L'échelle de la construction d'infrastructure IA atteint des niveaux sans précédent. Les analystes de l'industrie prévoient que quatre grandes entreprises technologiques - Google, Meta, Oracle et Amazon - pourraient collectivement déployer $600 milliards pour la construction de centres de données rien qu'en 2026.

Voici où cela devient intéressant : leurs bénéfices d'exploitation ne peuvent tout simplement pas couvrir cette frénésie de dépenses. Nous parlons de dépenses d'investissement qui éclipsent leurs capacités de génération de liquidités. Alors, comment comblent-ils le fossé ? Les marchés de la dette.

Mais il y a un hic. Lorsque vous utilisez de l'argent emprunté à cette échelle, vous ne créez pas seulement un risque spécifique à l'entreprise. Vous risquez potentiellement de construire une vulnérabilité systémique. Si un domino tombe—disons que la monétisation de l'IA déçoit ou que les taux d'intérêt augmentent—la contagion pourrait se propager à travers les marchés du crédit plus vite que quiconque ne l'anticipe.

La course aux infrastructures est réelle, mais l'ingénierie financière qui la sous-tend mérite un examen attentif. Parfois, le plus grand risque n'est pas l'obsolescence technologique ; c'est la fragilité du bilan déguisée en dépenses d'innovation.