#ETH巨鲸增持 BlackRock a intégré la dette publique américaine dans des Jetons, puis a permis qu'elle serve de Collateral pour ouvrir des contrats sur une plateforme d'échange de premier plan - à première vue, cela semble plutôt impressionnant.

En clair, ce fonds de monnaie BUIDL investit dans des obligations d'État américaines à court terme, et peut maintenant être utilisé pour du nantissement hors marché, avec effet de levier pour jouer sur des produits dérivés. On dirait qu'on a fait une bonne affaire : gagner des intérêts sur les obligations d'État avec la main gauche, faire des fluctuations avec la main droite, et gagner des deux côtés.

Mais tu trouves vraiment ça si beau ?

Cette chose est en surface un moment charnière pour la mise en chaîne des actifs réels RWA(, mais en réalité, elle introduit silencieusement les actifs "les plus stables au monde" dans le broyeur à levier le plus dangereux du marché crypto.

Quelques questions doivent être clarifiées:

Premièrement, le risque est-il vraiment diversifié ou concentré ? Une masse énorme de fonds afflue vers un seul fonds d'obligations d'État américain BUIDL, puis passe par quelques rares institutions de garde pour aller vers les pools de garanties des plateformes d'échange. Si jamais la valeur nette des obligations d'État américaines s'effondre, ou si un maillon de la chaîne de garde explose, l'ensemble du système financier traditionnel vers le monde crypto pourrait être directement obstrué.

Deuxièmement, à qui se plaindre si quelque chose tourne mal ? BlackRock est responsable de la gestion des fonds, la banque dépositaire surveille les actifs réels, et la plateforme d'échange gère les règles de compensation. La structure est aussi complexe qu'une poupée russe, chacun ayant son rôle à jouer et étant conforme en surface. Mais le jour où il y aura un appel de marge, devinez à qui cela sera attribué ?

Troisièmement, cela compte-t-il comme une victoire des cryptomonnaies ou comme une infiltration de l'hégémonie du dollar ? De plus en plus de positions à levier sur la chaîne, les actifs sous-jacents ne sont ni $BTC ni $ETH, mais des jetons indexés sur le rendement des obligations américaines. Le jour où le ministère des Finances américain ou la SEC change de politique, ce canal pourrait se fermer du jour au lendemain.

Ce n'est ni un discours pessimiste ni un éloge, c'est juste un rappel : lorsque quelqu'un vous dit "l'actif le plus stable est arrivé", ne soyez pas trop pressé de monter à bord, posez-vous d'abord quelques questions sur la raison.

Le marché doit toujours avancer, quant à la direction, le temps donnera la réponse. )$BTC $BNB