BTC est tombé dans une zone de panique rarement vue depuis dix ans, la fenêtre de rebond est ouverte mais les risques à moyen terme ne sont pas disparus.

Récemment, l'indicateur de sentiment Bitcoin a chuté à un niveau de peur extrême rarement vu au cours de la dernière décennie. Cela ressemble à un signal de creux, mais les données off-chain de Matrixport révèlent une autre histoire : les raisons structurelles de cette chute ne sont pas encore vraiment résolues.

Il y a une opportunité de rebond à court terme, mais la pression reste lourde à moyen terme

D'un point de vue technique, l'indice de peur et de cupidité off-chain est déjà revenu au bas de la plage de mesure, la moyenne mobile sur 20 jours étant proche du percentile historique le plus bas de 10 %. L'expérience historique nous dit que ces lectures extrêmes s'accompagnent généralement d'une fenêtre de rebond de quelques jours à quelques semaines. Le problème est que les facteurs déclencheurs de cette chute sont toujours présents : les indicateurs clés qui ont émis des avertissements en octobre ne se sont pas vraiment inversés, et certains signaux ont même montré une divergence des prix. En d'autres termes, les problèmes structurels du marché ne sont pas résolus, seule l'émotion est au plus bas.

Vente passive des institutions + position agressive de la Réserve fédérale = puissance de frappe à moyen terme

Les données montrent qu'après la réunion du FOMC, Bitcoin et les ETF au comptant d'Ethereum ont respectivement connu des sorties d'environ 4,1 milliards et 2,1 milliards de dollars. Ces institutions ont accumulé d'énormes positions cette année, et maintenant la plupart sont en perte. Dans un environnement d'incertitude politique, elles adoptent une réduction de position “mécanique” pour se sauver - c'est comme une machine à vendre automatique qui jette continuellement des jetons sur le marché.

La situation macroéconomique est pire. Le dernier compte rendu de la réunion de la Réserve fédérale montre un tournant clairement hawkish, avec les attentes de baisse des taux en décembre passant de 90% à 30% en ligne droite. Les responsables estiment généralement qu'il n'est pas nécessaire de relâcher rapidement la politique monétaire et s'inquiètent de la possibilité d'un marché surchauffé, alimenté par l'IA. Le marché de l'emploi est également très résilient, donc il n'y a pas de raison pratique de s'attendre à un assouplissement des politiques à court terme. Même s'il y a des améliorations marginales à l'avenir, il faudra probablement attendre début 2026.

La chaîne logique actuelle

1. Court terme : l'émotion et l'analyse technique ont une dynamique de rebond interne.
2. Moyen terme : sortie continue des ETF + la Réserve fédérale maintient une position hawkish + les institutions réduisent continuellement leurs positions = pression structurelle non relâchée
3. Véritable moteur de hausse : il faut attendre que l'environnement macroéconomique se réchauffe, cela pourrait être au début de 2026.

Le trading à court terme peut saisir des opportunités lors des fenêtres de rebond, mais pour une hausse tendance, il faut attendre des catalyseurs positifs plus substantiels. Actuellement, il ne s'agit que d'un fond émotionnel, pas d'un fond de tendance.