Après la fermeture, l'ouverture du marché a immédiatement propulsé l'argent à un niveau record historique. À première vue, cela semble être une impulsion émotionnelle, mais ce n'est pas le cas — derrière, il y a une véritable "pénurie de marchandises". Plus grave encore, le centre névralgique mondial de l'argent, Londres, est en train d'être soumis à une pression de marché.

Un ensemble de données permet de comprendre cela. Le taux de swap à 1 an de l'argent est actuellement d'environ –7 % par rapport au taux d'intérêt américain. Cela peut sembler technique, mais la logique fondamentale est très simple : si vous souhaitez obtenir de l'argent immédiatement, le coût sera supérieur de 7 % à celui d'attendre un an pour la livraison. Cela ne tient pas du tout dans la logique économique conventionnelle. Il faut savoir que le stockage physique de l'argent implique des frais de stockage, d'assurance, de détention de fonds, et que la "livraison future" devrait en principe être moins chère. En année normale, cet écart est positif, mais là, il est négatif. Que signifie-t-il ? Le marché commence à douter de l'argent "papier" plutôt que de l'argent physique.

Comment fonctionne le marché de l'argent à Londres ? La majorité des traders ne détiennent pas de l'argent physique, mais de l'"argent non alloué" — cela peut sembler sophistiqué, mais en réalité, c'est une promesse écrite "je te dois de l'argent en argent" qui ne correspond pas à un lingot précis. En temps normal, personne ne s'en soucie, car personne ne retire la marchandise. Mais dès qu'une personne commence à réaliser cette promesse, en sortant les lingots de la réserve, la vérité éclate : la majorité de l'argent à Londres n'existe que sur les livres de comptes, pas dans les coffres. Cela peut déclencher une réaction en chaîne : de plus en plus de personnes, qui ont fait des promesses sur papier, commencent à paniquer — je veux de l'argent réel, pas cette paperasserie.

En fin de compte, le problème à Londres n'est pas l'existence de l'argent, mais le fait qu'une même lingot ait été inscrit dans trop de livres de comptes.

Un autre détail à noter : l'argent à Shanghai affiche un prime évident par rapport à celui de Londres. Cette différence de prix en elle-même envoie un signal.