Jalon historique pour les NFT : le tribunal statue que BAYC et APE ne sont pas des titres financiers

Une nouvelle majeure vient de secouer le secteur crypto. Un tribunal fédéral américain a officiellement statué : les NFT Bored Ape Yacht Club (BAYC) et ApeCoin ne sont pas des titres financiers. C’est un tournant pour tout l’écosystème NFT.

Comment le tribunal a-t-il statué ?

Le juge a appliqué le test Howey (la référence américaine pour déterminer si un actif est un titre financier) à BAYC. Résultat :

Ne remplit pas les trois critères du titre financier

• ❌ Pas de relation d’entreprise commune (BAYC est vendu sur des plateformes tierces comme OpenSea, Yuga Labs et les acheteurs n’ont pas d’intérêts directement liés)
• ❌ Pas de promesse exécutoire de profit (les déclarations générales des créateurs ne suffisent pas)
• ❌ C’est essentiellement un objet de collection numérique + des droits communautaires, pas un outil d’investissement

Point clé : Yuga Labs perçoit des royalties sur les ventes secondaires, mais cela n’est pas lié aux profits des acheteurs de NFT — c’est ainsi que le tribunal a tranché.

Impact concret pour l’industrie

Clarté réglementaire accrue — Les créateurs de NFT savent désormais : tant qu’ils mettent l’accent sur l’utilité et la valeur communautaire, ils ont peu de chances d’être considérés comme des titres financiers.

Encouragement des projets communautaires — On peut s’attendre à une montée des projets axés sur la communauté plutôt que sur la pure spéculation.

Formation d’un précédent juridique — C’est une décision importante qui influencera la direction des futurs jugements similaires.

Mais la réalité est plus amère

Les prix du BAYC et d’APE ont chuté de moitié depuis leur sommet de 2022, et cette victoire juridique n’a pas stoppé la baisse du marché. Les raisons sont multiples :

• Explosion du nombre de projets NFT → concurrence accrue → dilution de la valeur
• Mauvaise conjoncture macroéconomique (inflation, hausse des taux)
• Le marché se détourne de la spéculation au profit de l’utilité, mais il faudra du temps pour le prouver

Une signification plus large

Ce jugement indique que la SEC ajuste sa stratégie — passant d’une régulation uniforme à une approche différenciée. Les actifs affichant clairement des caractéristiques d’investissement resteront surveillés, mais les projets axés sur l’utilité bénéficient désormais d’un répit.

Pour les développeurs Web3, cela signifie qu’ils peuvent innover dans un cadre juridique plus clair, sans avoir à craindre en permanence un coup de massue réglementaire.

Conclusion : C’est une victoire politique pour l’industrie NFT, mais le marché devra trouver seul le chemin de la reprise.