BTC et ETH revisitent le support au milieu d'un changement de liquidité, selon un analyste, le marché est prêt pour une expansion.

Des divergences majeures sur le marché des cryptomonnaies se heurtent à un changement soudain de la liquidité macroéconomique, et un analyste on-chain de premier plan affirme que ce qui se passe maintenant ressemble moins à une distribution et plus à une accumulation de pression avant un nouveau mouvement.

« Des divergences majeures se manifestent sur tous les fronts. BTC et ETH testent à nouveau des zones de demande clés alors que les indicateurs de liquidité changent — TGA près du pic, QT proche de l'achèvement, RRP drainé, et assouplissement mondial en cours. Ce n'est pas une distribution — c'est la compression avant l'expansion. La prochaine vague de liquidité décidera de tout », a écrit Negentropic sur X, résumant en une phrase les deux forces que les traders disent animer les marchés : les retests techniques et un contexte macroéconomique changeant.

Le Bitcoin, qui a passé une grande partie de 2025 à atteindre de nouveaux sommets, est retombé dans la fourchette basse à six chiffres cette semaine et se négocie autour de 103 k–$107k comme le 4 novembre 2025, un recul que de nombreux techniciens décrivent comme un nouveau test des “zones de demande” formées lors du rallye estival.

Les traders surveillant l'action des prix disent que la zone $100k et la bande juste au-dessus restent le support à court terme le plus important : si les acheteurs défendent cette bande, la configuration ressemble à une consolidation saine ; si elle casse, un recul vers le milieu des cinq chiffres devient plus probable.

Ethereum a été plus calme mais tout aussi vulnérable : après une longue période d'ascension vers ses sommets de l'année, l'ETH teste une zone de support autour de 3 600 $–3 800 $. Les analystes et les chartistes soulignent cette plage comme la “demande” immédiate qui pourrait soit soutenir une nouvelle montée, soit, si elle est perdue, ouvrir une chute vers la zone de 3 400 $. Les indicateurs de momentum à court terme montrent une pression d'achat diminuante, mais plusieurs commentateurs du marché considèrent toujours le mouvement comme un retest plutôt qu'une capitulation.

Le marché des cryptomonnaies se resserre

Ce qui rend ces tests techniques plus qu'une simple prise de bénéfice ordinaire, c'est le contexte de liquidité. Le programme de réduction de bilan de la Réserve fédérale américaine, le resserrement quantitatif, touche officiellement à sa fin, la Fed annonçant qu'elle cessera de réduire son bilan le 1er décembre.

Cette étape modifie la plomberie de la liquidité en dollars : un arrêt du QT peut agir comme une lente réintroduction de l'assouplissement des politiques même si les taux d'intérêt restent là où ils sont. Pour les marchés à risque qui ont été soutenus par une liquidité de plus en plus faible, ce changement est énorme.

En même temps, deux autres indicateurs de plomberie de la banque centrale auxquels les traders de cryptomonnaies prêtent attention montrent des changements. Le compte général du Trésor, qui est effectivement le compte courant du gouvernement à la Fed, a gonflé à des niveaux exceptionnellement élevés à l'entrée du trimestre, ce qui signifie que le Trésor a commencé avec un coussin de liquidités qui réduit les besoins d'emprunt à court terme ; ce solde TGA plus important a pour effet de retirer temporairement la demande pour un nouvel approvisionnement du Trésor des marchés.

Et la facilité de reverse repo overnight de la Fed, qui avait été un stationnement de 2 à 3 trillions de dollars pour les liquidités pendant l'ère de la pandémie, a été réduite à une fraction de ce pic alors que les réserves se resserrent. Mis ensemble, ces points de données représentent le “liquidity flip” auquel Negentropic faisait référence : moins de liquidités excédentaires stationnées dans des véhicules sûrs à court terme et une Fed qui met en pause le QT modifie le calcul de l'acheteur/vendeur marginal à travers les classes d'actifs.

Pour le marché des cryptomonnaies, le résultat pratique est clair : si la prochaine vague de liquidités, qu'elle provienne des décisions de réinvestissement de la Fed, de nouveaux flux institutionnels vers les ETF au comptant ou d'un appétit renouvelé des détaillants, arrive, la consolidation actuelle pourrait se transformer en une nouvelle phase d'expansion, envoyant le BTC et l'ETH plus haut à partir des zones de demande défendues.

Si la liquidité reste contrainte, la compression pourrait se défaire dans l'autre sens, transformant un second test en une distribution plus profonde et une correction prolongée. C'est-à-dire que le binaire Negentropic est signalé lorsqu'ils disent “la prochaine vague de liquidité décidera de tout.”

Les traders se positionnent déjà pour les deux scénarios. Certains fonds spéculatifs et détenteurs à long terme utilisent la baisse pour augmenter leur exposition, considérant le repli comme une opportunité d'achat près du support structurel ; d'autres resserrent leurs stops et se couvrent avec des options au cas où une baisse entraînée par la liquidité s'accélérerait.

Les analystes techniques surveillent le même ensemble de niveaux : pour Bitcoin, les défenseurs pointent la région $100k comme un support critique et un retour clair dans la fourchette de 114k–$116k comme nécessaire pour reprendre le rallye ; pour Ethereum, maintenir entre 3.6k et 3.7k semble décisif pour éviter une chute vers 3.4k.

En termes simples, les investisseurs doivent surveiller à la fois le prix et la plomberie. Le prix vous indiquera si les participants au marché sont prêts à intervenir aux niveaux actuels ; la plomberie, le TGA, la politique de bilan de la Fed et la facilité de reverse repo vous indiqueront si le capital nécessaire pour réaliser un mouvement soutenu est disponible.

En ce moment, le marché sent comme un ressort comprimé : compression sur les graphiques et un paysage macro qui est sur le point de changer de direction. Que ce ressort se détende vers le haut ou vers le bas dépend de la vague de liquidité entrante et de la présence des acheteurs dans les zones de demande que les chartistes continuent de signaler.