Quand les marchés ont vaincu une Banque centrale : l'histoire méconnue d'un trader

Il y a 31 ans ce week-end, quelque chose d'inédit s'est produit : le marché des forex a collectivement écrasé la Banque d'Angleterre et l'a forcée à capituler. Pas un seul fonds spéculatif. Pas George Soros à lui seul. L'ensemble du marché.

C'était 1992, le Mercredi Noir. La Banque d'Angleterre tentait de défendre la livre sterling au sein du Mécanisme de Taux de Change (ERM), un système de bande de devises destiné à stabiliser l'Europe avant le lancement de l'Euro. Mais le gouvernement britannique avait fixé la GBP beaucoup trop haut - le Royaume-Uni luttait contre une inflation de 15 % tandis que l'Allemagne n'en avait que 5 %, et ils étaient en récession. Pourtant, la livre sterling était évaluée comme si elle était encore une puissance.

Les traders ont vu le piège. Mardi, la livre sterling était coincée à la bande inférieure. La vieille dame (, c'est ce que les initiés appelaient la BoE ), continuait d'acheter, augmentant les tailles minimales de trade de 5 millions à 100 millions de livres juste pour endiguer la hémorragie. Les conditions du marché se sont inversées : les offres étaient moins chères que les enchères, mais uniquement en tailles massives. C'était le chaos.

Alors mercredi à 16 heures. Chaque jour avant, la BoE a annoncé que son offre serait transmise à la Fed, puis à l'Australie, puis au Japon—maintenant un soutien continu. Ce jour-là, depuis leur salle de marché : “Je ne paie pas.” Trois mots. Total abandon.

Le silence qui a suivi était assourdissant. Les traders ont réalisé : les banques centrales ne sont pas invincibles. Si les politiciens fixent les mauvais paramètres, les marchés en tireront parti.

La conclusion ? Ce n'était pas une victoire en solo de Soros - il a simplement eu une meilleure image. C'était un réveil à l'échelle du marché. Les banques centrales ont appris ce jour-là : la réalité bat le nationalisme. Et les traders ont appris qu'ils pouvaient déplacer des montagnes s'ils agissaient ensemble.