# Pourquoi les entreprises dirigées par des fondateurs méritent votre patience (Et pourquoi je parie gros sur celle-ci)

Tu te souviens quand j'ai vendu une action juste avant qu'elle ne devienne un 14-bagger ? Ouais, ce moment avec le téléphone Fire d'Amazon fait encore mal.

En 2014, l'action avait déjà triplé, et je me sentais comme un génie. Alors, quand Bezos a annoncé le Fire Phone—que je pensais être une terrible idée—j'ai vendu dans la panique. Il s'avère que j'avais raison sur le fait que le produit était nul, mais complètement faux sur le fait de parier contre la vision du fondateur. Alors que le Fire Phone a échoué, Amazon a continué à innover : AWS, Prime, Whole Foods, leur empire publicitaire. Une mauvaise idée n'a pas tué la thèse.

La leçon : donner aux entreprises dirigées par des fondateurs la possibilité d'expérimenter. Les pertes à court terme masquent souvent l'optionnalité à long terme.

J'ai appris cela à mes dépens à nouveau avec **TransMedics (TMDX)**, que j'ai acheté début 2023. L'action a explosé jusqu'en août 2023, lorsqu'ils ont annoncé l'acquisition d'une entreprise aéronautique—un mouvement capitalistique qui semblait torpiller l'expansion des marges. Le marché a divisé l'action par deux.

Mais au lieu de répéter mon erreur d'Amazon, j'ai conservé et ajouté. Le PDG Waleed Hassanein a exposé une vision : un réseau logistique national pour améliorer l'utilisation des organes. Deux ans plus tard, le fondateur a tenu ses promesses : l'action a triplé par rapport aux minima, les ventes ont doublé, et 78 % des transplantations utilisent désormais leur aviation interne.

Le point clé ? Les marges brutes ont à peine diminué, mais les marges de flux de trésorerie libre ont explosé. Dernier trimestre : 32 % de croissance des revenus de transplantation, 35 % de croissance logistique, 17 % de marge nette.

Ils visent 10 000 transplantations annuelles ( contre les niveaux actuels ), s'étendant aux reins et aux marchés internationaux - potentiellement 10 fois plus grand qu'aujourd'hui.

Ouais, des préoccupations existent concernant l'exécution. Mais j'ai appris : faire confiance au fondateur, éviter le bruit à court terme, laisser l'innovation se déployer.

Parfois, les pivots les plus chaotiques créent les plus grands gagnants.