Les mineurs de cuivre du TSX offrent des rendements explosifs en 2025 : quels sont les titres miniers canadiens qui ont le plus augmenté ?

La tempête parfaite du marché du cuivre

Le cuivre a connu une année 2025 mouvementée, avec des forces de marché concurrentes provoquant d’importants oscillations de prix. Les avertissements de récession et les tarifs commerciaux ont initialement pesé sur le sentiment, mais l’année s’est conclue sur une note haussière. En décembre, le tableau fondamental a changé de manière décisive — des contraintes d’offre et une demande en accélération ont tracé un récit convaincant pointant vers un déficit d’approvisionnement en 2026.

La crise s’est intensifiée lorsque deux géants mondiaux de l’exploitation minière ont fait face à des arrêts simultanés. L’opération Kamoa-Kakula d’Ivanhoe Mines a été suspendue suite à une activité sismique, tandis que Grasberg de Freeport-McMoRan a été perturbée par une ingress de l’eau. Ces disruptions ont coïncidé avec une demande en forte hausse, alimentée par la construction d’infrastructures d’intelligence artificielle et la transition vers l’énergie verte, créant un environnement d’offre exceptionnellement tendu.

Dans ce contexte, comment ont performé les producteurs canadiens de cuivre ? Voici l’histoire des cinq mines cotées sur le TSX qui ont enregistré les plus grands gains en 2025.

1. Imperial Metals (TSX:III) – +333,7 % depuis le début de l’année

Indicateurs actuels : Capitalisation boursière de 1,4 milliard de C$ | Prix de l’action : 7,98 C$

Ce exploitant minier basé en Colombie-Britannique détient une participation de 30 % dans l’actif cuivre Red Chris aux côtés de Newmont, tout en contrôlant entièrement la mine de cuivre-or Mount Polley (réouverte en juin 2022) et l’opération Huckleberry.

La trajectoire d’Imperial en 2025 a été façonnée par des jalons réglementaires et une accélération de la production. La société a obtenu un amendement crucial à son permis le 29 août, autorisant l’expansion opérationnelle de Mount Polley et prolongeant la durée de vie de la mine via le développement de la fosse et une capacité de stockage accrue.

Le front juridique s’est calmé après que la Cour suprême de la Colombie-Britannique a rejeté en août une contestation d’injonction d’une Première Nation, bien qu’un appel ait été déposé en septembre. La décision de la Cour suprême a permis à Imperial de poursuivre avec la hausse de 4 mètres du remblai de résidus, une étape nécessaire pour la continuité de la mine.

Les chiffres de production justifient l’enthousiasme des investisseurs. Red Chris a livré 20,9 millions de livres de cuivre au T3 2025, soit une croissance de 10 % par rapport à 18,98 millions de livres au T3 2024. Plus impressionnant encore, la production sur neuf mois a augmenté de 20 %, atteignant 67,51 millions de livres contre 56,37 millions de livres l’année précédente.

La société a clôturé 2025 avec des avancées en exploration à Huckleberry. La forage diamanté a révélé des grades remarquables : un trou a livré 0,5 % de cuivre sur 52,7 mètres, incluant une intersection de haute teneur de 0,81 % de cuivre et 0,23 gramme par tonne de or sur 22,6 mètres. Les actions ont culminé à 7,95 C$ le 10 décembre.

2. Meridian Mining (TSX:MNO) – +313,33 % en une année

Indicateurs actuels : Capitalisation de 656,72 millions de C$ | Prix de l’action : 1,55 C$

Le projet phare Cabaçal de Meridian dans l’État du Mato Grosso au Brésil a positionné la société comme le deuxième meilleur performer en 2025. La zone de développement de 50 km² abrite un corridor de sulfures massifs volcaniques de 11 km, riche en or, cuivre et argent.

L’économie du projet reste attrayante. Une étude de pré-faisabilité publiée en mars a indiqué une valeur actuelle nette après impôt de US$984 millions, avec un taux de rendement interne de 61 % et un délai de récupération de seulement 17 mois. La mine devrait fonctionner pendant 10,6 ans, produisant 169 647 tonnes métriques de cuivre total. Les estimations actuelles de ressources montrent 204 470 tonnes métriques de cuivre contenu à partir de 51,43 millions de tonnes de minerai avec une teneur de 0,4 %, ainsi que d’importantes ressources en or et argent.

