Sur la table de jeu en décembre, un pari audacieux est en train de se former.

Les données d'hier soir sont tombées comme un seau d'eau froide - les ventes au détail américaines ont augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, bien en deçà de l'attente de 0,4 %. L'IPP annuel à 2,7 % est en ligne avec les prévisions, mais la consommation montre déjà des signes évidents de ralentissement. Ce qui est encore plus stimulant, c'est le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt : la probabilité d'une baisse des taux en décembre a grimpé à 80 %, alors que ce chiffre stagnait autour de 60 % il y a trois jours.

Le marché est divisé en deux camps.

Les optimistes font la fête. Ils tiennent deux atouts : le taux de chômage en hausse et le ralentissement de la croissance économique. Le gouverneur de la Réserve fédérale, Milan, a déclaré la semaine dernière qu'il soutenait une nouvelle action cette année, et maintenant les données viennent juste de donner un coup de pouce. Les échanges de swaps de taux d'intérêt montrent que les traders considèrent déjà la baisse des taux comme une certitude.

Mais les faucons ne se sont pas encore retirés. La performance de Powell en septembre, où il a "baissé les taux tout en chantant comme un faucon", reste gravée dans les mémoires - juste après l'annonce de la baisse des taux, le dollar a en fait augmenté pendant trois semaines consécutives. Cette fois, leur logique est très simple : laisser un peu de place à l'imagination du marché, mais il ne faut surtout pas laisser l'optimisme s'emballer.

Retour en 2019, le scénario semble se répéter. À l'époque, des données économiques faibles avaient également poussé la Réserve fédérale à changer de cap, et les actifs à risque avaient alors flambé pendant six mois. Mais cette fois, il y a plus de variables - la vague de l'IA continue de se développer (Google vient de lancer Gemini 3), les données de consommation pour Thanksgiving et le Black Friday vont bientôt être publiées, et le volume des stablecoins sur le marché des crypto-monnaies a déjà atteint un niveau record.

L'argent intelligent est déjà en mouvement. Les transactions sur la courbe des rendements des obligations américaines ont explosé, avec de grosses options d'achat à la fin de l'année apparues dans le pool d'options sur actions technologiques, et les fonds en chaîne se concentrent sur les stablecoins et les actifs de premier ordre.

La question maintenant est : quelle carte Powell va-t-il dévoiler lors de la réunion de décembre ? Va-t-il abaisser les taux d'intérêt de manière décisive et relâcher les vannes, ou va-t-il d'abord baisser les taux puis refroidir les attentes, ou va-t-il simplement ne rien faire et surprendre tout le monde ?

Es-tu prêt à accueillir quel type de scénario ?