L'or peut-il encore pump ? La logique des prix de l'or à lire absolument en 2025.

Après avoir franchi les 4400 dollars en octobre, l'or a chuté pendant deux jours, tombant en dessous de 4100. Beaucoup se demandent : est-ce le bon moment pour acheter le dip ou rattraper un couteau qui tombe ?

En fait, comprendre pourquoi le prix de l'or augmente permet de faire face calmement aux fluctuations suivantes.

Les trois principaux moteurs de la flambée des prix de l'or

Premièrement, la demande de couverture générée par la politique tarifaire de Trump. L'incertitude augmente → l'émotion de couverture s'intensifie → l'or devient prisé. C'est le détonateur de la frénésie des prix de l'or en 2025.

Deuxièmement, les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale. Les données économiques américaines montrent un marché du travail faible et une pression à la baisse croissante, ce qui pousse les fonds du marché vers l'or en tant que valeur refuge. Voici un détail : la baisse des taux de 25 points de base lors de la FOMC de septembre était conforme aux attentes, mais Powell a déclaré qu'il s'agissait d'une “baisse des taux de gestion des risques” plutôt que d'une baisse continue, ce qui a refroidi l'enthousiasme du marché et le prix de l'or a également chuté. Cela montre que le prix de l'or est extrêmement sensible aux attentes de baisse des taux.

Pourquoi ? Parce que taux d'intérêt réel = taux d'intérêt nominal - taux d'inflation, une baisse des taux d'intérêt réduit directement le taux d'intérêt nominal, le taux d'intérêt réel baisse → le prix de l'or augmente. Inversement, c'est aussi vrai.

Troisièmement, les banques centrales du monde entier augmentent massivement leurs avoirs. La Banque centrale de Chine a commencé à accélérer ses achats d'or à partir de mars 2022. Selon les données du Conseil mondial de l'or, les banques centrales du monde entier ont net acheté 123 tonnes d'or au premier semestre 2025, avec une augmentation de 22 tonnes rien qu'en juin. 73 % des banques centrales interrogées estiment que la part du dollar diminuera au cours des cinq prochaines années, tandis que les parts de l'or, de l'euro et du yuan augmenteront. Les pays cherchent à diversifier leurs risques liés au dollar, et l'or est devenu une monnaie forte.

Comment les institutions voient

JPMorgan a ajusté son objectif de prix pour le quatrième trimestre 2026 à 5055 USD/once, affirmant que ce recul est un “ajustement sain”. Goldman Sachs maintient son objectif à 4900 USD. Bank of America est plus agressif, visant 6000 USD.

Les petits investisseurs peuvent-ils encore monter à bord maintenant ?

Trader à court terme : Le marché en fluctuation est le meilleur à utiliser. La liquidité est suffisante, le rythme des hausses et des baisses est évident, et la force des positions longues et courtes est immédiatement perceptible. Mais les débutants ne doivent surtout pas acheter à des prix excessifs sans réfléchir, il faut d'abord investir un petit montant pour tester, et bien définir un stop-loss.

Holders à long terme : Préparez-vous psychologiquement. Il n'y a pas de problème à être haussier à long terme, mais il est important de réfléchir à votre capacité à supporter les fortes fluctuations intermédiaires (amplitude annuelle de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500). Les coûts de transaction de l'or physique sont encore assez élevés (5 % - 20 %), ne mettez pas toutes vos économies là-dedans.

Investisseur prudent : Il n'y a pas de problème à inclure l'or dans une allocation d'actifs, mais ne concentrez pas trop. Une approche plus intelligente consiste à détenir à long terme tout en profitant des fluctuations à court terme, ce qui permet d'amplifier les rendements — mais cela nécessite de l'expérience et des compétences en gestion des risques.

Rappel principal : Le cycle de l'or est très long (il faut une décennie pour réaliser une préservation de la valeur), et il peut doubler ou être divisé par deux au milieu. Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier.