La volte-face de la politique de la Banque du Japon a déclenché la mèche sur les marchés mondiaux. La fin de l’ère des taux négatifs sur le yen signifie que cette voie de financement la plus bon marché est désormais fermée. Ces dernières années, les hedge funds et les traders ont exploité le faible coût du yen pour faire des vagues sur les marchés d’actifs mondiaux — des actions aux matières premières, en passant par la cryptomonnaie, les positions en arbitrage sur le yen étaient omniprésentes.

Dès que le signal de politique a été donné hier, le marché a réagi en conséquence. Les rendements des obligations japonaises ont rapidement augmenté, et les opérations d’arbitrage ont commencé à se couvrir en masse. Pouvez-vous imaginer ? Ces stratégies de spread en yen, qui rapportaient simplement en restant inactives, doivent maintenant être inversées. La liquidité, comme une marée, se retire rapidement de tous les coins.

Les actifs à forte volatilité comme BTC, ETH sont en première ligne. Lorsque le coût du crédit augmente et que le financement devient plus cher, les gains accumulés grâce à l’effet de levier commencent à être mis sous pression. Jusqu’où la pression de vente peut-elle aller ? Personne ne peut le dire avec précision. Mais ce qui est certain, c’est que les positions construites sur une liquidité bon marché sont en train d’être réévaluées.

Une question plus concrète est que l’environnement financier mondial, qui était jusque-là accommodant, entre officiellement dans une phase de resserrement. La hausse du yen, la montée des taux d’intérêt, la contraction de la liquidité — cette série de mesures ne fait que commencer à secouer le marché de la cryptomonnaie. La structure de votre portefeuille peut-elle vraiment résister à cette vague de volatilité ?