Comment les émetteurs de stablecoins sont devenus l'entreprise la plus rentable du Crypto

Vous pourriez penser que les plateformes d'échange gagnent beaucoup d'argent dans la crypto - non. La véritable machine à sous ? Les émetteurs de jetons stables.

Tether vient de dévoiler les chiffres : $15 milliards de profits cette année avec une marge de 99%. Ce n'est pas une faute de frappe. Pour donner un contexte, la plupart des entreprises technologiques rêvent de marges de 20 à 30%. Tether fonctionne à 99%.

Le jeu : L'argent ennuyeux bat les actifs volatils

Voici à quel point c'est simple mais génial :

1. Vous détenez des USDT/USDC pour le trading ou la DeFi
2. Les émetteurs prennent ces dépôts et les placent dans des Treasuries américains + des équivalents de liquidités (super sûrs, ~5% de rendement)
3. Ils gardent 100 % des intérêts. Vous n'en obtenez aucun.
4. Boom—milliards de revenus, année après année

Les données montrent que les jetons stables capturent désormais 60-75% des revenus quotidiens des protocoles à travers la DeFi, les plateformes d'échange et les flux de paiement. Bitcoin, Ethereum ? Ils ne sont même pas proches.

La montée institutionnelle est réelle

BlackRock ne reste pas à l'écart. Ils gèrent des réserves pour Circle et lancent BSTBL—un fonds visant les fonds de pension et les institutions. Lorsque Wall Street commence à toucher votre classe d'actifs, vous savez que quelque chose a changé.

Les analystes de Citi prévoient une croissance du marché des jetons stables à $4 trillion d'ici 2030, contre $280 billion aujourd'hui. Ce n'est pas de la spéculation—c'est un repositionnement de capital institutionnel.

Le problème réglementaire

La loi GENIUS ( adoptée le 24 juillet 2024 interdit explicitement aux émetteurs de partager les rendements avec les détenteurs. L'idée : les stablecoins sont des équivalents de liquidités, et non des véhicules d'investissement. Cela a du sens pour la stabilité, mais cela signifie également que le modèle actuel—les émetteurs gardant tous les profits—est désormais légalement ancré.

Mais des projets comme USDe expérimentent des modèles de dollar synthétique qui offrent des rendements aux détenteurs. Et Coinbase permet aux détenteurs de USDC de gagner 3,85 % APY. Le marché trouve des solutions de contournement.

Pourquoi c'est important

Les stablecoins sont l'infrastructure méconnue de la crypto. Sans eux, vous ne pouvez pas échanger efficacement sur les plateformes d'échange, accéder aux protocoles DeFi, ni transférer de la valeur à travers les frontières. Ils sont devenus la version crypto des rails bancaires.

Et en ce moment, le modèle commercial est : prendre des dépôts, investir des réserves, garder les intérêts. Simple, légal, incroyablement rentable.

Avec l'accélération de l'adoption institutionnelle et l'amélioration de la clarté réglementaire, les émetteurs de jetons stables sont bien placés pour capturer encore plus de valeur de protocole. Restez à l'écoute—ce n'est pas aussi tape-à-l'œil que les hausses de Bitcoin, mais c'est là où l'argent réel se trouve.