plateformes à différents moments et à différents prix. Cependant, cet impact des transactions sera largement dilué.

C'est exactement ce qui se passe après une introduction en bourse (IPO). La base d'actionnaires initiale est très petite, comprenant principalement les fondateurs, les premiers employés et les investisseurs en capital-risque. Après l'IPO et la fin de la période de blocage, la structure de propriété devient dispersée. Le nombre d'actionnaires passe de quelques centaines à des millions, y compris des fonds indiciels, des investisseurs individuels et des investisseurs institutionnels.

La volatilité des actions diminue non pas parce que l'entreprise n'est pas assez attrayante, mais parce que la structure de propriété est plus solide.

Le Bitcoin subit actuellement cette transformation. Ceux qui étaient autrefois capables de contrôler le marché par leurs propres moyens, les “grands frères”, vendent maintenant des Bitcoins à des milliers d'investisseurs institutionnels via des ETF, à des millions d'investisseurs particuliers via des échanges, et aux départements financiers des entreprises et des fonds de pension.

Chaque Bitcoin transféré d'un détenteur centralisé à des détenteurs décentralisés renforce la résilience du réseau, stabilise le prix et rend l'actif plus mature.

Oui, cela signifie que l'ère de croissance folle de dix fois dans le passé est peut-être révolue. Mais cela signifie également que le risque d'un effondrement catastrophique dû à une vente massive se réduit.

La base des détenteurs décentralisés est la différence entre les actifs spéculatifs et les moyens de stockage de valeur durables. C'est cette distinction qui permet à un actif de passer de “monnaie numérique magique” à “actif monétaire mondial”.

Calendrier futur

Si cet argument est correct (et je pense que les preuves montrent fortement qu'il l'est), que devraient attendre les investisseurs ?

Tout d'abord, il faut être patient. La période de distribution des IPO dure généralement de 6 à 18 mois. Nous avons peut-être déjà entamé ce processus depuis quelques mois, mais il se peut qu'il ne soit pas encore terminé. De plus, le cycle de prix du Bitcoin est beaucoup plus rapide que celui des actifs traditionnels. Je pense que le prix du Bitcoin a déjà dépassé le cycle de six mois. Actuellement, il est prévu que le marché continue de se consolider. Le Bitcoin n'augmentera pas comme un actif à risque et devrait continuer à décevoir le marché. Le sentiment du marché restera morose pendant un certain temps, mais il faut rester vigilant - aucun signal clair n'apparaîtra à ce moment-là, et le marché redémarrera discrètement, car les facteurs positifs sont déjà présents.

Deuxièmement, la volatilité diminuera. Avec la dispersion de la propriété, les fluctuations extrêmes courantes dans les cycles passés seront atténuées. Les retraits de 80 % courants dans le passé pourraient tomber à 50 %, et les retraits de 50 % pourraient descendre à 30 %. Les hausses de 10 fois pourraient être réduites à 3 fois. Cela décevra les investisseurs accros au jeu, mais ravira les gestionnaires de risques.

Troisièmement, la corrélation entre le Bitcoin et les actifs risqués traditionnels pourrait se rétablir, mais cela ne se produira qu'une fois la phase actuelle de distribution terminée. Une fois que les anciennes baleines auront cessé de vendre et que la propriété sera suffisamment dispersée, le Bitcoin pourrait recommencer à suivre les fluctuations du sentiment du marché, mais de manière plus stable, avec une volatilité réduite.

Quatrième point, et non des moindres : ce n'est qu'après que le Bitcoin aura fondamentalement terminé sa distribution que le sentiment du marché s'améliorera. Actuellement, les gens sont démoralisés parce qu'ils ne comprennent pas à quelle étape nous en sommes. Ils attendent encore que le Bitcoin « rattrape » les actions. Ils s'inquiètent du cycle de quatre ans. Veuillez faire preuve de patience. Une fois la pression de vente levée, une fois que l'approvisionnement d'origine accumulé patiemment par les investisseurs institutionnels sera digéré, le chemin vers l'avenir deviendra beaucoup plus clair.

Il est impossible de prévoir une chronologie exacte. Mais si vous avez déjà vu des situations similaires sur le marché traditionnel, alors ce modèle est reconnaissable.

Maturité des classes d'actifs

Chaque technologie révolutionnaire doit passer par ce processus d'évolution.

Au début de l'internet, il y avait un groupe de fidèles qui, en créant des entreprises, n'avaient pas de modèle commercial, mais croyaient fermement que la connexion réseau changerait le monde. Leur foi était justifiée. Beaucoup d'entre eux ont ainsi amassé d'énormes richesses. Puis, la bulle Internet a éclaté, l'industrie s'est intensifiée et la propriété a également changé de mains. Les rêveurs ont cédé la place aux pragmatiques. L'internet n'a pas disparu, il a en réalité tenu sa promesse, mais cela a pris plus de temps que prévu au départ.

Ordinateurs personnels, téléphones mobiles, cloud computing, intelligence artificielle… le parcours de développement de chaque technologie révolutionnaire est à peu près le même. Les premiers partisans prennent des risques énormes. Si la technologie réussit, ils devraient recevoir d'importantes récompenses. Finalement, ils réalisent ces récompenses. Ensuite, une période de transition suit, qui semble être un échec, mais représente en réalité la maturité.

Le Bitcoin suit précisément ce modèle.

Les pionniers de la détention de Bitcoin ont pris des risques lorsque le Bitcoin risquait de tomber à zéro. Ils ont enduré les moqueries, l'incertitude réglementaire et les diverses difficultés des débuts technologiques. Ils ont construit l'infrastructure, survécu à l'effondrement de l'échange Mt. Gox, résisté à la bataille pour l'augmentation de la capacité et ont activement promu le Bitcoin à une époque où personne ne s'y intéressait.

Ils ont gagné. Ils ont réussi. Le Bitcoin est maintenant devenu un actif d'une valeur de plus de 1 trillion de dollars et est reconnu par les plus grandes institutions financières du monde.

Ils profitent maintenant de leurs bénéfices durement gagnés.

Ce n'est pas la fin du Bitcoin, ni même le début de la fin, mais la fin du commencement.

De la spéculation à l'institutionnalisation. D'une expérience de cypherpunk aux actifs mondiaux. De la centralisation à la décentralisation. De la volatilité à la stabilité. Du révolutionnaire à la fondation.

Opportunités dans le domaine de la distribution

La raison pour laquelle je suis convaincu de cela est que j'ai maintenant compris la situation des deux parties.

Je comprends le fonctionnement des finances traditionnelles. Je comprends le modèle des IPO, la fin des périodes de lock-up et l'augmentation des participations des investisseurs institutionnels. Je comprends aussi la communauté des cryptomonnaies, leurs espoirs, leurs frustrations et leur croyance profonde que cette fois-ci, cela sera différent.

Parfois la situation est différente, parfois ce n'est pas le cas.

La situation actuelle du Bitcoin n'est pas différente. Les forces économiques qui dominent le marché depuis des siècles existent toujours, mais elles se jouent simplement dans un tout nouveau contexte.

Ressentez-vous cette frustration en ce moment ? Ce n'est pas un signe d'échec. Cela indique que nous sommes dans la phase la plus difficile de notre voyage, les premiers croyants choisissant de se retirer, tandis que les croyants tardifs ressentent un sentiment de missed opportunity. C'est dérangeant, frustrant, mais c'est nécessaire.

Pour les investisseurs à long terme, une compréhension cruciale est que, une fois cette phase de distribution terminée, la structure du Bitcoin sera plus forte que jamais.

Lorsque les actifs sont dispersés entre des millions d'investisseurs plutôt que concentrés entre les mains de quelques milliers de grandes baleines précoces, les actifs deviennent plus résilients, moins susceptibles d'être manipulés par une seule entité, plus stables, plus matures et mieux capables d'absorber du capital réel sans connaître de fortes fluctuations.

L'IPO touche à sa fin. Les baleines vétérans commencent à récolter les fruits de leurs investissements. Et ce qui en résulte est un Bitcoin prêt à entrer dans la prochaine phase : il n'est plus un outil spéculatif à la recherche de rendements élevés, mais un actif monétaire fondamental avec une base de détenteurs distribuée et stable.

Pour ceux qui entrent avec 100 dollars en rêvant de gagner 10 millions de dollars, cela peut sembler ennuyeux. Mais pour les institutions gérant des milliers de milliards d'actifs, les entreprises à la recherche de diversification des financements et les pays explorant des actifs de réserve, l'ennui est précisément ce dont ils ont besoin.

L'excitation d'un investissement concentré est désormais remplacée par une stratégie d'investissement diversifiée continue. Les premiers investisseurs passent le relais à des détenteurs à long terme qui achètent à des prix plus élevés et ont des motivations différentes.

C'est à quoi ressemble le succès. C'est l'introduction en bourse (IPO) de Bitcoin.

Une fois ce processus terminé, une fois la répartition achevée, et une fois que la propriété est suffisamment dispersée, les véritables investisseurs institutionnels pourront réellement commencer à adopter. Car à ce moment-là, le marché sera enfin capable d'absorber du véritable capital, sans être affecté par une grande concentration de positions en attente de sortie.

La consolidation du marché est frustrante, le sentiment du marché est au plus bas, et le décalage avec les actifs à risque est déroutant.

Mais ses fondamentaux sont plus solides que jamais. La transition de la détention de Bitcoin de la centralisation à la décentralisation est ce dont il a besoin pour évoluer d'une expérience révolutionnaire à un actif monétaire durable.

Les anciennes baleines géantes sont en train de se retirer en liquidant leurs avoirs. Laissons-les partir. C'est leur juste récompense. Les bitcoins qu'ils laissent derrière eux seront plus puissants, plus décentralisés et plus résilients que ceux qu'ils ont accumulés.

Ce n'est pas une raison de désespoir, mais une raison d'accumulation.

La volatilité au début de la naissance du Bitcoin est son coût inévitable, tandis que sa stabilité sera la preuve de sa maturité.

Chers lecteurs, veuillez ajouter « Carbon Chain Value » à vos favoris, sinon vous ne recevrez pas les dernières notifications. Nous espérons que chaque contenu que nous avons soigneusement créé et sélectionné pourra apporter réflexion et inspiration à nos lecteurs.