Pourquoi les stablecoins sont-ils si rentables ? Le secret des 15 milliards de dollars de revenus annuels de Tether

Le saviez-vous ? L’émission de stablecoins est aujourd’hui le business le plus rentable dans la crypto, sans aucune concurrence.

Le modèle ultra-rentable des stablecoins

Le principe des émetteurs de stablecoins comme Tether ou Circle est en réalité très simple : les utilisateurs déposent de l’argent pour obtenir des stablecoins → ils placent ces réserves dans des bons du Trésor américain et des liquidités, des actifs peu risqués → ils perçoivent des intérêts → et gardent l’intégralité des bénéfices pour eux.

En chiffres, les stablecoins représentent aujourd’hui 60-75% des revenus quotidiens générés par les protocoles crypto. Qu’est-ce que ça veut dire ? Ils surpassent même Bitcoin et Ethereum en termes de profits.

À quel point Tether est-il rentable ?

Paolo Ardoino, CEO de Tether, ne s’en cache pas : ils pourraient gagner jusqu’à 15 milliards de dollars cette année, avec une marge bénéficiaire de 99%. Autrement dit, c’est l’une des entreprises les plus rentables au monde, avec un profit par employé absolument délirant.

Pourquoi une telle rentabilité ? Parce que les coûts d’exploitation sont minimes — il s’agit simplement de détenir des actifs et d’encaisser les intérêts, sans frais supplémentaires.

BlackRock change la donne

Fait intéressant, le géant de Wall Street BlackRock entre aussi dans la course. Non seulement ils gèrent les réserves de Circle, mais ils ont aussi lancé le fonds BSTBL, destiné aux investisseurs institutionnels (comme les fonds de pension).

Qu’est-ce que cela implique ? L’argent institutionnel arrive.

Selon une analyse de Citibank, la taille du marché des stablecoins pourrait passer de 280 milliards de dollars aujourd’hui à 4 000 milliards de dollars d’ici 2030. Cette croissance viendrait principalement de la demande institutionnelle.

Mais la régulation arrive, le jeu change

Le problème, c’est que la loi américaine GENIUS interdit désormais aux émetteurs de stablecoins de reverser les intérêts aux détenteurs — pour maintenir leur statut d’« outil de paiement » plutôt que de « produit d’investissement ».

Mais le marché sait s’adapter. Certains nouveaux projets (comme USDe) proposent déjà des mécanismes de « dollar synthétique » qui rapportent directement aux détenteurs ; les détenteurs de l’USDC sur Coinbase peuvent toucher 3,85% d’APY. Ce sont des innovations créatives dans le cadre légal existant.

La logique sous-jacente

Pourquoi les stablecoins ont-ils autant de succès ? La liquidité. Les exchanges, le lending DeFi, les paiements transfrontaliers — tous ont besoin des stablecoins comme « colle » qui fait tenir l’écosystème. Cette demande structurelle fait des stablecoins l’infrastructure de base de l’économie crypto, et donc le secteur le plus rentable.

L’avenir ? Avec l’arrivée des institutionnels, la normalisation réglementaire et l’innovation continue, l’écosystème des stablecoins ne fera que grossir. Pour les particuliers, l’essentiel est de bien comprendre : qui gagne de l’argent, comment, et où se situent les risques.