# La légende du 'Big Short' vient de parier $1B contre les noms les plus en vogue de l'IA - et les mathématiques pourraient en fait le soutenir.

Michael Burry, l'investisseur qui a célèbrement vendu à découvert le marché immobilier avant 2008, vient de faire des mouvements qui ont de nouveau attiré l'attention de Wall Street. Selon son dernier dépôt 13F, Scion Asset Management a ouvert d'énormes positions de options de vente : **$912 million contre Palantir** et **186,6 millions de dollars contre Nvidia**. Traduction : il parie que les deux vont chuter.

Avant de rejeter cela comme un bruit contradictoire, considérez ce qui mijote sous la surface.

# # Pourquoi l'histoire continue de rimer

Burry ne parie pas à l'aveugle. Deux points de données augmentent les cotes en sa faveur :

**1. Le modèle de bulle ne meurt jamais**

Repensez à il y a 30 ans. Internet semblait également irrésistible. Puis l'éclatement de la bulle dot-com a anéanti des fortunes. Depuis? Des bulles de séquençage génomique, des cycles de hype en nanotechnologie, de la fièvre blockchain, de la folie du métavers. Chaque "prochaine grande chose" suit le même scénario : croissance explosive → évaluations irrationnelles → correction brutale.

L'IA suivra probablement la tendance. La technologie est véritablement transformative, c'est sûr. Mais les courbes d'adoption sont imprévisibles. C'est le véritable facteur imprévisible.

**2. Les évaluations viennent d'atteindre la zone rouge**

Voici où cela devient épicé. Avant que la bulle Internet n'explose en 2000, les leaders technologiques ont atteint des ratios prix/ventes (P/S) d'environ 30-40. Cette fourchette a agi comme un plafond historique pour les actions megacap.

La semaine dernière :
- **Nvidia** : le ratio P/S vient de dépasser 30 *encore*
- **Palantir** : le ratio P/S a atteint 152

Oui, 152. Ce n'est pas seulement élevé - c'est en territoire inconnu.

# # L'avertissement de timing

Voici le piège : le pari de Burry pourrait être *directionnellement correct mais tactiquement précoce*. Les baisses de taux de la Fed, associées à des taux de croissance monstrueux, pourraient maintenir ces actions en lévitation pendant des trimestres. Mais "finalement" (le mot préféré de Burry), la gravité l'emporte.

Ni Nvidia ni Palantir n'est fondamentalement cassé. Nvidia domine le marché des puces AI, le logiciel de Palantir n'a pas de véritable concurrent. Ce n'est pas le problème. Le problème est *combien* de leurs gains potentiels sont déjà intégrés dans le prix de l'action.

# # Ce que nous dit réellement le Formulaire 13F

Ces dépôts trimestriels des gestionnaires de méga-fonds ne sont pas des prévisions, ce sont de l'argent réel qui circule. Lorsque Burry change de position, les professionnels font attention. Pas parce qu'il a toujours raison, mais parce qu'il fait un travail de recherche approfondi avant de faire des paris $1B .

La question qui plane sur les marchés : Est-ce le moment où le récit de l'IA se fissure enfin ? Ou juste un autre tremblement avant la prochaine montée ?