**L'action HIMS a chuté de 15,6 % en 3 mois, peut-on encore buy the dip ?**

La plateforme de télémédecine Hims & Hers traverse une période difficile. Au cours des 3 derniers mois, son action a chuté de 15,6 %, contre une baisse moyenne de 9,4 % dans le secteur, et elle n'a pas non plus suivi la hausse de 5,2 % du S&P 500.

**Les performances ont des joies et des soucis**
Le rapport financier du troisième trimestre sera publié en novembre, et les revenus sont bons : le nombre d'abonnements utilisateurs connaît une forte croissance, la consommation mensuelle moyenne des clients est également en hausse, et les revenus devraient augmenter de 26 % à 30 % par rapport à l'année précédente. Mais du côté des bénéfices, c'est moins bon - la marge brute et le bénéfice net sont en contraction, c'est le problème.

**Trois grands risques pèsent**
1. **Pression réglementaire** : Impliqué dans la préparation stérile, la fabrication de peptides, et les tests en laboratoire, ces domaines sont tous des zones rouges de conformité, avec des coûts et des risques en augmentation.
2. **Incertitude sur le GLP-1** : La pénurie de médicaments d'origine (comme le sémaglutide) s'est atténuée, mais la question de savoir si le GLP-1 combiné pourra être fourni à long terme reste en suspens, ce qui affecte les ventes de produits pour la perte de poids.
3. **Douleurs d'expansion** : Les consultations, le personnel et l'internationalisation avancent simultanément, rendant le contrôle de la qualité difficile.

**La concurrence s'intensifie**
Le secteur de la télémédecine est devenu un océan rouge, avec des géants de la santé traditionnels, des chaînes de pharmacies et des plateformes technologiques qui viennent se disputer le gâteau. Le coût d'acquisition des clients augmente, et le risque de baisse de la fidélité des utilisateurs est bien réel.

**Des points d'intérêt**
La nouvelle plateforme de détection Labs combine le suivi des biomarqueurs et le traitement personnalisé, ce qui peut améliorer la valeur du cycle de vie des utilisateurs. Les catégories de soins de la ménopause féminine et de la santé hormonale masculine s'élargissent également. L'acquisition de ZAVA pour entrer sur le marché canadien, l'investissement dans l'IA s'accélère également, et l'espace d'imagination de la mondialisation n'est pas négligeable.

**Comment évaluer la valeur**
Le P/S à terme est de 2,9 fois, inférieur à la moyenne sectorielle de 5,1 fois, mais supérieur à la médiane sur 3 ans de 2,5 fois. Le concurrent TDOC n'est qu'à 0,5 fois, AMWL seulement à 0,3 fois. HIMS à ce prix reste un peu cher.

**Conclusion de l'analyste**
Zacks a donné une note de vente (Classement n° 4), car : bien que les perspectives de croissance à long terme soient correctes, à court terme, le risque à ce prix est supérieur à l'opportunité. Il n'est pas très judicieux d'acheter maintenant, mais les actionnaires existants peuvent continuer à détenir, en attendant une amélioration des fondamentaux.