Space Rétrospective｜Avant-poste 2026 : La baisse de la narration, le flux de valeur se dirigeant vers des écosystèmes résilients avec de véritables revenus

Avec la fin de l’année 2025, le marché des cryptomonnaies est à nouveau enveloppé d’une sensation familière d’anxiété : les attentes en matière de liquidité macroéconomique vacillent, la courbe de popularité des narrations on-chain s’aplatit progressivement, et l’humeur du marché passe d’une euphorie estivale à une analyse plus rationnelle. Les fluctuations d’actifs, autrefois principalement dictées par l’émotion et les tendances, cèdent la place à une question plus essentielle — lorsque le bruit à court terme s’estompe, quelles valeurs peuvent réellement se déposer, traversant les cycles ?

Dans ce contexte, l’attention du marché s’est silencieusement déplacée de « peut-on monter » à « comment durer ». Investisseurs et constructeurs tentent de clarifier où se situeront les soutiens structurels de l’industrie sur la voie vers 2026. S’agit-il d’une poussée passive dépendant du niveau macroéconomique, ou de gains réels créés par le protocole lui-même ? S’agit-il d’une repositionnement dans le cadre existant, ou d’une recherche de percée dans de nouvelles niches écologiques ?

À cette fin, SunnPump a récemment organisé une table ronde en ligne sur le thème « 2026 approche, le cercle des cryptos ne se couche pas », réunissant plusieurs observateurs et bâtisseurs expérimentés du secteur, pour se concentrer sur la logique intrinsèque du marché de fin d’année, les éléments clés de la durabilité de la DeFi, ainsi que la position et le rôle de TRON dans la prochaine étape. Cet article résumera les points essentiels de cette discussion, en tentant de tracer une feuille de route rationnelle vers 2026 à partir de plusieurs dimensions telles que la structure des fonds et l’évolution de l’écosystème.

Retrait de la narration, montée en puissance de l’utilité : le cycle 2026 appartient à un écosystème mature avec de véritables besoins

Lors du premier sujet de la table ronde, les intervenants ont analysé en profondeur la différence essentielle entre « l’évolution de fin d’année » et « la trajectoire vers 2026 », en abordant les flux de capitaux, la psychologie du marché et les changements structurels. Bien que leurs formulations diffèrent, leur consensus est clair : la volatilité de fin d’année ressemble davantage à un jeu à court terme, tandis que le chemin vers 2026 dépend de la capacité à construire une structure de valeur à long terme et durable.

JaegerC a ouvert le bal en comparant la tendance de fin d’année à une « respiration » après une période de fluctuations, une « équilibrage et exploration des positions » au niveau des transactions. Selon lui, le marché actuel quitte une phase dominée par la spéculation et la narration, pour entrer dans une nouvelle étape alimentée par de véritables flux de trésorerie et une architecture d’actifs. Ainsi, la « test » de fin d’année vise à filtrer les projets qualifiés pour la prochaine architecture à long terme, et le cœur de 2026 sera une reconstruction complète de l’efficacité du capital et de la logique de valeur.

L’avis d’Anna汤圆 est plus direct et incisif. Elle affirme que l’évolution de fin d’année résout une question à court terme : « le prix peut-il augmenter », dépendant de l’émotion et de l’impulsion ; tandis que 2026 répond à une question de survie : « peut-on survivre », dépendant d’un modèle commercial capable de fonctionner sans subventions.

En se concentrant sur des écosystèmes spécifiques, TRON est devenu un cas d’étude idéal. Les intervenants ont unanimement reconnu que TRON, grâce à sa position dominante dans le domaine des stablecoins et à l’écosystème financier puissant et cohérent qui en découle, a déjà franchi une étape de maturité en tant qu’« infrastructure financière numérique ».

Sweety a apporté des données on-chain convaincantes pour étayer cette position : près de 800 milliards de USDT en circulation sur la chaîne, représentant une moitié du marché mondial ; 20 à 24 milliards de dollars de transferts de stablecoins par jour, formant un canal de valeur en fonctionnement continu ; la valeur totale verrouillée (TVL) du protocole JUST a dépassé 10,4 milliards de dollars, et celle de l’ensemble du réseau TRON approche les 24 milliards, dessinant un tableau d’un flux de capitaux profond, d’un écosystème actif et en bonne santé.

Elle insiste sur le fait que ces chiffres ne proviennent pas d’incitations ou de spéculations à court terme, mais sont naturellement alimentés par des besoins réels dans le paiement, le prêt et le staking à l’échelle mondiale, formant un « système de cycle de valeur » résilient et auto-renforçant. Elle positionne TRON comme « le cerveau infrastructurel qui soutient la stabilité mondiale des stablecoins et des paiements », sa matrice écologique complète et sa profondeur dans la course aux stablecoins constituent des barrières difficiles à briser.

Anna汤圆, du point de vue de l’expérience utilisateur la plus immédiate, renforce cette conclusion. Elle indique que pour elle et de nombreux utilisateurs, TRON n’est plus un « actif d’investissement » à surveiller en permanence, mais un outil de transfert fiable, pratique et à faible coût, comme une « application native du téléphone ». Cette caractéristique de « simplicité » et d’« absence de discussion » est précisément le signe d’une infrastructure mature, qui explique sa stabilité particulière face aux fluctuations du marché.

