La BCE déclare que les risques liés aux jetons stables dans la zone euro restent faibles malgré la croissance du marché.

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Résumé rapide

• Le rapport de la BCE constate que l'adoption des stablecoins dans la zone euro reste faible et est principalement liée au trading de crypto-monnaies.
• Les stablecoins adossés au dollar dominent à l'échelle mondiale mais ont des liens limités avec les marchés financiers en euros.
• Les règlements MiCA de l'UE devraient limiter les risques et prévenir l'arbitrage réglementaire transfrontalier.

BCE : les risques des stablecoins sont limités car leur utilisation reste concentrée sur le trading de cryptomonnaies

La Banque centrale européenne (ECB) a minimisé les préoccupations concernant les menaces liées aux stablecoins pour le système financier européen, affirmant que leur adoption limitée en dehors des marchés de la crypto-monnaie maintient les risques contenus pour l'instant.

Dans une pré-version de sa dernière revue de stabilité financière, les analystes de la BCE Senne Aerts, Claudia Lambert et Elisa Reinhold ont expliqué que les stablecoins—tokens numériques adossés à des monnaies fiduciaires ou à des matières premières—sont encore principalement utilisés au sein de l'écosystème crypto plutôt que dans l'économie plus large.

Le trading de crypto-monnaies reste le principal moteur de la demande de stablecoins

Le rapport identifie le trading de crypto-monnaies comme le principal cas d'utilisation des stablecoins, malgré des années d'affirmations selon lesquelles ils pourraient révolutionner les paiements. Selon la BCE, d'autres applications, y compris les paiements transfrontaliers, ont connu un intérêt minimal.

La banque a cité des recherches du FMI montrant que bien que de nombreux flux de stablecoins traversent les frontières, il n'y a aucune preuve que ces transactions soient significativement liées aux envois de fonds. L'adoption par les détaillants est encore plus faible : Visa estime que seulement environ 0,5 % de l'activité des stablecoins implique de petits paiements organiques inférieurs à 250 $.

Les stablecoins en dollars américains dominent, mais l'exposition de l'UE est limitée

Bien que les stablecoins libellés en dollars tels que l'USDT de Tether et l'USDC de Circle contrôlent environ 84 % du marché mondial, leurs liens avec le système financier de la zone euro restent “limités”, a noté le rapport. Ce manque d'intégration réduit la probabilité de risques de contagion, même si le marché continue de s'étendre.

La BCE a également souligné l'avantage réglementaire de l'Europe. MiCA, la réglementation phare sur la crypto-monnaie de l'UE, comprend des mesures telles que l'interdiction des paiements d'intérêts sur les avoirs en stablecoins, ce que la banque affirme aidera à limiter les comportements risqués.

Un changement de politique avant l'euro numérique

Le rapport marque un changement de ton par rapport aux précédents commentaires de la BCE suggérant que les stablecoins américains menacent la souveraineté monétaire de l'Europe. Des responsables de haut niveau, y compris le membre du conseil exécutif Piero Cipollone, ont précédemment soutenu que les jetons adossés au dollar pourraient saper les systèmes de paiement de l'UE.

Maintenant, la BCE semble plus confiante dans son cadre réglementaire tout en avançant avec sa propre monnaie numérique de banque centrale (CBDC). L'euro numérique devrait commencer les tests pilotes en 2027, avec la première émission possible prévue pour 2029.