Lithium Americas Stock grimpe de 69 % en six mois : est-ce le bon moment pour les investisseurs d'entrer ?

Performance remarquable du marché de LAC

L’action de Lithium Americas Corp. (LAC) a montré un élan impressionnant au cours des six derniers mois, en augmentant de 68,6 % et en dépassant largement le benchmark de l’industrie Minier - Diversifié de 7,7 %. Lorsqu’on la compare à ses concurrents directs, la performance de LAC se distingue — les actions de BHP Group Limited ont progressé de 7 %, tandis que Sigma Lithium Corporation affiche une hausse de 58,2 % sur la même période. Cette divergence reflète la confiance du marché dans la trajectoire opérationnelle spécifique de LAC et ses perspectives de projets.

L’avantage Thacker Pass et la feuille de route du développement

Au cœur de cet optimisme se trouve la mine de lithium de Thacker Pass dans le nord du Nevada, reconnue comme abritant la plus grande ressource et réserve mesurée de lithium connue sur la planète. LAC détient une participation de 62 % et en assure la gestion opérationnelle via une coentreprise, General Motors détenant les 38 % restants. L’objectif principal de la société est d’augmenter la production de la Phase 1 pour atteindre 40 000 tonnes par an de carbonate de lithium de qualité batterie — un matériau critique pour les groupes motopropulseurs de véhicules électrifiés.

Les progrès du projet Thacker Pass continuent d’avancer. La conception technique avait dépassé 80 % d’achèvement au troisième trimestre 2025, avec des attentes d’atteindre 90 % d’ici la fin de l’année. La phase de construction mécanique de l’installation de traitement de la Phase 1 est en bonne voie pour une achèvement d’ici fin 2027. Cette approche échelonnée de l’ingénierie détaillée permet de réduire les risques liés au calendrier et au budget.

L’approvisionnement en équipements a déjà commencé. LAC a finalisé des commandes d’achat d’un montant d’environ $430 millions pour les éléments essentiels à long délai, les composants d’infrastructure et les services contractés nécessaires à la construction de l’usine de traitement et aux opérations minières. À partir du premier trimestre 2026, les principaux équipements et matériaux de construction provenant du Canada, de Chine, de l’Inde, des Émirats arabes unis, de Turquie et de pays de l’UE devraient arriver à Thacker Pass ou au centre de fabrication de Winnemucca. La société a structuré stratégiquement ses dépenses pour que environ 75 % des investissements en capital — principalement la main-d’œuvre, les honoraires des entrepreneurs et les accords de service — soient protégés contre une exposition directe aux tarifs douaniers.

Contretemps dans la construction et incertitude sur le financement

La construction de Thacker Pass nécessite d’importantes quantités d’acier et de matières premières, ce qui introduit une vulnérabilité dans la chaîne d’approvisionnement. Toute nouvelle réglementation tarifaire ou augmentation des prix des intrants nationaux risque de faire gonfler le budget de construction et de compromettre les objectifs de maîtrise des coûts de LAC. La hausse des prix des matières premières pourrait également réduire les retours financiers de futurs projets potentiels, surtout dans un contexte économique incertain. Cette dynamique pourrait limiter la flexibilité de la direction pour exploiter des opportunités de croissance qui, autrement, mériteraient un investissement.

Le cadre de prêt du Département de l’Énergie ajoute une couche de complexité. LAC a signé un accord global de dérogation, de consentement et de modification début octobre 2025, débloquant la première tranche de financement DOE de $435 millions. Cependant, l’émission de warrants, les exigences de reporting et les strictes obligations de conformité introduisent des complexités financières et comptables. Les autres distributions de prêts dépendent d’un respect strict des conditions fédérales ; toute défaillance pourrait limiter la disponibilité des fonds, déclencher des clauses de défaut ou forcer un remboursement immédiat — chacun de ces scénarios représentant un risque existentiel pour la continuité du projet. De plus, les clauses restrictives du prêt limitent l’autonomie opérationnelle, contraignent la capacité de pivoter stratégiquement et peuvent forcer des décisions non alignées avec les intérêts des actionnaires.

Indicateurs de valorisation et sentiment de Wall Street

LAC se négocie à un multiple prix/ventes à terme de 1,42x, ce qui le place en dessous des valorisations de ses pairs. BHP affiche un multiple P/S à terme de 2,72x, tandis que Sigma Lithium atteint 3,35x. Ce rabais de valorisation pourrait attirer les investisseurs axés sur la valeur, bien qu’il reflète aussi les risques multiples liés au statut de projet en phase de développement de LAC.

Les analystes de Wall Street adoptent une prudence optimiste. LAC affiche une note moyenne de recommandation de 2,54 sur une échelle de 1 à 5 (où 1 représente Achat Fort et 5 Vente Forte), synthétisée à partir des évaluations formelles de 13 institutions de courtage.

Implications d’investissement et évaluation des risques

Les ressources démontrées de Lithium Americas et les étapes tangibles de construction à Thacker Pass soutiennent une création de valeur à moyen et long terme. Cependant, une production commerciale significative reste un projet pluriannuel, comportant des risques d’exécution. La hausse des coûts de construction, l’incertitude tarifaire et les stipulations strictes du prêt DOE augmentent l’exposition financière. Les clauses restrictives de la dette pourraient également limiter la flexibilité stratégique future et réduire les rendements pour les actionnaires.

Bien que la valorisation actuelle de LAC semble défendable par rapport à ses concurrents dans le secteur du lithium, le consensus modéré des analystes et les incertitudes importantes liées à l’exécution du projet suggèrent un rapport risque/rendement équilibré, mieux adapté aux investisseurs déjà en position qu’aux nouveaux entrants évaluant le moment d’entrée. Pour les actionnaires existants, une stratégie de maintien semble justifiée. Pour les investisseurs potentiels, LAC nécessite une approche mesurée jusqu’à ce que d’autres étapes clés réduisent les risques d’exécution.

LAC porte actuellement la note Zacks Rank #3 (Hold).