En résumé, TRON n’est plus un simple « concurrent de blockchain » dépendant de narrations pour prouver sa valeur, mais a évolué pour devenir une couche de règlement clé dans l’économie mondiale, traitant des flux de haute fréquence et de grande valeur. Son écosystème florissant d’applications DeFi, ses faibles coûts de transaction et son efficacité extrême dans les transferts forment un système commercial autonome, capable de fonctionner sans subventions à court terme, avec une forte capacité de boucle interne. Cela correspond parfaitement à la logique centrale du « passage à 2026 » : construire une structure de valeur capable de traverser les cycles et de se maintenir par ses propres moyens.

Fondations pour traverser les cycles : flux de trésorerie réels, besoins stables et résilience endogène

Lorsque le sujet s’est tourné vers « quels projets DeFi peuvent réellement traverser les cycles », la discussion est passée d’une simple observation des phénomènes de marché à une déconstruction de la nature des projets. Les intervenants ont unanimement abandonné la fascination pour « les rendements élevés », pour se concentrer sur une logique sous-jacente plus résiliente. La pratique et le développement de l’écosystème TRON illustrent concrètement cette approche.

JaegerC a systématisé les éléments clés pour traverser les cycles : des flux de trésorerie réels et une demande endogène stable. Selon lui, les gains doivent provenir des frais et marges du protocole lui-même, et non de la spéculation à court terme. De plus, le protocole doit servir des besoins fondamentaux comme le prêt et le paiement. Sweety partage une vision similaire, soulignant que pour traverser les cycles, un projet doit être « infrastructurel » avec une forte capacité d’auto-approvisionnement, un TVL élevé et une résistance aux risques, reposant sur des flux de frais réels et une utilisation élevée, plutôt que sur des subventions.

Cette logique est clairement vérifiée dans le cœur de l’écosystème TRON. Prenons JustLend DAO : ses revenus ne dépendent pas uniquement de la marge d’intérêt sur le prêt, mais d’un modèle de revenus diversifiés et réels. La majorité de ses revenus provient du service de staking liquide pour les détenteurs de TRX (sTRX), qui constitue la majeure partie de ses revenus ; ses autres revenus stables viennent des intérêts issus du marché traditionnel du prêt.

Ce qui est crucial, c’est que ce protocole a conçu une boucle de rétroaction de valeur directe : ses revenus nets sont régulièrement utilisés pour racheter et brûler ses tokens de gouvernance JST. Cela fait de JST un actif déflationniste, et lie étroitement le succès de l’activité (flux de trésorerie réels) à l’intérêt à long terme des détenteurs de tokens (déflation du token). Tant que la demande réelle pour le staking et le prêt sur la chaîne persiste, ce protocole peut générer un flux de trésorerie durable, et grâce à la mécanique déflationniste, capturer et redistribuer cette valeur aux participants. C’est précisément la caractéristique que JaegerC souligne : un projet « résilient » alimenté par une activité économique réelle, avec une capacité d’auto-récupération de valeur.

Anna汤圆, à travers des métaphores vivantes, vulgarise cette logique. Elle souligne que beaucoup de projets à haut rendement gagnent l’argent des « subventions des projets », et dès que l’incitation s’arrête, tout s’effondre. Les projets capables de traverser les cycles ressemblent plutôt à une épicerie de quartier ou une autoroute — sans rabais ni spéculation, mais qui génèrent des revenus grâce à une demande constante, à une utilisation répétée. Elle insiste sur le fait que les vrais revenus proviennent d’une utilisation réelle, et non d’incitations amplifiées.

Pour des millions d’utilisateurs à travers le monde, utiliser TRON pour transférer des USDT, c’est parce que c’est « rapide » et « bon marché » — cette utilité de haute fréquence et de besoin urgent constitue la base la plus solide de l’écosystème. Les produits DeFi comme SUN.io, qui y sont intégrés, attirent durablement parce qu’ils reposent sur cette utilité réelle et la dépossession d’actifs, et non sur des subventions temporaires. En novembre 2025, TRON a dépassé 204 millions de dollars de revenus protocolaires ce mois-là, en tête des revenus de toutes les blockchains, illustrant la puissance de ses actifs réels et de son utilité continue, et témoignant de la solidité et de la capacité de captation de valeur de son écosystème.

En résumé, un écosystème DeFi capable de traverser les cycles doit évoluer pour devenir un organisme vivant qui fournit une valeur réelle dans l’économie numérique, répondant à des besoins stables et doté d’une résilience endogène. TRON, en se concentrant sur la circulation efficace de la « valeur mondiale » — via une large circulation de stablecoins (besoins réels et flux de trésorerie), une blockchain à haute capacité et faible coût (infrastructure réutilisable) — a déjà réalisé la transition d’une simple blockchain vers une infrastructure financière intégrée. Il a construit un système organique combinant une circulation massive de stablecoins, une infrastructure à haute performance et faible coût, et une multitude de scénarios DeFi comme le prêt, l’échange, le staking. Dans ce système, la valeur du protocole et l’utilité du réseau sont étroitement liées, formant un organisme doté d’un puissant cycle interne et d’une résilience cyclique. Ce n’est pas seulement la réponse structurelle à la traversée des cycles de TRON, mais aussi une référence claire et forte pour l’industrie dans la recherche d’un développement durable.