Dans la phase de développement, Meridian a engagé Ausenco Brazil en mai comme principale société d’ingénierie pour réaliser une étude de faisabilité définitive, avec une livraison prévue pour le premier semestre 2026. Cela prépare un point d’inflexion critique dans l’avancement du projet.

Les forages d’exploration ont livré des résultats exceptionnels en octobre. Meridian a annoncé des grades atteignant 1,4 % d’équivalent cuivre sur 27,5 mètres, avec une intersection de pointe à 6,1 % d’équivalent cuivre sur 6,4 mètres. La société a souligné que la minéralisation robuste en cuivre, or et argent issue de cette phase de forage alimentera les estimations de ressources et de réserves pour l’étude de faisabilité définitive.

Une victoire réglementaire majeure est survenue le 3 novembre lorsque le Mato Grosso a officiellement approuvé la licence préliminaire de Cabaçal — la première des trois nécessaires pour commencer les opérations. Meridian se concentre désormais sur l’obtention de la licence d’installation, qui débloquera les droits de construction. L’action a atteint un sommet de 1,65 C$ en 2025 le 4 décembre.

3. St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) – +300 % depuis le début de l’année

Indicateurs actuels : Capitalisation de 331,75 millions de C$ | Prix de l’action : 0,32 C$

Le projet cuivre-or King-king de St. Augustine dans la province de Davao de Oro aux Philippines a livré un rendement net de 300 %, se classant troisième parmi les actions de cuivre du TSX.

La restructuration de l’entreprise s’est accélérée en 2025. En mai, St. Augustine a acquis 100 % de Kingking Milling (filiale exploitante détenant les droits de développement de King-king) via un accord avec la National Development Corporation. Selon l’accord, le partenaire reçoit 9,02 millions de C$ convertibles en 185 millions d’actions St. Augustine. Par ailleurs, la coentreprise plus large King-king Mining reste structurée en partenariat 40/40/20 entre St. Augustine, la National Development Corporation et Queensberry Mining.

Une opération notable de conversion de dette en actions a eu lieu en juin, lorsque St. Augustine a converti 1,67 million de C$ de dette de Queensberry en 25,31 millions d’actions ordinaires à 0,066 C$ par action, portant la participation de Queensberry à 52 % du total des actions en circulation.

L’étude de faisabilité de juillet a peint un tableau exceptionnel. En supposant un prix du cuivre à 4,30 US$ la livre et de l’or à 2 150 US$ l’once, le projet affichait une valeur actuelle nette après impôt de 4,18 milliards US$, un taux de rendement interne de 34,2 %, et un délai de récupération de seulement 1,9 an. Le plan minier prévoit une durée de vie de 31 ans, avec une production annuelle moyenne de 96 411 tonnes de cuivre payable et 185 828 onces d’or, avec une accélération à 129 000 tonnes de cuivre et 330 000 onces d’or lors des cinq premières années à plus forte production.

En octobre, Stantec Consulting et Independent Mining Consultants ont été engagés pour préparer une étude de faisabilité définitive, optimisant les recommandations de pré-faisabilité, notamment un procédé de lixiviation au chlorure pour améliorer la récupération des sulfures de faible grade et augmenter la capacité de traitement. L’action a atteint 0,58 C$ en juillet avant de se calmer.

4. Trilogy Metals (TSX:TMQ) – +269,23 % en progression

Indicateurs actuels : Capitalisation de 1,07 milliard de C$ | Prix de l’action : 6,24 C$

Trilogy Metals a orienté son portefeuille d’exploration polymétallique vers une année 2025 transformative, avec une hausse de 269 % grâce à des partenariats stratégiques et des avancées réglementaires en Alaska.

Les projets miniers Upper Kobuk — détenus en coentreprise 50/50 avec South32 — constituent son cœur de cible. Le projet Arctic, en phase de faisabilité, devrait générer 148,68 millions de livres de cuivre payable annuel, 172,6 millions de livres de zinc, 25,75 millions de livres de plomb, 32 538 onces d’or et 2,77 millions d’onces d’argent. L’étude de faisabilité de février 2023 évaluait l’actif à une valeur actuelle nette après impôt de 1,11 milliard US$, avec un taux de rendement interne de 22,8 % et un délai de récupération de 3,1 ans.

