Pourquoi le marché des cryptomonnaies a-t-il chuté si gravement après la hausse des taux d'intérêt de la Banque centrale du Japon ?

La réponse se cache dans cette ligne sombre de "l'effondrement du trading d'arbitrage". Au cours des dernières années, les fonds institutionnels mondiaux et les joueurs à fort levier ont tous utilisé un même stratagème : emprunter des yens japonais à des taux d'intérêt ultra bas, puis les investir dans des actions américaines, des cryptomonnaies et des marchés émergents, ces actifs à haut rendement. Emprunter de l'argent sans quasiment aucun intérêt, c'est tout du bénéfice net, quel bonheur.

Mais dès que le Japon augmente ses taux d'intérêt, les règles du jeu changent instantanément. En plus de la flambée des coûts d'emprunt, le yen commence également à s'apprécier, et les bénéfices sur le papier sont directement réduits par les fluctuations de change. Que vont faire alors ces joueurs d'arbitrage ? Bien sûr, ils vont rapidement liquider leurs positions — et ce qu'ils vont vendre en premier, ce sont les actifs les plus liquides et les plus faciles à encaisser : le Bitcoin et les actions technologiques.

Tout le monde subit une vente en cascade, le marché perd instantanément de son sang. C'est le classique retour de la liquidité, les fonds sont réabsorbés dans le système du yen à partir des marchés à haut risque. En d'autres termes, ce n'est pas que le marché des cryptomonnaies ait lui-même des problèmes, mais que les règles du jeu des fonds mondiaux ont changé.