Un haut responsable d'une banque centrale laisse entendre : la réduction du bilan pourrait toucher à sa fin, le rachat d'actifs pourrait reprendre plus tôt

【Bitu】Un haut responsable d’une grande banque centrale a récemment fait une déclaration qui mérite d’être suivie — la réduction du bilan pourrait bientôt être mise en pause.

Ce décideur a indiqué vendredi dernier qu’il venait de décider d’arrêter la réduction des positions obligataires, et qu’il est très probable qu’il reprenne prochainement l’achat d’obligations pour augmenter la taille de l’actif. Sa logique est la suivante : le niveau de réserve est actuellement « légèrement supérieur à suffisant », mais il diminue vers « suffisant » ; une fois cette limite atteinte, il sera temps de lancer un plan d’achat d’obligations progressif.

Quel signal lui permet d’en arriver à cette conclusion ? Le marché des opérations de rachat (repo) est récemment sous pression constante, et plusieurs autres indicateurs de marché envoient des signaux d’alerte similaires — la liquidité se resserre. Certaines équipes d’analystes prévoient que cette opération pourrait commencer dès le premier trimestre de l’année prochaine.

Cependant, cet officiel admet également qu’il est difficile de déterminer précisément le moment. Il surveille actuellement diverses données du marché des fonds fédéraux, du marché repo et du système de paiement, dans le but de saisir le moment critique où la demande de réserves changera.

Il est particulièrement important de noter qu’il insiste sur un point : maintenir la liquidité par l’achat d’obligations n’est pas une politique de relance, ne pas se méprendre. Pour les acteurs du marché, ce signal de changement de politique pourrait être plus important que le calendrier précis.