Le marché du cacao surpris : le mouvement tarifaire de Trump déclenche la plus grande chute des prix

La configuration : Les contrats à terme sur le cacao de décembre viennent de chuter fortement. Le cacao ICE NY a chuté de 0,62 % tandis que le cacao de Londres a glissé de 1,47 % après que Trump a annoncé qu'il réduirait de 10 % les droits de douane réciproques sur les marchandises non américaines - le cacao en subit les conséquences.

Pourquoi c'est important : Cela semble bon sur le papier (tarifs douaniers plus bas = chocolat moins cher), mais voici le hic : le chocolat du Brésil (le 5ème plus grand producteur mondial) fait toujours face à un brutal tarif de sécurité nationale de 40 %. Ainsi, le soulagement est bien plus limité que ce que les traders attendaient.

Le retournement de situation - le côté de l'offre devient également baissier : La Côte d'Ivoire, qui produit près de la moitié du cacao mondial, vient de signaler des expéditions en baisse de 5,7 % par rapport à l'année précédente (516,787 MT contre 548,494 MT l'année dernière). Ça semble haussier, non ? Faux. Les rapports du terrain montrent que les cacaoyers prospèrent—les données de Mondelez indiquent que le nombre actuel de cabosses est 7 % au-dessus de la moyenne sur 5 ans et “matériellement supérieur” à l'année dernière. L'Afrique de l'Ouest récolte des récoltes abondantes, et les agriculteurs sont optimistes.

La demande s'effondre plus fortement :

• Asie : Les broyages de cacao du T3 ont chuté de 17 % en glissement annuel pour atteindre 183 413 MT—le pire T3 en 9 ans
• Europe : Les broyages du T3 ont diminué de 4,8 % en glissement annuel pour atteindre 337 353 MT—le troisième trimestre le plus bas en une décennie
• Amérique du Nord : Le volume des ventes de bonbons au chocolat a chuté de plus de 21 % au cours des 13 semaines se terminant le 7 septembre
• Avertissement Hershey : Le PDG a qualifié ce Halloween de “décevant”—et Halloween représente 18 % des ventes annuelles de bonbons aux États-Unis.

Quelques points positifs (mais faibles): Les inventaires de cacao de l'ICE dans les ports américains ont atteint un niveau bas de 7,75 mois de 1,77 million de sacs. Le Nigeria, cinquième producteur de cacao au monde, prévoit une baisse de production de 11 % pour 2025/26 ( à 305K MT). Mais ces points positifs sont écrasés sous le poids d'une offre massive et d'une demande stagnante.

La vue d'ensemble : Après le déficit historique de 494K MT de 2023/24 (le plus grand en plus de 60 ans), le marché a fortement fluctué. 2024/25 suit désormais un excédent de 142K MT—le premier en quatre ans—avec une production en hausse de 7,8 % d'une année sur l'autre à 4,84 MMT.

Conclusion : Le cacao est pris dans une tempête parfaite. Les réductions tarifaires éliminent un catalyseur haussier, l'offre atteint son sommet, la demande est en chute libre et le marché passe d'une grave pénurie à un territoire de surplus. Les prix ont encore de la marge pour baisser.