Microsoft pourrait-elle devenir le prochain $5 géant du trillion ? Voici ce que disent les chiffres

La course au trône de la capitalisation boursière

Il y a seulement quelques semaines, Nvidia faisait la une en dépassant brièvement le seuil de $5 trillion de capitalisation boursière, consolidant ainsi sa domination dans le domaine de l’infrastructure IA. Mais cette couronne pourrait ne pas y rester longtemps. Selon l’analyste de Wedbush, Dan Ives, Microsoft pourrait atteindre le même jalon de $5 trillion de capitalisation d’ici 2026 — et, d’après les trajectoires actuelles, ce n’est pas une prédiction farfelue.

Les calculs sont simples : la capitalisation actuelle de Microsoft tourne autour de 3,6 trillions de dollars, ce qui signifie que l’action doit grimper de 41 % par rapport aux niveaux actuels pour atteindre cet objectif convoité de $5 trillion. Bien que cela semble ambitieux, la dynamique de Microsoft dans la productivité alimentée par l’IA raconte une autre histoire.

L’IA ne se limite plus aux puces

Voici la distinction essentielle : Nvidia alimente l’infrastructure qui rend l’IA possible, mais Microsoft est celui qui construit les solutions destinées aux clients que les gens utilisent réellement chaque jour.

Lorsque OpenAI a entraîné ChatGPT, elle s’est appuyée sur la puissance de calcul de Nvidia. Mais ChatGPT est devenu viral grâce à ce qu’il fait pour les utilisateurs — rédiger des emails, générer des images, écrire du code, vous nommez. C’est là que Microsoft est intervenu. Avec sa participation de 27 % dans OpenAI (valorée à environ $500 milliard), Microsoft a accédé à des modèles de langage de pointe et les a déployés dans tous les secteurs de ses activités : cloud computing, outils de productivité et appareils personnels.

Les indicateurs d’adoption parlent d’eux-mêmes. L’assistant IA Copilot de Microsoft est désormais utilisé par 90 % des entreprises du Fortune 500. Pire encore : les clients d’entreprise reviennent pour plus de sièges. Les développeurs et les professionnels de la cybersécurité s’appuient de plus en plus sur Copilot pour augmenter leur productivité. Si la part actuelle de Microsoft dans le marché des outils de productivité de bureau, qui est de 30 %, s’élargit même modestement, les implications en termes de revenus sont substantielles.

La croissance d’Azure qui dépasse l’offre

La division cloud de Microsoft raconte une histoire tout aussi captivante. La demande pour Azure croît si rapidement que Microsoft ne peut suivre — la société prévoit de doubler sa capacité de centres de données dans les prochaines années rien que pour répondre aux demandes des clients.

Le véritable indicateur est l’engagement de performance restant de Microsoft (RPO), qui a atteint $392 milliard au dernier trimestre — en hausse de 51 % d’une année sur l’autre. Considérez le RPO comme la valeur totale des contrats encore en attente d’exécution. Voici pourquoi cela importe : le RPO de Microsoft ($392 milliard) dépasse désormais ses revenus sur 12 mois glissants ($294 milliard). Plus important encore, le RPO a augmenté de 51 %, dépassant largement la croissance de 18 % des revenus que la société a récemment affichée. Cela suggère que Microsoft décroche de nouveaux contrats plus rapidement qu’il ne peut en exécuter les contrats existants — un problème que la plupart des entreprises aimeraient avoir.

La voie vers $5 Trillion

Les analystes prévoient une croissance de 16 % du chiffre d’affaires jusqu’à $327 milliard cette année fiscale, suivie d’une croissance de 15 % jusqu’à $376 milliard l’année suivante. Mais la trajectoire du RPO de Microsoft laisse présager quelque chose de plus fort.

Si Microsoft réalise une croissance de 20 % du chiffre d’affaires jusqu’à $392 milliard l’année prochaine et maintient son ratio actuel prix/ventes de 13x, les calculs deviennent intéressants : $392 milliard × 13 = 5,1 trillions de dollars de capitalisation boursière. C’est pratiquement juste au niveau de l’objectif de $5 trillion.

Compte tenu du rythme d’adoption de l’IA dans le portefeuille de Microsoft, de la demande croissante pour Azure, et des relations d’entreprise en expansion, atteindre une capitalisation de $5 trillion d’ici 2026 ne ressemble plus à de la spéculation, mais à une projection raisonnable fondée sur les fondamentaux.

La vraie question pour les investisseurs n’est pas de savoir si Microsoft peut y parvenir — c’est de savoir s’ils veulent surfer sur cette vague.