La croissance explosive des utilisateurs de Reddit suffit-elle à justifier sa valorisation premium ?

La trajectoire de Reddit en 2025 révèle une plateforme connaissant un élan significatif, notamment grâce à l’expansion de ses capacités de recherche et de sa portée internationale. Mais des questions subsistent quant à savoir si cette croissance justifie son positionnement actuel sur le marché.

Les chiffres derrière l’expansion des utilisateurs de Reddit

Reddit a montré une traction considérable au deuxième trimestre 2025, avec des utilisateurs actifs quotidiens atteignant 110 millions — une hausse de 21 % en glissement annuel. Cela soulève une question importante pour les investisseurs : combien d’utilisateurs de Reddit interagissent réellement avec les fonctionnalités principales de la plateforme ? La réponse réside dans l’écosystème produit en évolution de la plateforme.

La fonctionnalité de recherche intégrée de la plateforme capte désormais 70 millions de participants actifs hebdomadaires. Plus notable encore, Reddit Answers — l’outil de recherche alimenté par l’IA de la société — a explosé, passant de 1 million d’utilisateurs au premier trimestre à 6 millions d’ici le deuxième trimestre 2025, reflétant une demande croissante pour des expériences de recherche améliorées par l’IA. En repositionnant la recherche comme une fonctionnalité fondamentale plutôt qu’un outil secondaire, Reddit se transforme d’un simple réseau social en une destination orientée recherche, qui rivalise sur plusieurs comportements utilisateur.

L’expansion internationale a catalysé une grande partie de cette croissance. La prise en charge de la traduction automatique dans 23 langues a permis d’accéder à des marchés en Asie, en Europe et en Amérique latine. Les initiatives de localisation, y compris des campagnes ciblées en France, démontrent l’engagement de Reddit envers les marchés non anglophones où le potentiel utilisateur reste largement inexploité.

Les améliorations produits de juin 2025 ont également renforcé l’engagement des utilisateurs. De nouvelles options de personnalisation de profil — notamment des contrôles granulaires de visibilité des posts/commentaires par subreddit, le filtrage NSFW, et la dissimulation du nombre de followers — indiquent une évolution de Reddit vers une plateforme offrant aux utilisateurs un contrôle accru sur leur présence numérique.

La concurrence s’intensifie dans l’espace de la publicité sociale

Reddit ne fonctionne pas isolément. Pinterest a maintenu un fort élan au deuxième trimestre 2025, avec une croissance de 11 % des utilisateurs actifs mensuels en glissement annuel, atteignant un record de 578 millions. La base d’utilisateurs actifs quotidiens mondiaux de Snapchat a atteint 469 millions, représentant une croissance de 8,6 % en glissement annuel avec 9 millions d’DAU supplémentaires séquentiellement.

Les deux concurrents renforcent leurs revenus publicitaires, se positionnant sur le même marché où Reddit cherche à croître. Cette pression concurrentielle souligne l’enjeu des efforts d’expansion de Reddit.

Des questions de valorisation émergent alors que la croissance s’accélère

L’action Reddit a apprécié de 22,9 % depuis le début de l’année, surpassant à la fois le secteur des Technologies & Informatique (21,6 % de rendement) et l’industrie Internet - Logiciels (17,1 % d’appréciation). Cependant, cette performance a gonflé les valorisations à des niveaux préoccupants.

La plateforme se négocie à un ratio Prix/Ventes à 12 mois à terme de 14,36X, nettement au-dessus de la médiane du secteur des Technologies & Informatique à 6,83X. Cette prime de valorisation reflète l’optimisme du marché quant aux perspectives de croissance — mais introduit aussi un risque à la baisse si cette trajectoire de croissance ralentit.

Le consensus des analystes prévoit un bénéfice par action de 1,87 $ en 2025, soit une croissance projetée de 156 % d’une année sur l’autre. Bien que impressionnant, ce chiffre dépend entièrement de la capacité de Reddit à convertir la croissance des utilisateurs en une monétisation durable, notamment via ses activités publicitaires.

Ce que cela signifie pour les observateurs du marché

Le récit de croissance des utilisateurs de Reddit est séduisant en surface. L’expansion internationale, les outils de recherche alimentés par l’IA et les améliorations produits contribuent tous à une plateforme en transition. Pourtant, la valorisation actuelle de l’action laisse peu de marge pour des erreurs d’exécution. Les investisseurs surveillant ce secteur doivent observer si Reddit pourra maintenir sa trajectoire de monétisation en parallèle de l’acquisition d’utilisateurs — un défi qui a déjà mis à mal de nombreuses plateformes de médias sociaux.