BTC est-il confronté à un désintérêt institutionnel ? Les données de corrélation montrent que le marché est en pleine mutation.

Récemment, un phénomène mérite d'être suivi : la synchronisation entre BTC et le NASDAQ 100 se renforce, mais lors des chutes, c'est particulièrement brutal, tandis que lors des hausses, ça ne suit pas.

Selon l'analyse de Wintermute, la corrélation entre les deux est de 0,8, mais le problème réside ici : depuis que la Réserve fédérale a commencé à réduire les taux d'intérêt en septembre, la direction de la performance de BTC et du NASDAQ est presque complètement inversée :

• BTC a chuté de 18%
• Le Nasdaq a cependant augmenté de 3,7 %

C'est ce qu'on appelle le phénomène de “queue à haute bêta”, en d'autres termes, BTC est particulièrement fragile lors des chutes, mais ne parvient pas à suivre le rythme du marché boursier lors des hausses. Les données en chaîne montrent que la skew positive sur 365 jours a déjà chuté au plus bas depuis le marché baissier de 2022, ce qui signifie que l'appétit pour le risque des institutions a fait demi-tour — l'argent s'écoule du marché crypto vers les actions.

La réalité est un peu douloureuse

ETF sorties nettes continues : Hier, 8,7 millions de dollars ont été retirés des ETF BTC au comptant américains, dont 3,18 millions pour le GBTC de Grayscale. L'ETF Ethereum a également été racheté pour 2,6 millions de dollars.

La croissance des stablecoins est à l'arrêt : le signal d'entrée de nouveaux fonds est clairement affaibli.

Profondeur des transactions réduite : la liquidité du marché des dérivés diminue, le volume des positions ouvertes baisse, ce qui signifie généralement que la demande des petits investisseurs est en déclin.

Il est étrange que le BTC soit encore aux alentours de 95 000 dollars, proche de son sommet historique, mais cette combinaison de “sous-performance + prix élevé” est souvent observée avant le déclenchement d'un marché baissier. Un passage du rapport de Wintermute mérite réflexion : les institutions sont fatiguées.

Que font les institutions ?

Ce n'est pas complètement froid, mais c'est un changement de jeu :

La collaboration entre Anchorage Digital et BOB vise à établir un mécanisme Bitcoin DeFi, préparant à libérer une opportunité de rendement de 250 millions de dollars pour les clients institutionnels — en combinant la sécurité du BTC et les fonctionnalités DeFi d'Ethereum. Cette idée est intéressante.

RockToken lance des produits structurés, destinés aux investisseurs de détail et aux fonds de pension, avec des prix allant de 199 dollars à 149 000 dollars. Le PDG a déclaré que la demande de conseils sur l'allocation de BTC a augmenté depuis la fin de l'année. Mais derrière cet “emballage professionnel”, cela indique que les institutions ne se contentent plus de détenir simplement du BTC, mais cherchent à concevoir des couvertures contre les risques.

American Bitcoin Corp lié à Trump a vu son chiffre d'affaires doubler au troisième trimestre pour atteindre 64,2 millions de dollars, avec des réserves de BTC augmentant à 3418 unités, mais l'action a chuté de 6,5 % avant l'ouverture du marché. Cela montre précisément que : avoir seulement des BTC ne suffit pas, le marché veut voir de la croissance et des flux de trésorerie.

La situation actuelle

Vu de haut, c'est un signal de restructuration de l'appétit pour le risque mondial. La baisse des taux de la Réserve fédérale n'a pas sauvé BTC, au contraire, les institutions ont profité de cette fenêtre pour acheter des actions à bas prix, car le marché boursier américain semble désormais plus certain. Vu de bas en haut, les petits investisseurs sont en attente, le marché des dérivés est en train d'absorber, et les principales cryptomonnaies (ETH, XRP) sont également en chute.

Problème central : BTC a perdu son indépendance. Il ressemble maintenant davantage à un outil d'actions technologiques à forte volatilité qu'à un actif de couverture. Ce n'est pas une bonne nouvelle pour les HODLers, mais cela pourrait offrir aux traders une opportunité d'arbitrage lors d'un rebond de liquidité.