Quel leader du covoiturage offre aux investisseurs plus de perspectives : une analyse approfondie des marchés Uber et Grab

Lors de la comparaison de deux géants qui transforment la mobilité urbaine, Uber Technologies UBER et Grab GRAB représentent des paris très différents dans le secteur du covoiturage. Alors que tous deux exploitent la technologie pour bouleverser le transport traditionnel, leurs trajectoires, empreintes géographiques et propositions de valeur divergent considérablement. Les services de voitures Grab dominent l’Asie du Sud-Est dans huit nations, tandis qu’Uber opère un réseau véritablement mondial. Au-delà de la mobilité, Grab a construit un écosystème couvrant la livraison de nourriture, les paiements numériques et les scooters, tandis qu’Uber s’est également diversifié dans Eats et la logistique de fret. Comprendre leurs priorités stratégiques et trajectoires financières est essentiel pour les investisseurs cherchant une exposition à la révolution de la mobilité.

L’élan d’Uber : Échelle, Diversification et Rendements pour les Actionnaires

Le moteur opérationnel d’Uber continue de fonctionner sur plusieurs cylindres. Au deuxième trimestre 2025, la puissance du covoiturage et de la livraison a encore une fois dépassé les attentes des analystes, démontrant sa capacité à exécuter malgré les vents macroéconomiques contraires. La société prévoit pour le trimestre de septembre des réservations brutes comprises entre 48,25 milliards de dollars et 49,75 milliards de dollars — ce qui représente une croissance de 17-21 % en glissement annuel en termes de monnaie constante. Plus impressionnant encore, la guidance sur l’EBITDA ajusté se situe entre 2,19 milliards de dollars et 2,29 milliards de dollars, soit une expansion annuelle de 30-36 %.

Au-delà du covoiturage principal, Uber élargit systématiquement son marché adressable. Le partenariat récent avec Best Buy BBY illustre cette stratégie : à partir du 2 septembre, les consommateurs peuvent commander directement en ligne des appareils électroniques, électroménagers et produits technologiques dans plus de 800 points de vente via Uber Eats. Cette démarche transforme l’infrastructure de livraison d’Uber d’un canal axé sur la nourriture en un réseau logistique complet, ouvrant de nouvelles sources de revenus et renforçant ses avantages concurrentiels.

Véhicules Autonomes : Partenariats Stratégiques plutôt que R&D Intensive

Plutôt que de dépenser massivement en développement autonome de véhicules, Uber privilégie une approche basée sur des partenariats pour entrer sur le marché des robotaxis. Cette stratégie évite les coûts énormes de R&D que doivent supporter ses concurrents tout en maintenant une exposition au potentiel de la conduite autonome. La confiance de la société s’étend à l’allocation de capital aux actionnaires : une nouvelle autorisation de rachat d’actions d’un milliard de dollars a été annoncée récemment, en complément d’un programme de 2024 d’un milliard de dollars. Le rachat accéléré de 1,5 milliard de dollars réalisé au premier trimestre 2025 souligne la conviction de la direction. En 2024, Uber a généré un flux de trésorerie libre record de 6,9 milliards de dollars, avec un EBITDA ajusté de 6,5 milliards de dollars — des indicateurs financiers qui valident la maturation du modèle économique.

La Domination Régionale de Grab : De l’Application de Taxi à la Plateforme Omnicanal

L’évolution de Grab raconte une autre histoire. Le champion d’Asie du Sud-Est s’est transformé d’une simple application de réservation de voitures en une plateforme complète — le fameux « tout-en-un quotidien ». Aujourd’hui, la société jongle entre mobilité, livraison de nourriture, location de scooters électriques et services fintech dans des pays comme le Cambodge, l’Indonésie, la Malaisie, le Myanmar, les Philippines, Singapour, la Thaïlande et le Vietnam.

Les performances du deuxième trimestre 2025 ont montré une croissance de 21 % du GMV $20 couvrant la mobilité et les livraisons $7 en glissement annuel, tandis que la prévision de revenus pour l’année complète se situe entre 19 et 22 %, avec des ventes estimées entre 3,33 milliards de dollars et 3,40 milliards de dollars. Le partenariat avec AWS, annoncé récemment, renforce l’efficacité de l’infrastructure et positionne Grab pour innover dans les secteurs de la mobilité et de la banque numérique.

La Mise sur WeRide : L’Avenir Autonome de l’Asie du Sud-Est

Un développement important est survenu lorsque Grab a annoncé un investissement stratégique en actions dans la société chinoise WeRide ()/nasdaq_symbol/444261[WRD]. L’accord vise le déploiement de robotaxis et de navettes de niveau 4 en Asie du Sud-Est, avec une intégration prévue dans la plateforme Grab pour améliorer la qualité du service. L’investissement se clôturera au premier semestre 2026, alignant la vision à long terme de Grab avec les ambitions d’expansion commerciale des AV de WeRide dans la région.

Écart de Valorisation : Grab Peut-il Justifier Son Premium ?

C’est ici que le cas d’investissement se fissure. Uber affiche un multiple de ventes à terme de 3,45x, avec un score de valeur Zacks de D. Grab, quant à lui, affiche un multiple de 5,6x et un score de valeur F préoccupant. Cette valorisation premium semble déconnectée de la concentration géographique plus restreinte de Grab et de son exposition à la turbulence économique actuelle en Asie du Sud-Est — inflation, changement de comportement des consommateurs et friction dans la chaîne d’approvisionnement sont autant de vents contraires.

De plus, Grab doit faire face à une concurrence croissante dans la livraison, un pilier clé de croissance. Avec une capitalisation boursière de 21,3 milliards de dollars contre 199,05 milliards de dollars pour Uber, l’avantage de taille de Grab limite sa flexibilité financière. Bien que les deux actions portent actuellement la note Zacks #3 (Hold), les initiatives de retour aux actionnaires de Grab sont en retard par rapport à l’agressivité de rachat d’Uber et à sa génération de trésorerie.

La Conclusion : Taille, Résilience et Calcul du Risque

Dans l’ensemble, Uber semble mieux positionné pour offrir des rendements ajustés au risque plus favorables. Son empreinte mondiale offre une diversification contre les cycles économiques régionaux ; sa machine à générer du cash finance à la fois l’innovation et les récompenses aux actionnaires. Grab, bien qu’exécutant efficacement à l’échelle régionale, reste tributaire du destin macroéconomique de l’Asie du Sud-Est et se négocie à une prime de valorisation qui paraît déconnectée de sa position sur le marché par rapport à Uber.

Les deux entreprises transforment la mobilité et l’expérience du grab car, mais la levée opérationnelle éprouvée d’Uber, sa meilleure solidité financière et son engagement dans les rachats d’actions en font l’investissement le plus attrayant dans l’environnement actuel.