La semaine dernière, certains espéraient encore qu'une baisse des taux en décembre viendrait stabiliser la situation, et voilà que cette semaine, c'est la guerre ouverte au sein même de la Fed : les faucons et les colombes s'affrontent avec plus de véhémence que dans un groupe d'arbitrage liquidé en pleine nuit.

Regardons d'abord le camp des faucons. Ils brandissent les données clés du PCE (encore éloignées de l'objectif des 2 %) et affichent une fermeté inébranlable : "Baisser les taux maintenant ? Ce serait scier la branche sur laquelle on est assis ! On a déjà payé le prix fort pour maîtriser l’inflation, et si la politique monétaire se relâche alors que les actions américaines restent en haut et que les prix repartent à la hausse, tous ces efforts auront été vains." Leur raisonnement se tient : l’inflation n’est pas complètement sous contrôle, baisser les taux trop vite reviendrait à jeter de l'huile sur un feu à peine maîtrisé, le risque est bien réel.

Mais du côté des colombes, l’inquiétude monte et les voix s’élèvent : "Vous ne pensez qu’à l’inflation ! Les taux élevés étouffent les entreprises, les alertes de licenciements chez les PME se multiplient, et la volonté d’investir chute plus vite qu’une cascade. Si on continue ce resserrement, le marché de l'emploi pourrait s’effondrer, ce qui entraînerait toute l'économie dans sa chute !" Ce n’est pas de l’alarmisme. Si l’emploi ne tient pas, les fondamentaux s’effritent et le marché crypto ne pourra pas s’en sortir indemne : la chute ne sera pas qu’un simple repli à court terme.

En résumé, le débat ne porte pas seulement sur "baisser ou non les taux", mais sur le choix ultime entre "protéger contre l’inflation ou préserver l’emploi" : d’un côté, on veut freiner pour ne pas gâcher les efforts passés, de l’autre, on veut accélérer pour éviter que l’économie ne déraille. Ce genre d’incertitude et de tiraillement dans les attentes politiques, c’est précisément ce dont le marché a le plus peur.