Il y a souvent des gens qui me disent : "Frérot, tu vois, le Bitcoin a atteint 50 000 dollars, le marché boursier américain n'a pas vraiment bougé, on dirait que le monde des cryptos commence enfin à agir de manière indépendante !" À chaque fois, j'ai envie de rire — c'est typiquement regarder la surface. Quelle est la vérité ? Le marché des cryptomonnaies n'a jamais été vraiment indépendant, il est essentiellement un "accélérateur" et une "loupe" du cycle financier traditionnel. Si on ne comprend pas cette logique, on se fera tôt ou tard couper les rênes.

Pour faire simple : le changement de tendance haussière ou baissière du marché des cryptos est en réalité piloté par le "cycle de crédit" du système financier traditionnel. Ce cycle comporte deux phases — l'assouplissement et le resserrement. Pendant la phase d'assouplissement, les banques centrales impriment de la monnaie, baissent les taux, la liquidité du marché est abondante, une partie des fonds entre en bourse, et une autre partie, avec une appétence pour le risque, se tourne vers des actifs comme les cryptos, ce qui fait monter les deux marchés en même temps ; lors de la phase de resserrement, les banques centrales augmentent les taux, retirent des fonds, la liquidité se raréfie, les actifs à haut risque s'effondrent en premier, le marché boursier entre en bear market, et les deux ne peuvent y échapper.

Regardons les données concrètes pour comprendre. Depuis 2017, le marché des cryptos a traversé deux cycles complets de hausse et de baisse, chacun parfaitement aligné avec le cycle de crédit du système financier traditionnel. La hausse de 2017 ? Elle correspond à la fin de la politique de quantitative easing de la Fed de 2015 à 2018 ; la chute de 2018 ? Elle coïncide avec la période de hausse des taux de la Fed ; entre 2020 et 2021, pour faire face à la pandémie, les banques centrales ont injecté massivement de la liquidité, ce qui a fait exploser le marché des cryptos ; en 2022, le marché est devenu baissier, la Fed a commencé à augmenter agressivement ses taux, et les cryptos ont chuté avec lui. Ce qui est encore plus intriguant, c'est que le changement de tendance du marché des cryptos précède souvent celui du marché boursier de 3 à 6 mois — par exemple, en 2022.