TD Cowen voit la stratégie ($MSTR) sous pression alors que l'examen de l'indice MSCI se profile.

Source : CryptoNewsNet Titre original : TD Cowen voit la stratégie ($MSTR) sous pression alors que l'examen de l'indice MSCI approche. Lien original : Les analystes de TD Cowen affirment que l'action de Strategy pourrait subir une pression continue en raison d'un examen imminent de MSCI.

La société s'attend à ce que les PBTC comme Strategy soient retirés de tous les indices MSCI en février. Une décision formelle est attendue vers la mi-janvier.

Cowen a qualifié la suppression potentielle de “capricieuse”, mais a souligné que les investisseurs devraient se préparer à une pression de vente soutenue. Les analystes notent que la Stratégie n'est pas un fonds, une fiducie ou une société de portefeuille. Au lieu de cela, c'est une entreprise publique opérante. Son entreprise de logiciels de $500 millions génère tous ses revenus.

Parallèlement, ses opérations de trésorerie en Bitcoin sont innovantes et actives, offrant des titres adossés au Bitcoin uniques.

« Supprimer la stratégie des grands indices simplement en raison de son accent sur le Bitcoin semble arbitraire », ont écrit les analystes. Cowen a remis en question la question de savoir si la logique de MSCI reflète un biais contre la crypto plutôt que des critères de classification stricts. MSCI a cité des préoccupations selon lesquelles les PBTC pourraient ressembler à des fonds d'investissement, qui ne sont pas éligibles pour l'inclusion dans l'indice.

Cowen répond que la structure de la stratégie est clairement différente.

Stratégie et exclusion MSCI

Les enjeux sont élevés. JPMorgan a récemment averti que l'exclusion de Strategy de MSCI pourrait déclencher 2,8 milliards de dollars de sorties passives. Si d'autres indices suivent, le total pourrait atteindre 8,8 milliards de dollars. La capitalisation boursière de Strategy est actuellement proche de $59 milliards, avec environ $9 milliards détenus dans des véhicules de suivi d'indices passifs.

Toute vente forcée pourrait aggraver un prix des actions déjà déprimé, a soutenu JPMorgan.

Les actions de Strategy ont chuté de plus de Bitcoin ces derniers mois. La mNAV de l'entreprise — le ratio de la valeur marchande aux avoirs en Bitcoin — a chuté à juste au-dessus de 1,1, son plus bas depuis la pandémie. Les investisseurs ont vu l'action décliner de plus de 60 % depuis novembre dernier. Ses actions privilégiées et ses émissions obligataires ont également été vendues massivement.

Malgré la volatilité, Cowen a récemment maintenu une perspective haussière à long terme. La banque a estimé que l'entreprise pourrait détenir 815 000 BTC d'ici 2027. À ce niveau, la valeur intrinsèque du Bitcoin par action pourrait soutenir un objectif de prix de 585 $, impliquant une hausse d'environ 170 % par rapport aux niveaux actuels.

Cowen attribue la récente faiblesse à la volatilité du marché et aux craintes liées aux indices, plutôt qu'à un échec du modèle d'accumulation de base de la stratégie.

Michael Saylor, président de Strategy, a rejeté les inquiétudes concernant les indices. Dans une déclaration récente, il a souligné que l'entreprise est une société pleinement opérationnelle avec des logiciels actifs et des programmes de crédit adossés au Bitcoin. Saylor a souligné à plusieurs reprises ses produits financiers innovants, y compris des instruments de crédit Bitcoin structurés comme $STRK et $STRC, qui offrent des rendements supérieurs à ceux des marchés de crédit traditionnels.

Saylor envisage d'accumuler $1 trillions en Bitcoin et de faire croître l'entreprise de 20 à 30 % par an, en tirant parti de l'appréciation à long terme pour créer un immense réservoir de garanties numériques.

À partir de cette base, Saylor prévoit d'émettre des crédits adossés à des Bitcoins à des rendements significativement plus élevés que les systèmes fiat traditionnels, potentiellement de 2 à 4 % au-dessus de la dette d'entreprise ou souveraine, offrant des alternatives plus sûres et sur-collatéralisées.

Saylor croit que d'autres grandes entreprises de finance traditionnelle peuvent suivre le modèle de stratégie avec leurs revenus.

Cowen souligne également les vents favorables potentiels. Une possible inclusion dans le S&P 500 pourrait élargir la propriété institutionnelle et stabiliser les flux vers l'action. Une clarification réglementaire supplémentaire concernant le Bitcoin pourrait renforcer davantage la confiance des investisseurs.

L'essor de la stratégie souligne le rôle croissant du Bitcoin dans la finance mondiale. Son inclusion dans des indices tels que le Nasdaq 100 et les références MSCI a historiquement canalisé l'exposition aux cryptomonnaies dans des portefeuilles grand public.

Si MSCI exclut l'entreprise, Cowen soutient que le marché pourrait connaître une perturbation à court terme, mais que les tendances d'adoption à long terme restent intactes.

Bitcoin lui-même a connu des difficultés au cours du mois dernier, passant d'un sommet d'octobre supérieur à 126 000 $ à environ 88 000 $ récemment. Même au milieu de cette vente, Strategy continue d'exécuter de gros achats de Bitcoin, détenant maintenant plus de 3 % de l'offre totale.

Les taureaux du Bitcoin doivent maintenir le prix au-dessus de 84 000 $ après la clôture de la semaine dernière. S'il tombe, un faible support se situe près de 75 000 $, avec un achat plus fort probablement dans la zone de 72 000 $ à 69 000 $. Une chute plus profonde cible la zone “$58k gang” autour du niveau de Fibonacci 0,618 à 57 700 $.

MSTR est en hausse de plus de 4 % aujourd'hui, se négociant à 177,47 $.