L’actif secondaire, le projet Bornite de cuivre-cobalt (situé à 25 km au sud-ouest d’Arctic), possède une ressource inférée de 6,53 milliards de livres de cuivre à une teneur de 1,42 %, à partir de 208,9 millions de tonnes de minerai. Une évaluation économique préliminaire de janvier a établi une valeur actuelle nette après impôt de 393,9 millions US$, avec un taux de rendement interne de 20 % et un délai de récupération de 4,4 ans.

La hausse d’octobre de Trilogy a été soutenue par d’importants vents favorables politiques. Le Sénat américain a abrogé les restrictions sur la gestion des terres bloquant la route d’accès d’Ambler — un corridor industriel crucial de 211 km à travers l’Alaska, essentiel à la viabilité du projet. Parallèlement, le Département de la Défense américain a engagé 17,8 millions US$ en échange de 8,22 millions d’actions Trilogy (dilution de 10 %), plus des warrants pour 7,5 % supplémentaires. Le DoD s’est engagé à faciliter le financement de la route et à accélérer les permis via le processus FAST-41.

Fin octobre, l’Autorité de développement industriel et d’exportation de l’Alaska a obtenu les permis de droit de passage nécessaires auprès des agences fédérales, rétablissant ainsi les autorisations pour faire avancer la route d’accès d’Ambler. Les actions ont culminé à 14,70 C$ le 14 octobre.

5. Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) – +234,12 % en hausse

Indicateurs actuels : Capitalisation de 1,53 milliard de C$ | Prix de l’action : 2,84 C$

Le projet Pebble de Northern Dynasty — un gisement de cuivre-molybdène-or-argent situé à 200 miles au sud-ouest d’Anchorage — représente l’une des plus grandes réserves minérales non exploitées au monde : 6,5 milliards de tonnes métriques de ressources mesurées et indiquées en cuivre, plus 4,5 milliards de tonnes inférées. La propriété contient également 1,26 million de tonnes métriques de molybdène, 53,82 millions d’onces d’or et 249,3 millions d’onces d’argent.

Le projet a été bloqué en 2020 suite à un veto de l’EPA lors de la phase de permis, prétendument pour protéger le bassin versant de Bristol Bay. La voie juridique a changé début 2024 lorsque la Cour suprême a refusé d’entendre l’affaire, la renvoyant aux tribunaux fédéraux de district et d’appel pour suite. Northern Dynasty a consacré 2024 à poursuivre une action en justice au niveau de l’État tout en déposant des recours pour annuler la décision de l’EPA.

Le moment transformateur de 2025 est arrivé avec le décret exécutif de Trump du 20 mars, accélérant les approbations de production minière nationale, en désignant spécifiquement le cuivre comme stratégique. Cela a fondamentalement modifié le paysage réglementaire. Northern Dynasty a accordé à l’EPA une extension de 90 jours pour l’examen en février, suivie d’extensions supplémentaires de 30 et 20 jours en mai et juin, alors que la nouvelle direction évaluait le projet.

Après l’échec des espoirs de règlement initial, Northern Dynasty a déposé une requête en jugement sommaire le 17 juillet pour lever le veto de l’EPA. En octobre, un dépôt judiciaire a présenté des arguments en faveur de la reversal du veto. Les mises à jour de novembre indiquaient des prolongations de délai dues à la fermeture du gouvernement, le Département de la Justice devant déposer son mémoire d’ouverture d’ici le 16 février 2026, et les plaignants leur réponse d’ici le 15 avril 2026.

Un moment décisif est survenu le 1er décembre lorsque la National Mining Association, l’American Exploration and Mining Association, l’Alaska Mining Association et la US Chamber of Commerce ont déposé des mémoires de soutien, affirmant collectivement que le projet Pebble représente une ressource cruciale de cuivre pour la défense nationale, la construction, le transport et l’électronique. Les actions ont atteint 3,89 C$ le 14 octobre.