#降息预期 En voyant cette nouvelle selon laquelle la croissance du coût de la main-d'œuvre aux États-Unis atteint son plus bas depuis quatre ans, l'ombre de la grande inflation de 2021 me revient en tête. Je me souviens qu'à cette époque l'année dernière, chaque fois que je voyais les données sur la hausse des salaires, c'était comme regarder des nouvelles de catastrophe — les entreprises augmentaient frénétiquement les salaires pour retenir leurs employés, la croissance des salaires atteignait des sommets historiques, et la spirale inflationniste se resserrait ainsi.

Aujourd'hui, le vent a tourné à 180 degrés. Le nombre de licenciements a atteint son plus haut depuis le début de 2023, le taux de démissions volontaires est retombé au niveau de 2020, et les salaires des jeunes employés commencent à reculer. Ce n'est pas seulement une inversion des données, c'est aussi un signal clair de cycle — le marché du travail passe d'une surchauffe à un refroidissement.

L'histoire va répéter ce modèle. Avant chaque baisse des taux, il faut d'abord observer un "adoucir" du marché de l'emploi — pas un effondrement, mais cette sorte de léger refroidissement. La fin 2015 et le milieu de 2019 ont évolué de cette manière. La Fed doit voir une inflation réellement maîtrisée, et le coût de la main-d'œuvre est un chapitre clé de cette histoire.

La question maintenant est : comment cette transition de resserrement à relâchement va-t-elle influencer la valorisation des actifs ? L'histoire me dit que le début d'un cycle de baisse des taux est souvent la période où la patience est la plus mise à l'épreuve — le marché teste à plusieurs reprises le fond, puis c'est seulement qu'il y a une véritable hausse. L'essentiel est de bien comprendre où nous en sommes actuellement.