Performance d'investissement en or : décoder une décennie de rendements

Comprendre la performance de l’or au cours de la dernière décennie

Le marché des métaux précieux a montré des tendances fascinantes lorsqu’on l’examine sur une période de dix ans. Si vous aviez investi 1 000 $ dans l’or il y a dix ans, votre position aurait été valorisée à environ 2 360 $ dans la valeur actuelle. Cela représente une hausse de 136 %, ce qui équivaut à un rendement annuel moyen de 13,6 %.

Pendant la même période, le prix de l’or est passé d’une moyenne de 1 158,86 $ l’once à environ 2 744,67 $ l’once. Bien que cette performance soit respectable, elle mérite d’être contextualisée par rapport à d’autres classes d’actifs.

Comment l’or se compare-t-il aux actions

La comparaison devient particulièrement révélatrice lorsqu’elle est benchmarkée par rapport aux actions. Le S&P 500 a délivré un rendement total de 174,05 % sur cette même période, avec une moyenne de 17,41 % par an — dépassant largement les métaux précieux. Les revenus de dividendes auraient en outre renforcé les rendements du portefeuille d’actions, élargissant encore l’écart de performance.

Fait intéressant, l’or a montré une volatilité plus grande que ce que la sagesse conventionnelle laisse penser. Malgré sa réputation de réserve de valeur stable, ses mouvements de prix au cours des dernières décennies ont souvent dépassé les fluctuations du marché boursier, remettant en question l’idée que les métaux précieux offrent des rendements plus réguliers.

La performance de l’or à travers différents cycles économiques

L’histoire de l’investissement dans l’or révèle des résultats radicalement différents selon l’époque considérée. Après la décision de Nixon en 1971 de découpler le dollar de l’étalon-or, le métal a connu une croissance explosive tout au long des années 1970, avec un rendement annuel moyen de 40,2 %. Cela représentait un marché haussier exceptionnel pour les métaux précieux.

Les quatre décennies suivantes ont présenté un récit très différent. De 1980 à 2023, le rendement annuel moyen de l’or s’est compressé à seulement 4,4 % — un ralentissement spectaculaire. Les années 1990 ont été particulièrement difficiles pour les détenteurs d’or, le métal se dépréciant durant la majeure partie de cette décennie. Ces variations soulignent à quel point les rendements fluctuent fortement en fonction des conditions macroéconomiques et des régimes de politique monétaire.

La distinction fondamentale : pourquoi l’or fonctionne différemment

Contrairement aux investissements traditionnels tels que les actions et l’immobilier, l’or ne génère pas de flux de trésorerie ni de revenus. Les investisseurs en actions peuvent évaluer les bénéfices des entreprises et projeter la croissance future des revenus. Les investisseurs immobiliers perçoivent des revenus locatifs. L’or existe simplement comme un actif tangible sans générer de rendements continus.

Cette différence structurelle devient cruciale en période de stabilité économique mais prend une importance accrue lors de perturbations du marché. Lorsque les systèmes financiers sont sous stress, cette passivité se transforme en avantage.

L’or comme outil de marché défensif

L’attrait des métaux précieux réside dans leur rôle historique d’assurance contre les crises. Les investisseurs positionnent l’or comme une couverture non corrélée, particulièrement précieuse lorsque les marchés boursiers connaissent des baisses importantes. Un effondrement du marché boursier entraîne généralement une appréciation de l’or plutôt qu’une baisse simultanée — cette relation inverse offre de véritables avantages de diversification de portefeuille.

Les preuves soutiennent cette thèse défensive. Lors de la crise pandémique de 2020, l’or a bondi de 24,43 %. De même, face aux inquiétudes inflationnistes de 2023, le métal a augmenté de 13,08 %. Les prévisions actuelles du marché suggèrent que l’or pourrait s’apprécier d’environ 10 % en 2025, approchant potentiellement le seuil des 3 000 $ l’once.

Le véritable rôle de l’or dans les portefeuilles modernes

L’or fonctionne comme une assurance de portefeuille plutôt que comme un véhicule principal de constitution de richesse. Ceux qui recherchent une appréciation du capital comparable à celle des actions trouveront l’or peu impressionnant. Cependant, les investisseurs qui privilégient la préservation du capital et la diversification reconnaissent sa proposition de valeur distincte.

L’or maintient son pouvoir d’achat lors de la dévaluation monétaire et du chaos économique — des scénarios où les investissements conventionnels se dégradent. Bien que le scénario de l’apocalypse zombie semble hyperbolique, il illustre l’utilité ultime de l’or : il conserve une valeur intrinsèque lorsque d’autres actifs perdent leur crédibilité.

La décision d’investissement dépend de vos objectifs de portefeuille. Si vous recherchez une croissance agressive, l’or offre un attrait limité par rapport aux actions. Si vous privilégiez la gestion des risques et la résilience du portefeuille face à diverses conditions de marché, la performance historique et les caractéristiques défensives de l’or méritent une considération sérieuse.