#降息预期 La signalisation de cette réunion de la Réserve fédérale est effectivement intéressante — en surface, la déclaration semble dovish, mais le graphique des points révèle la vérité. Les six membres du comité ne prévoient pas de baisse de taux, ce qui est plus significatif que le volume des deux dissidents publics.

Voici une synthèse simple des divergences actuelles du marché :

**Signal hawkish** : Le graphique des points indique une seule baisse de taux en 2026, nettement supérieur aux deux prévues par le marché. Morgan Stanley souligne également qu’une croissance plus forte combinée à une rigidité de l’inflation pourrait réduire l’ampleur des baisses futures par rapport aux prix actuels. Le rendement des obligations américaines à 10 ans approche les 4 %, ce qui soutient une perspective économique robuste.

**Signal dovish** : Le comité a revu à la hausse ses prévisions de croissance et à la baisse ses prévisions d’inflation, tout en lançant des opérations d’achat de réserves. Certains analystes restent optimistes quant à une baisse de 100 points de base l’année prochaine, basée sur une croissance salariale faible.

**Signification sur la chaîne** : Ces divergences dans les anticipations politiques influenceront directement les flux de capitaux. Si le marché accepte finalement la logique de "baisse de taux inférieure aux attentes", l’attractivité des actifs risqués diminuera, et il faudra surveiller de près le rythme des sorties et entrées de capitaux importants. À l’inverse, si la tendance dovish l’emporte, l’afflux de stablecoins sur la chaîne et les retraits des exchanges seront plus actifs.

On peut suivre récemment les mouvements des baleines dans cette transition d’anticipation — généralement en avance de 2-3 jours sur le sentiment du marché.