Pourquoi l'"impressionnant 493" du marché est prêt pour un rallye fort alors que la concentration dans la technologie atteint des niveaux dangereux

Le problème de concentration qui oblige à repenser

L’indice S&P 500 est de plus en plus dominé par une poignée de géants de la technologie à capitalisation élevée. Selon l’analyste de marché expérimenté Ed Yardeni, les « Magnifiques Sept » de la tech représentent désormais environ 45 % de la capitalisation boursière totale de l’indice — un niveau qui soulève de sérieuses préoccupations de durabilité chez les investisseurs professionnels.

Cette concentration extrême a entraîné un changement notable dans la thèse d’investissement de longue date de Yardeni. Malgré le maintien de l’un des objectifs S&P 500 les plus élevés de Wall Street et 15 ans de surpondération dans la technologie, le chercheur vétéran prône désormais un rééquilibrage stratégique vers les 493 autres entreprises du large indice.

Pourquoi les « 493 impressionnants » méritent plus d’attention

La thèse de Yardeni repose sur une idée fondamentale : la croissance continue des Magnifiques Sept dépend de leur adoption par le marché plus large. Ces 493 autres entreprises doivent acheter et mettre en œuvre ces produits technologiques pour stimuler la croissance future, ce qui signifie qu’elles participeront également à l’expansion de l’IA qui fait actuellement grimper les valorisations.

L’opportunité émergente ne réside pas dans la création de solutions d’intelligence artificielle, mais dans leur déploiement efficace. Yardeni a identifié plusieurs secteurs susceptibles d’en bénéficier :

Finances - Banques et institutions financières utilisant l’IA pour rationaliser leurs opérations et la gestion des risques.

Industrie - Entreprises de fabrication et de logistique utilisant l’IA pour optimiser leurs chaînes d’approvisionnement et réduire les coûts.

Santé - Fournisseurs de soins utilisant la technologie pour améliorer le partage des dossiers et l’efficacité opérationnelle.

Sa remarque plus large : chaque entreprise devient une entreprise technologique, quelle que soit sa classification traditionnelle.

Vérification de la valorisation

L’ETF Roundhill Magnificent Seven (NYSEMKT : MAGS) a gagné 21 % depuis le début de l’année, continuant à surpasser le S&P 500, bien que l’écart de performance se réduise. Lorsqu’on lui a demandé son avis sur les valorisations, Yardeni a reconnu que le groupe d’élite se négocie à une prime — mais a noté que cela est en grande partie justifié par la qualité de leurs bénéfices. L’exception est Tesla, qui affiche un ratio cours/bénéfice de 300, ce qui semble tendu par rapport à ses pairs.

La plupart des Magnifiques Sept ont mérité leurs multiples premiums grâce à une exécution cohérente et de solides résultats financiers.

La nuance qui compte

La position prudente de Yardeni sur la concentration technologique ne doit pas être interprétée comme un rejet du potentiel de l’IA. Au contraire, il soutient que le boom de l’IA est suffisamment important pour faire monter plusieurs segments du marché simultanément. Il ne s’agit pas d’une compétition à somme nulle entre le Mag 7 et les 493 impressionnants — les deux peuvent générer de forts rendements à mesure que les gains de productivité se diffusent dans l’économie plus large.

Historiquement, la concentration du marché revient à des niveaux normaux avec le temps. Bien que cette réversion ne se produise pas immédiatement, les vents favorables structurels issus de l’adoption de l’IA suggèrent que les deux segments du S&P 500 ont encore du potentiel d’appréciation.

La voie à suivre

La stratégie de Yardeni consistant à faire tourner le capital vers les 493 reflète une maturation du récit autour de l’IA. La phase initiale — où seules les plus grandes plateformes technologiques comptaient — cède la place à une phase d’adoption plus large, où les industries traditionnelles deviennent plus compétitives en mettant en œuvre les outils déjà développés. Cette diversification à travers le S&P 500 pourrait offrir de meilleurs rendements ajustés au risque que la concentration uniquement sur les gagnants éprouvés.