#代币化趋势 En voyant cette série d’actions de la SEC, je me suis soudain rappelé le boom des ICO en 2017. À ce moment-là, nous parlions aussi de « subversion », et la plupart des projets ont disparu. Avec le recul, la différence clé est qu’à l’époque, la technologie cherchait l’application, et cette année, c’était l’application qui cherchait la technologie.

L’approbation de DTCC pour héberger des actifs tokenisés on-chain n’est pas seulement un assouplissement réglementaire – c’est un signal que le système financier traditionnel adopte activement le on-chain. J’ai vu Bitcoin ridiculisé en 2013 et Ethereum mythifié en 2017, et cette fois la différence est que cette mesure a été poussée depuis Wall Street.

Tom Lee souligne que symboliser la super narration pourrait vraiment être un jeu à long terme sur 5 à 10 ans. Mais j’aimerais ajouter que la chose la plus dangereuse de ce cycle est précisément sa prévisibilité. Lorsque tout le monde voit clairement la direction, il est facile de tomber dans le « piège de la certitude » – surestimer les rendements à court terme et ignorer les risques structurels. J’ai vu trop de cas comme ça dans la bulle DeFi de 2021.

La vraie leçon, c’est que reconnaître la mégatendance et marcher sur le rythme sont deux choses différentes. La tokenisation est en effet la direction, mais chaque ajustement de cycle, chaque itération réglementaire et chaque vague d’épuisement de liquidité sur la route effaceront un groupe de « convaincants ». L’histoire ne s’élève jamais en ligne droite, et seuls ceux qui peuvent voir loin et vivre longtemps peuvent attendre la fin.